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今日市场的重要传闻(10/19)

2006-10-19 14:42


 据传,机构们心照不宣的秘密

  据传,工行A+H同步上市所受到的狂热追捧,不仅成就了迄今为止全球规模最大IPO的商业传奇,而且,其显而易见的“标志性”意味,也极大强化了管理层对大型央企今后A+H上市的一种模式认同。国资委副主任邵宁在肯定“A+H是一个比较好的模式”的同时也表示:“中国的国有大企业到国际资本市场上市,实际上是把国际资本市场的标准和要求直接引入国有企业,这样就逼使中国国有大企业的改革要推进得更快一些、标准更高一些。”问题是,对如何使央企达到A+H的要求,却需要有清醒认识。工行的最大价值不言自明,投资者与其说是看重工行的自身价值,不如说是看重其背后的国家信用。也正是国家支持的大规模注资和对不良资产的处置,才使得这些“标志性”的A+H,在短时间内完成了自己漂亮的财报。在目前的情况下,谁会认为中国的银行会破产?

  同样的道理,也几乎可以完全套用于中国的大型央企--只要这些企业处于国家经济的枢纽地位,或者说,只要它们是受国家保护和支持的垄断,这些企业,就无疑具有巨大的成长性和投资价值。这实在是国家概念下的国有垄断企业A+H的“中国溢价”。我们理解国家对央企的格外垂青,但同时必须看到,央企状况的改善实际是全民埋单,在央企维护了国家经济安全和保障了国民需求的宏大命题下,公众不仅付出了真金白银,也付出了许多自我发展的权利和机会。而这,也可以看作是央企A+H的另一种“中国溢价”。


 据传,决策层异常“谨慎”

  据传,在中国工商银行A+H同步上市发行之际,最后一家尚未实施财务重组及股份制改造的国有商业银行--中国农业银行,其股改工作也已驶入快车道。央行行长周小川日前公开表示,政府重组农行的计划将在不久后展开,“农行的改革不会等太久”。这意味着,监管部门已对“整体上市”的农行改革方案达成一致意见,其最后方案有望迅速出台。农行的年中会议确定了做大做强县域金融的农行定位问题,为股改奠定了基础,而年底召开的金融工作会议或许会给农行改革定出一个大致思路。但农行改革要想真正进入实质性操作阶段,其注资工作必须迅速提上日程。

  中央汇金公司的一位高层表示,由于历史包袱沉重,农行改革付出的成本比工行、中行、建行三家国有银行都要大,因此决策层对待这一问题也十分谨慎,其标准是在尽量减少改革成本的前提下用注资的方式启动农行改制。据这位高层测算,农行整体改革的成本约在1000亿美元左右,可能的注资方式包括:继续采取汇金公司使用外汇注资、其他注资方式、外汇注资与其他注资方式相结合。

  据传,火爆的真实内幕!

  据传,近日热热闹闹的200亿铁道债发行不难看出企业债的火爆。火爆的原因除了目前长债受欢迎之外,投资群体的丰富,特别是商业银行的参与也是一个重要原因。作为本期债券主承销商之一的一位人士表示,“本期铁道债除了大部分被保险公司拿走之外,商业银行大行也拿走了不少。”企业债的投资群体以往主要是保险公司。自企业债今年开始在银行间市场上市流通以来,商业银行便可以参与企业债的交易了,但在本期铁道债之前商业银行参与的程度一直有限。

  一证券公司固定收益部人士表示:“商业银行自今年以来开始参与到企业债的投资当中去,但是在本期铁道债之前,市场上的企业债商业银行投资的并不是很多。这可能和商业银行之前不可以参与投资企业债有关,而且银行间市场企业债的流动性不够。”导致银行间市场流动性不够的原因是,企业债在银行间市场的存量并不是太大,这样当大行的资金投入到企业债中去之后,企业债的流动性会变得很弱。因此只有当本期有大约200亿的巨量同品种企业债券进入银行间市场之后,才会有商业银行去积极认购。

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