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【股市论谈】最近网络上悄悄流传着一个4年前的股评

2007-01-05 05:15

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『股市论谈』 【股市论谈】最近网络上悄悄流传着一个4年前的股评
 

 作者:zpy_gun 提交日期:2005-1-15 09:25:00 

??中国股市将套牢民间资本
  
    
    国泰君安证券研究所 冯远春
    --------------------------------------------------------------------------------
    基本结论:
    1.中国股市从2000年5月至2001年8月构筑了长达一年多的扩散三角形整理,目前已演化为沉重的复合型头部,它有可能是一轮长期牛市的顶部。
    2.如果一遇到周期性经济危机、政策发生变化,股市将大幅下跌进入长达5年的熊市大调整,套牢民间资本。
    3.造成这个复合型头部有众多的内因和外因。在这个复合型头部里我们发现社会
  在浮躁,国家在浮躁,民族在浮躁,股市出现大问题了。经济呢?体制改革呢?资本
  市场犹如原始森林,过度砍伐将要付出沉的重代价。为了子孙后代,为了可持续发
  展,股市同样需要环境保护。 
    4.因此应重视股市的超前预见性和警惕股市的负财富效应,未雨绸缪,防患未然。从世界各国的过往历史分析,如90年代的亚洲“四小龙”,如果一国的股市进入一个长达数年的熊市大调整期,总是与该国的政局动荡不安,经济出现周期性经济危机相伴随的,并不仅仅是单纯的股市下跌。
    
    一、中国股市的现状和促使其大调整的因素
    1.中国股市的现状
    中国股市从1990年发展到2001年取得了可喜的成绩。市价总值已发展到5万亿人民币,流通市值1.5万亿的水平,平均市盈率达到50倍,A股平均股价14元。上证指数由100点上涨到2245点,年平均复合收益率接近20%,基本反映了从1980年改革开放以来中国经济高速发展的全貌。
    2.促使中国股市大调整的内因
    经过十年的高速发展,中国股市到了一个集中套现的时期,这不能不引起重视。参与股市的各个利益阶层把股市当作提款机,榨取和掠夺股市资金。例如:高价国有股减持;B股的陡然对内开放;上市公司所在地的地方保护主义;魔术般的资产重组;PT公司的起死回升之术;上市公司疯狂增发新股;联手坐庄洗钱;第一大股东无偿占有上市公司的资金;上市公司业绩造假;高额的交易费用等方式。通过这些大量的事件我们发现社会在浮躁,国家在浮躁,民族在浮躁,股市出现大问题了。目前的股市表面看似繁荣,本质上却千疮百孔,病入膏肓。如果一遇到周期性经济危机、政策发生变化,股市将大幅下跌,套牢民间资本。
    民间资本在二十年经济发展过程中的原始积累将会被迫为一些既得利益阶层买单,套牢在股市当中。十年牛市最大的赢家不是广大的普通投资者,而是产业资本家和一些权力交易者,他们获得了大量的无成本资金,大肆挥霍并占为己有。资本市场犹如原始森林,过度砍伐将要付出沉重的代价。为了子孙后代,为了可持续发展,股市同样需要环境保护。
    2001年中科创业、莱钢股份、亿安科技、大连国际、环保股份、银广厦等股票大幅跳水,上市公司暴露的丑闻等事件说明,一些既得利益集团正从股市中战略性撤退。他们已经不看好后市,认为中国股市在未来3~5年内将是风险大于收益的时期,估计年内还会有一批集团资金战略性撤离中国股市。
    3.促使中国股市大调整的外因
    世界经济一体化的潮流浩浩荡荡,不可阻挡。中国加入WTO,经济的各个领域将要对外开放,中国股市的对外开放意味着其投资价值将向国际接轨,目前国际上公认的市盈率为10~20倍,离中国最近的香港股市的平均市盈率也才十多倍。H股,红筹股的平均市盈率还不到十倍。可以预见中国股市在这一轮大调整结束后,将出现新的股价特征,估计10元附近区域为高价区,5元附近区域为中价区,低价区在1~2元。与国际接轨就是这样没有必要大惊小怪,看看目前身边的H股,红筹股就是榜样。
    
