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寻找中国特色的10倍股

2007-10-28 22:24


寻找中国特色的10倍股
 

 
  http://www.jrj.com  2007年10月27日 15:23   《证券市场红周刊》 
 
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  本刊特约作者 刘建位
  彼得·林奇在美国基金业的地位如同乔丹在 NBA,我很荣幸有机会翻译了彼得·林奇的著作《彼得·林奇的成功投资》(One Up OnWall Street)。这是林奇专门写给业余投资者的投资入门书,业余投资者在股票投资中想要知道的问题,几乎都可在本书里找到答案。怪不得连最著名的投资大师巴菲特都会说:“如果我要送给我孙子生日礼物, 我就买彼得·林奇的书给他们! ”

  但是在佩服之余,我也发现了一个问题:林奇寻找涨10倍的股票的选股策略在美国股市非常成功,但在中国这个新兴的股市投资,林奇的选股策略会成功吗?

  于是当翻译工作完成后,我就开始集中精力思考以下三个问题:第一,中国股市有很多10 倍股吗?第二,应用林奇的选股标准,能够寻找到中国股市的10倍股吗?第三,与美国股市相比,10倍股有什么不同的中国特色吗?

  答案如下:

  第一, 中国股市在过去10 年产生了很多10 倍股。 根据 Wind 资讯统计数据表明:在过去10 年多期间 (1997.01.01-2007.10.15),在中国股市目前近1500 家上市公司中,共有230只股票涨幅超过10倍,平均每6.5 只股票里就有一只是10 倍股;在过去5年多期间(2002.01.01-2007.10.15), 共有78只股票涨幅超过10 倍,平均每19只股票里就有一只是10 倍股;在过去1年多期间 (2006.01.01-2007.10.15),共有108 只股票涨幅超过10 倍,平均每14 只股票里就有一只是 10 倍股。

  第二, 应用林奇的选股标准,能够寻找到大部分中国股市的10倍股。 林奇主张只选择那些自己生活和工作中对其产品和服务非常熟悉的上市公司股票,要重点选择那些业绩持续快速增长的成长股、即将进入或处于上升阶段的周期股、拥有大量未在财务报表上显示的隐蔽资产股。

  在中国的 10 倍股当中, 比如苏宁电器(爱股,行情,资讯), 上市 3 年多上涨 78倍, 是每个人都非常熟悉的家电大卖场;万科 A,上市 10 年多上涨 43 倍,是每个人都非常熟悉的房地产开发商;五粮液(爱股,行情,资讯) 10 年上涨44 倍, 贵州茅台(爱股,行情,资讯) 6 年上涨 24 倍,张裕 A3 年上涨 13 倍, 双汇发展(爱股,行情,资讯)10 年上涨 34 倍等,这些都是我们日常生活中非常熟悉的消费品公司, 也都是林奇非常喜欢的典型快速增长股。

  再比如中信证券(爱股,行情,资讯),上市近 4 年上涨 30 倍, 是每个投资者都非常熟悉的证券公司;海螺水泥(爱股,行情,资讯),5 年上涨 25 倍, 是各大建筑工地经常见到的水泥品牌。 这两家公司属于林奇非常擅长的周期型股票,而且在行业周期低谷时大规模收购兼并,为后来的快速增长创造了良好的基础。 还有很多房地产公司大牛股都属于处在周期性上升阶段的周期股。

  再比如过去 3 年驰宏锌锗(爱股,行情,资讯)上涨 41 倍, 云南铜业(爱股,行情,资讯)和锡业股份(爱股,行情,资讯)上涨 22 倍, 中金黄金(爱股,行情,资讯)上涨 16 倍,山东黄金(爱股,行情,资讯)上涨 13 倍, 这些公司有着大量的稀有金属矿藏,都属于林奇定义的隐蔽资产型公司股票。

  第三, 尽管几乎所有的 10 倍股都是业绩大幅增长的优秀公司。但中国经济环境与美国不同,上市公司增长路径与美国不同,因此在中国股市寻找 10 倍股有不同于美国的中国特色。 比如中国独特的酒文化,成就了五粮液和贵州茅台这两只 10 倍股; 中国上市的证券公司的稀缺性,在一定程度上成就了中信证券、宏源证券(爱股,行情,资讯)等券商大牛股。尤其是中国的隐蔽资产型公司股票与美国有很大差别。 由于历史原因所致,中国很多公司是部分上市,而美国大部分公司是整体上市,所以中国有不少公司具有母公司资产注入概念,其隐蔽资产不是在上市公司,而是在母公司。

  在我们的眼皮底下虽然有那么多 10 倍股,不过由于大多数人没有仔细阅读林奇的这本书,没有像林奇那样专注于寻找 10 倍股,而是成天只顾寻找 10%的涨停股,结果错失大牛股。

  最后,我想说的是,正如我们学习乔丹如何打篮球,并不意味着我们要死搬硬套模仿他的每一个动作细节,我们只能借鉴大师的经验,根据自己的能力条件和经验水平,不断实践摸索,寻找既有中国特色又有个人特色的10 倍股。

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