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[第一观察]:地产股:该不该抛弃?

2007-10-23 22:35

『转贴』
大盘终于以本轮行情以来罕见的四连阴开始调整,其调整的时间空间尚难判断。但是,先于大盘调整的地产股则为市场展示了牛市调整的残酷,北辰集团从17.68元跌到11.6元,中粮地产从45跌到28元,陆家嘴从34.8元跌到24.8元,跌幅都达30%以上,即使最抗跌的地产股龙头万科从36.8元跌到28.9元,跌幅也达到20%,跌破了31.53元的增发价。据深交所统计,地产股是8月份机构减持量最大的板块。那么,机构为何作空地产股?首先想到的是越来越紧的宏观调控。

  然而,这两年牛市中每一回针对房地产的宏观调控政策出台,地产股都会跌一跌,但而后很快就会创新高。道理很简单,因为房价越调越高,人民币升值越升越高,牛市也不断创新高。问题是,迄今为止房价、汇率、牛市三个因素都没变。作为牛市的龙头板块,地产股近两个月为什么跌跌不休?也许有人担忧,9月下旬出台的第二套房的提高首付及利率提高1.1倍,物业税实转的明年试点,打击投资性购房,抑制房价上涨?但房地产业内人士认为房价仍会上涨,自住房的刚性需求依旧,投资高档房的富人不用贷款。房贷新政只对炒房团有影响。

  也许有人担忧,即使房价仍会上涨,但房地产上市公司屡次三番以高于周边房价的地价当地王,未来盖成房后能不能赚钱?这的确是个问题。

  但最令人担忧的是,经过两年多牛市的大涨,地产股估值出了问题。截止9月14日18家重点房地产上市公司2007年动态PE达55倍。地产股整体上不具估值优势。难怪有香港房地产人士称:内地房地产无泡沬,但内地房地产股有泡沬。

  那么,地产股该不该抛弃?尽管地产股整体幅度不小,从短中线而言,在国家对房地产行业进一步调控政策出台前,地产股无大戏。甚至不排除调控政策出台后仍有一跌的可能。但长线而言,龙头地产股,有资产注入的地产股,已具投资价值。

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