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【大势分析】6月基金投资策略:谨慎持有防御型品种

2006-06-11 20:04


【大势分析】6月基金投资策略:谨慎持有防御型品种


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  5月(060428-060602),沪深股市大幅上杨后盘整,与海通综指相比,基金重仓股先强后弱,逊于海通综指。股票与混合型基金净值全面上涨,182只股票与混合型基金净值增长15.25%,高于四月的净值增长,且收益高于业绩比较基准。
  封闭式基金表现突出,净值指数增长16.25%,其中基金开元净值增长高达31%;其次是股票型开放式基金,净值指数上涨15.85%,最后为混合型开放式基金,净值指数上涨14.91%。
  国债指数微幅上升,而保本和债券型基金净值全部上涨,与海通国债指数相比,债券型基金净值表现较强,这主要是得益于偏债型基金持有的股票和转债资产具有良好的表现。
  海通A股投资策略报告认为,过去两个月燃烧的激情将会暂时退去,缺乏基本面支撑的概念炒作将有所平息,应逢低介入增长前景良好、近期表现落后、估值具吸引力的优质银行和房地产类个股;此外由于短期增长前景欠佳而估值偏低,同时拥有较强大的大股东背景的钢铁、交通运输、公用事业等行业面临着较多“大股东溢价”所带来的投资机遇。自主创新仍是我们的长期投资主题。
  精选防御型股票开放式基金。近期市场仍将以盘整为主,可能盘整的幅度较大,因此近期投资股票混合型开放式基金,应该注重那些投资防御型、价值型股票的基金,同时适量降低股票型基金的仓位。在具体品种选择上,由于基金经理会根据市场变化对投资组合进行适时调整,因此基金投资者在选择防御稳健型基金的同时,仍以中长线投资为主,仍以历史业绩较好、管理公司实力较强、规模相对较小或适中为主的基金。
  封闭式基金继续持有,逢高减持。近期封闭式基金传言四起,封闭式基金全线飘红,走出独立行情。5月封闭式基金折价进一步增大,达到历史的最高位,市场有缩小折价的要求,加上基金兴业到期封转开的临近,消息面刺激频传,我们认为投资者可以继续持有封闭式基金。但是我们认为,封闭式基金到期封转开已被市场充分预期,而提前封转开在近一两年内不太可能实现,因此,封闭式基金的二级市场表现仍将表现为脉冲走势,对短线投资者来说,应该逢高减仓。
  债券市场逐步回落,减持纯债基金谨慎精选偏债基金。长期来看,对于债券市场我们仍保持谨慎态度以控制风险。建议目前已持有以国债和金融债为主要投资对象的纯债券基金和短债基金的投资者可以适量减持;对于尚未持仓者,尽量规避对纯债基金的投资。我们对股市短期表现也保持谨慎乐观态度,因此对于偏债型基金来说,应该以谨慎精选基金为主。
  货币市场利率上行空间打开,货币市场基金收益有望提高。预计央行公开市场操作仍以回收市场流动性为主,货币市场利率难以出现明显下滑。随着美国基准利率的上升,预计货币市场利率上行的空间将进一步打开。货币市场基金的收益与短期利率息息相关,短期利率上涨会带动货币市场基金的收益提高。近期在短期利率稳步上升的过程中货币市场基金收益却出现了小幅滑落,可能是由于短期券出现了较大调整,我们认为这是短期现象,货币市场基金收益会随短期利率的上行而提高。
  (详细研究报告请见附件)


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