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【重阳股票术语基础知识】周三机构一致最看好的十大金股

2016-12-14 15:11

  金银天丰讯: 长电科技(600584,买入):业绩承诺显整合成效 业绩补偿显经营信心

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:牧原 日期:2016-12-13

  事件:

  长电科技(600584)昨日发布公告,关于对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的回复,并就星科金朋2017年-2019年业绩进行承诺和业绩补偿发布补充协议。

  投资要点:

  业绩承诺及业绩补偿彰显整合成效,业绩改善持续发酵

  三方协定星科金朋17-19年承诺业绩分别为0.7亿元、3.8亿元和5.6亿元,大基金与中芯国际按持股比例进行业绩补偿,上限分别为1亿元和1.53亿元。公司做出此业绩承诺和补偿表明对整合及经营的信心。公司表示星科金朋16年10月单月已经接近盈亏平衡,经营状况明显改善符合预期。

  韩国厂SIP放量出货,新加坡厂eWLB供不应求,实现大幅扭亏

  公司已将中国最大芯片设计公司订单成功导入韩国厂,预计2017年二季度批量生产;SIP放量出货,我们预计16年、17年分别将为公司带来1亿,2亿的净利;韩国厂今年将大幅减亏。此外新加坡厂抓住晶圆级扇出型封装eWLB的全球技术领先优势和市场机遇,将eWLB产能将由4000件/周扩张至9000件/周;产能供不应求,新加坡厂今年9月已实现盈利。

  上海厂启动搬迁,与长电先进组形成FC+BP最强组合

  上海厂11月初已启动大规模搬迁,公司制定严密计划,保证搬迁过程不丢失客户,17年三季度前完全搬迁完成,预计18年江阴新厂将全面恢复原营收规模。星科金朋江阴厂与长电先进将建立BP、封装和测试的一条龙服务的供应链,基于14nm晶圆工艺已完成验证并进入量产阶段,JCAP+JSCC组合将成为了当前国内最强封测组合。

  维持“推荐”评级:

  公司承诺星科金朋17年7千万净利润,表明星科金朋17年将实现盈利,同时原长电稳健经营,17年将实现6亿净利润,符合我们之前17年6.7亿净利润的判断。此外依据业绩承诺我们对18年净利进行微调,预计公司16-18年EPS分别为0.19元,0.65元,1.08元,目前对应的PE分别为95倍、28倍、17倍。维持“推荐”评级。

  风险提示

  半导体行业周期下行,星科金朋整合低于预期。

  加加食品(002650,买入):新基地投产突破产能瓶颈

  类别:公司研究 机构:国海证券(000750,买入)股份有限公司 研究员:余春生 日期:2016-12-13

  大单品战略日渐清晰,新基地投产有望加快业绩增长受三公消费政策影响,近几年调味品行业整体增速有所放缓,行业竞争有所加剧。加加顺应行业发展趋势,于2014年推出“大单品”战略:通过聚焦资源发展面条鲜、原酿造、盘中餐茶油等大单品,产品结构不断优化。但是2015年以前,公司营收受制于产能束缚,增长一直较为缓慢。2015年底,公司长沙新生产基地已经正式投产,新增产能20万吨,公司产能束缚已经消除。我们认为,公司2016年上半年酱油业务小幅下滑的原因主要是公司关停了长沙旧生产基地,导致特制酱油(低质酱油)生产减少,短期对业绩造成一定影响。长期来看,随着公司大单品战略的持续推进,以及新生产基地投产后对公司产能和生产效率的提升,公司未来业绩增长有望加快。

  公司明年有望加大KA渠道投入,为业绩增长新添动力过去公司产品主要都是通过流通渠道进行销售,KA和餐饮渠道占比非常低。

  近几年,公司对KA渠道重视程度日益提升;2014年底,公司专门成立了KA事业部负责KA渠道的拓展,特别是北京、上海等一线市场。但是,相较于海天味业(603288,买入)和中炬高新(600872,买入),目前公司KA渠道占比仍然较小。我们预计,随着公司政策逐渐向KA渠道倾斜,明年KA渠道投入有望加大,未来有望为业绩增长添加新的动力。

  投资成立合兴基金,未来有望通过并购实现跳跃式增长2014年1月份,公司投资2亿元入伙合兴基金。据公告中披露,成立合伙基金的目的在于收购或参股符合公司发展战略需要的目标企业,以并购重组等手段达到产业整合的目的。但是截止目前,公司尚未进行过并购重组事项。我们预计,未来公司有望通过并购重组的方式,为公司业绩增长增加外延驱动力。

  盈利预测和投资评级:首次覆盖给予公司“增持”评级我们预测2016/17/18年EPS分别为0.14/0.17/0.20元,对应2016/17/18年PE为50.29/42.17/36.06倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。

  风险提示:原材料价格波动风险,市场拓展不及预期。

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