    二、中国股市的中长期趋势分析
    1.从形态理论分析
    上证指数从2000年5月至2001年8月在1870---2245点构筑长达一年多的扩散三角形整理,目前已演化为沉重的复合型头部。如果大盘有效跌穿1870点,理论量度跌幅在1870-(2245-1870)=1500点左右。深综指理论量度跌幅在580-(665-580)=500点左右。这表明中国股市在2001年6月产生了一个重要顶部,它有可能是一轮长期牛市的顶点,接下来是长达数年的熊市大调整。上证指数1500点不是这轮大熊市调整的终极目标,具体目标得看今后中国加入WTO后的政治,经济体制改革的格局和形式。
    如前所述造成这个复合型头部有众多内因和外因。在这个复合型头部里我们发现社会在浮躁,国家在浮躁,民族在浮躁。股市出现大问题了,经济呢,体制改革呢?
    2.从江恩理论分析
    本人在今年年初全景网络发表的《江恩10年循环对2001年中国股市的启示》一文中分析指出:
    (1)从年份上算2001年为1992年以来江恩10年循环的重要周期,1992年为中国股市的一个重要历史顶部,10年后的今天又将产生了一个重要的牛市顶部。
    (2)从江恩5年上升5年下降规律看,中国股市从1996年展开的牛市行情将在2001年结束,接下来将是5年熊市大调整行情,到2005年才会结束。
    3.从时间周期分析
    (1)从顶部产生的时间周期规律分析,1993年2月之后的50个月产生了1997年5月的顶部,之后的又一个50个月为2001年6月,目前看来又产生了一个重要的顶部,这个顶部的性质与前两个顶部的性质相同,它标志一轮长期熊市将展开。如果调整2年将在2003年5月见底,如果调整3年将在2004年5月见底。
    (2)从底部产生的时间周期规律分析,1991年9月之后的50个月产生了1996年1月的底部,在之后的2000年1月产生了又一个底部,再之后的2004年2月才将产生大熊市的第一只脚,奠定牛市的第一个底部。
    (3)中国股市未来5年的走势预测:
    2001.5重要顶部,当年最高点(1993.2的100个月)
    2001.9下跌途中底部,当年最低点(1997.9的50个月)
    2002.4重要顶部,当年最高点(1992.5的120个月)
    2002.10重要底部,当年最低点(1992.11的120个月,1994.7的100个月)
    2003.2上升途中底部(1993.2的120个月)
    2003.5上升途中底部(1995.2的100个月)
    2003.8井喷行情高点(1995.5的100个月,1998.8的60个月)
    2004.2重要底部,当年最低点(1996.1的100个月,熊市的第一只脚)
    2004.6上升途中底部(1994.7的120个月)
    2004.8当年最高点(1994.9的120个月)
    2005.1.重要底部,当年最低点(1995.2的120个月,熊市的第二只脚)
    2005.5全年高点(1993.2的150个月)
    2005.12重要低点(1996.1的120个月,新一轮牛市展开)
    综上所述,笔者认为2001年6月为一个重要的历史顶部,2001年9、10月为向历史重要顶部回抽的逃命行情。2002年5月将再次产生一个反抽行情的重要顶部,为一年前套牢的投资者产生一个减亏的机会,这波行情也是2002年最大的波段行情,之后将继续走熊至2002年10月才会见底。2003年年中有一波大的井喷行情。熊市的第一只脚估计在2004年才会找到。2005年将找到熊市的第二个底部。真正的大牛市估计在2006年才会展开。
    港股市场在2000年3月见到一个历史顶部18200点,在2000全年构做了一个(18000点-14000点)的复合型头部,2001年3月下破14000点颈线位走熊,量度跌幅在10000点附近;如果调整按2年时间周期算,2002年2月将产生一个重要底部,2002年将有一波特大行情。能否走大牛市还看香港经济基本面。
    笔者认为B股、H股的走势与A股有趋同的特征,香港恒指逐渐与国内股市也有趋同的周期性重要顶部和底部,国内科技股与国外科技股同样也有趋同的周期性顶部和底部。全球经济一体化的结果,使得全球股市的中长期趋势越来越趋同,不同的只是大趋势里的中级波段行情而已。
    
    三、股市与政治,经济的伴生性关系分析
    1.亚洲“四小龙”政治,经济与股市的伴生关系
    股市是经济和政治的晴雨表。从世界各国的过往历史分析,如果一国的股市进入一个长达数年的熊市调整期,总是与该国的政局动荡不安,经济出现周期性经济危机相伴随的,不是单纯的股市下跌。如90年代初至今的日本,目前的台湾,印度尼西亚等。昔日的亚洲“四小龙”在90年代的经济鼎盛时期,经济形势和政治体制格局全是赞美之词,股市也高高再上,形势喜人,现在回头看却是一个世纪性的大头部。而今却是经济衰退,政局动荡,股市大跌政府救市照样跌。股市出现了大问题,政治、经济和体制改革同样出现了大问题。
    2. 中国的政治,经济与股市
    在世界经济衰退的大环境下,中国经济能独善其身,能保持持续,稳定,健康发展吗?加入WTO后中国的政治体制改革与经济体制改革能持续,稳定,健康的推进吗?一系列的社会问题能得到解决吗?
    因此应重视股市的超前预见性和警惕股市的负财富效应,未雨绸缪,防患未然。由于预期收益的严重下跌或者由于市场反应过头,股市长期低迷或者进一步大幅度下跌,投资者和消费者的信心将受到挫伤,导致消费需求和投资需求较长期的全面下降,失业率大幅上升。
    预计在2002年证券行业将出现有史以来的亏损和大幅裁员,证券行业将由此进入萧条期,必将影响经济的其他各个领域。如果投资者和消费者对中国经济前景及其改革丧失了信心,将引发中国经济陷入长时间的经济危机和一系列社会问题
  

作者:富贵荣华 回复日期:2005-1-15 9:38:08   
  强啊......
 

作者:数字游戏 回复日期:2005-1-15 9:50:56   
  2001年中科创业、莱钢股份、亿安科技、大连国际、环保股份、银广厦等股票大幅跳水,上市公司暴露的丑闻等事件说明,一些既得利益集团正从股市中战略性撤退。他们已经不看好后市,认为中国股市在未来3~5年内将是风险大于收益的时期,估计年内还会有一批集团资金战略性撤离中国股市。
  
  2004年跳水的很集中,说明也已经不看好后市。
 

作者:petermurphy 回复日期:2005-1-15 10:50:26   
  3
 

作者:遥望中南 回复日期:2005-1-15 11:01:27   
  这样的分析我比较稀饭!
  
  
  遥望中南海,清泪已两行.
 

作者:有鬼 回复日期:2005-1-15 11:36:36   
  真的假的,原文什么时间发表在哪?

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