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“色胆包天”与“色即是空” 空仓迎接世界杯

2006-06-05 09:29


“色胆包天”与“色即是空” 空仓迎接世界杯

    喜欢看篮球的股民老张将后市预测与NBA挂钩。“今年达拉斯小牛队和迈阿密热火队分别赢得了NBA的东西部冠军,并进入了NBA季后赛总决赛,那就让我们相信未来仍然会是火热的牛市吧。”

   在约定俗成的表达中,与熊相对应的牛是用来表达市场长期上涨行情。火热则是兴旺的同义词。不过,老张也承认目前的牛市与NBA季后赛仅仅是时间上的巧合而已。

   他从NBA和他喜爱的小牛队那里,得到的不仅仅是巧合。

    “色胆包天”与“色即是空”

   在经历了5年的漫漫熊市之后,内地A股终于在2005年底迎来一浪半年内上证指数上涨50%的快速拉升行情。首先是银行和房地产等板块夯实基础,随后在国际期货市场的带动下,有色金属成为了启动这轮小牛市的龙头大哥。

   老张在后来与朋友们的交流中才晓得,量子基金创始人罗杰斯在2005年下半年所写的《热门商品投资》是被追捧在先,“热门商品”则是被追捧在后。据说这本书还在机构投资者中广为传阅,难怪一向宣称价值投资的基金经理们也难以抵挡“色”诱了。

    不过现在看来,一度的“色胆包天”正在转变为“色即是空”,有色板块出现了休息的迹象。是暂时调整还是掉头向下,这会成为美国历史上金属囤积案的翻版吗?

    被发现的大象

   在分析师的眼里,牛市的主要原因是股权分置改革将逐步进入成功的收官阶段。申银万国证券研究所的策略分析师们将股权分置改革称作“卧室里的大象”。1989年,BBC制作了一期纪录短片《大象》,描述了北爱尔兰地区政府由于长期漠视紧张的民族关系,而引发了激烈的政治暴力。“卧室里的大象”指的是,一些重要的东西被忽视了,就像大象在卧室里面走了一段时间,但是主人一旦习惯了与之相处后,却无视它的存在。

   其实大象正在被不断发现,股改后的兼并和收购概念已经成为了投资者蜂拥的热点。

   在交银施罗德基金公司投研团队看来,考虑到中国经济的增长潜力和速度,成长股的估值尚处于相对合理水平,并没有出现严重的泡沫,但由于其股价已经在很大程度上体现了未来二到三年的业绩增长预期,这批个股很可能在短期内已没有超额收益。市场一直在实践价值回归、追逐成长和挖掘重组三个明显的投资主题。

   “此前机构投资者们已经将1000多只股票研究得非常透彻,现在买已经没啥意思了,只能出击新东西了。”熟读机构研究报告的老张也是同样的看法。

   正在进行中的宝山钢铁集团和邯郸钢铁集团对G邯钢(600001 .SH)的收购与反收购,就明显提升了整体钢铁板块正股和权证的价格。而这种二级市场上的收购在股改之前是绝对不会发生的,因为那是邯郸钢铁集团绝对控股G邯钢,现在一些衍生产品可以帮助宝钢集团实现足以对抗国外压力的产业扩张。

   前一段时间,老张每天就是“T+0”操作,在权证上获利颇丰厚,但老张仍然认为权证不适合稳健的投资者,他自己只是承认运气好而已。

   除并购外,另一个大象就是注资了。股改前,非流通股股东的价值无法通过市值体现,只能通过再融资获得重组收益,因此部分资产重组最终成为挂羊头卖狗肉的故事,在缺乏优质资产注入的情况下,部分重组公司成为大股东套现其存量资产的资金平台。

   而股改后,上市公司可以通过非公开的定向增发及其他的快速融资方式,上市公司的基本面有可能一夜之间发生重大改变,众多的乌鸡变凤凰的故事正在不断上演。

   老张曾经收到了G燃气(000793 .SZ)即将重组的消息,一个月后这家上市公司的股价便已翻倍。

   注资概念并非已经完成股改公司的专利,未股改公司对此有更强烈的需求。原因在于,如果仅仅是原来欺骗投资者的空壳,那必然会在股改投票中被投资者连本带利的惩罚。所以大股东将新资产注入上市公司中,而且往往会选择和股改同时公告。

    “新能源”是“大巫”

   G燃气股价的翻倍在此轮包含注资的牛市中只能属于小巫,原因在于大巫——新能源实在是太有吸引力了。

   和《热门商品投资》同期的另外一本畅销书《石油的终结》开始被市场重新定价。后者介绍了新的能源替代技术的研究和发展。

   十个交易日内,九个涨停的G苏阳光(600220 .SH)归根结底,并不是因为它原来主营业务收入增加了多少,而是因为它开始和太阳能概念挂钩。

   太阳能、风能、核能,只要和新能源稍微有一点联系,就会涌现在每日两市涨幅的前列。它们不仅仅在替代石油,而且是在替代股市中原来的龙头,也许第四次工业革命可能就是源起新能源。

   在新能源面前,基金们普遍采用的估值应该失灵了,趋势投资成为主流。但是能源股会涨到多高呢?“我们没必要考虑,哪家公司多晶硅的技术如何,我们是做投机的,不是科研的,我们要把握的是主流资金的动向,然后简单跟随,其他不管!”老张的逻辑相当有代表性。

    库班的启示:空仓迎接世界杯

   在体育节目热播的NBA宣传片中,一些镜头是在表现“想象力、创造力、激情”,这好像也可以用来形容“有色金属和新能源”。

   但是现在和当年的网络高科技有什么区别呢?即将开幕的世界杯正在对冲老张的股市激情。他准备和朋友们一起空仓迎接四年一度的世界杯。

   老张还提及了一个在当年未被网络高科技光环所迷惑的先知、达拉斯小牛队的现任老板库班。在网络泡沫最高点的1999年,他和合伙人把他们共同创立的上市网络公司以60亿美元的价格卖给了雅虎,然后库班卖掉了他在交易中得到的绝大部分雅虎股票,拿回家10多亿美元,而当时绝大多数的互联网弄潮儿在接下来的三年里看着他们的财富化为乌有。

   老张说,NBA和库班给他很多启示。
 
 


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