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【大势分析】医药股逆市起舞

2006-06-16 09:43


【大势分析】医药股逆市起舞

【2006-6-15 18:29:31】


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  上证联 陈晓阳
  尽管大盘持续调整未止跌回升,但上海医药(600849)因股改复牌加上受惠于中国版“达菲”上市,连续三天涨停,与此同时国药股份股改复牌也被巨量封涨停,由此激发了市场对医药股的联想空间,G天坛、G片仔癀、G明胶等个股纷纷先于大盘企稳涨幅靠前。那么,医药股能否成为新的主流热点,将为投资者带来多大投资机会?
  行业政策影响不一
  提起对医药板块的投资,药品连续降低的阴影总是挥之不去。近期发改委又对抗肿瘤药品进行价格调整,说明药品降价趋势在相当长的一段时间持续。特别是最近卫生部等八部委联合发布的《关于整顿药品和医疗服务市场价格秩序的意见》,下半年将在全国开展整顿和规范药品市场秩序专项行动,表明政府已经开始从综合治理的角度出发来对药价进行全方位的管制。
  医药产品销售格局将发生变化,销售为王的策略难以维持,如G益佰等公司将遭受经营的考验。相反,拥有自主创新能力的制药企业将赢得广阔的发展空间,如恒瑞医药、双鹭药业、G天士力等。不过,由于OTC产品基本不在政府定价药品的范围内,则不会受到此类政策性因素的干扰,预计仍将保持良好的快速发展态势,品牌中药生产企业G同仁堂、G 云白药、东阿阿胶,以及G康恩贝、G江中等OTC领域的强者,将伴随着整个市场的崛起而继续快速成长。
  优势企业强者恒强
  医药类上市公司近年面临药品较大规模的降价、原材料涨价、产能过剩、市场竞争加剧等不利因素,整体经营情况出现了增收不增利的现象。今年一季度除化学原料药外,各子行业收入均保持20%以上的高速增长。但是,在销售收入高速增长的同时,除了生物制药一季度利润总额同比增长7.3%成为唯一亮点外,化学原料药与中成药表现不尽人意,化学制剂行业利润下滑。不过值得注意得是,在整体盈利不佳的情况下,市场人士研究表明,从医药上市公司净资产收益率及销售净利率排名来看,ROE排名中,2004、2005年云南白药均稳居第一,而三精制药、科华生物、恒瑞医药排名上升较快。销售净利率方面,化学原料药行业的G华海与生物制药行业的双鹭药业仍稳居一、二位,显示其保持了较高的盈利能力。尽管医药行业仍有不利因素,但行业中的优势企业的盈利增长仍然保持强者恒强的态势。
  从市场的角度来看,由于大盘出现了连续的调整,选股的思路应该更多的锁定在上市公司基本面的挖掘上,目前医药行业中部分优势子行业的龙头重点个股仍具备长期投资价值。如疫苗龙头G天坛、诊断试剂科华生物、现代中药龙头G天士力,中药龙头G同仁堂、肿瘤用药龙头恒瑞医药、特色原料药龙头G华海和具有明显研发创新优势的G现代等。具有较强品牌优势的中药企业如G片仔癀、G云白药、东阿阿胶等在激烈的市场竞争中可保持较高的定价能力。同样股改资产注入的国药股份、非处方用药的龙头三精制药、血液制品龙头华兰生物等也具有投资机会。


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