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控制通胀应压房价而不应压股市

2008-06-06 20:16


控制通胀应压房价而不应压股市


    时寒冰
 
    有关这个问题,我在国务院发展研究中心最新一期《中国经济报告》上做了分析,现在,再强调一下。
    今年3月两会期间,国务院总理温家宝在答记者问时表示:“在众多问题中,排在第一位的是物价问题。去年下半年以来,物价上涨过快,给群众生活,特别是低收入群体带来很大的困难。如何控制物价过快上涨,抑制通货膨胀,不仅是老百姓关注的问题,也是政府的重要任务。”另外,温家宝总理在介绍未来5年工作重点时,开宗明义表示“抑制通货膨胀,这不是1年的任务,而是5年的任务”。
    抑制通货膨胀工作的重要性,了然于目。
    但是,目前的情况看来,要实现国务院确定的CPI4.8%的目标,困难很大。
    政府为了抑制通货膨胀,从去年9月份开始,对股市进行抑制,以防止股市的过快上涨进一步刺激消费,加大通胀压力。
    通常情况下,股市上涨会导致投资者的财富增加,而消费是收入与财富的增函数,财富的增加会刺激消费。股市快捷的变现特点决定了虚拟财富随时可以变成真实财富。退一步说,即使投资者不变现,根据经济学原理,人们收入预期的提高也会促使消费支出的扩大,而消费的扩大就容易导致通胀压力加大。
    但是,鉴于我国的特殊国情,股市对通胀的推动作用是非常有限的,也正因为这一点,尽管我国股市从去年10月16日创下的6124.04点的历史新高,一直跌到4月22日,2990.79点的近期新低,跌幅超过了50%,但是,在这期间,我国CPI涨幅依然在不断创出新高。为什么会出现这种情况呢?
    首先,通货膨胀有需求拉动型通货膨胀、成本推进型通货膨胀、结构性通货膨胀、抑制性通货膨胀和输入型通货膨胀等,打压股市对有些通胀形态不起任何作用。以输入型通货膨胀为例,目前,美国为了转嫁次债危机,施行弱势美元政策,通过多发行钞票的办法,劫掠世界财富,向其他国家输送通货膨胀。同时,美国在救市过程中,持续向市场输入流动性。由于我国经济对美国的依存度很高,成为输入型通货膨胀的直接受害者,打压股市这种自残行为,无助于缓解通胀压力。
    其次,我国社会保障体系没有完全建立起来,人们在股市的投资与存款一样,很大程度上属于预防性投资,即使投资者因为股市的上涨赚了钱,他们也不会将钱立即消费,而要应对未来的保障问题。因此,在此轮股市下跌过程中,那些用仅有的积蓄,带着对增加财产性收入的憧憬在去年年底入市的投资者,损失惨重,使他们的生活更加艰辛。 
    而且,在股市上涨的过程中,由于人们可能放大上涨的预期,投资者未必愿意将股票抛出变现,然后拿去消费。更大的可能是继续留着股票。事实上,在这次股市的大跌过程中,许多人都是赚钱没有出而后来被套的。从这个角度也可以看出,股市对通胀压力所起的作用是比较有限的。也因此,打压股市无助于缓解通胀压力。
    不仅无助于缓解通胀压力,甚至还可能产生许多副作用。数万亿资金被套,有可能减弱国民的消费动力,使内需不振,而在受次债危机影响出口增速下滑的情况下,内需的拉动比以往任何时候都迫切和重要!
    那么,在现阶段,应该如何抑制通货膨胀?
    促使房价回调是抑制通胀压力的捷径。 
    许多官员及经济学家认为,此轮物价上涨是结构性上涨,与食品类价格涨幅过快有关。要抑制CPI,就就须抑制粮价(食品价格占我国CPI的比重高达三分之一)的过快上涨,而要平抑粮价,就必须重视房价与粮食等价格之间的比价复归关系及内在联动性,坚定地执行中央对房地产市场的宏观调控政策,促使房价的理性回归。只有房价调整,通胀压力才能逐步得到缓解。   
  最近十年来,房价持续上涨,全国不少地方的房价都翻了至少两倍以上,而在这中间,粮食价格基本上保持平稳,有几年的粮价甚至呈现下跌趋势,农民的种粮积极性严重受挫。房价与生产资料的价差越来越大,在内在回归力量作用下,房价与生产资料之间首先要实现比价复归,随即,在房价大涨数年后,农业生产资料价格持续大幅上涨。农业生产资料与粮价之间、房价与粮价之间的比价复归,最终引发了此轮粮食价格的井喷效应。
  同时,住房建设与五十多个行业密切相关,在房价快速上涨的情况下,同样会拉动钢筋、水泥等商品价格的报复性上涨。从而,成为通货膨胀的推手。
  最近一段时间,一些地方的房价刚开始出现拐点迹象,一些官员和二奶专家、学者就如丧考妣,跳出来强调防止房价大幅下跌,这种试图人为终止房价调整的做法,不仅在与中央的房地产调控政策唱对台戏,也容易使我们再次错过促使房价理性回归、减小通胀压力的机会。
    应该认识到,在我国房价上涨过程中,真正受益的并非老百姓,也非政府(开发商是偷税最严重的行业),而是开发商这一空手套白狼的食利阶层和腐败官员及由贪官污吏和暴发户构成的投机者。在我国房地产产业链条上,规划由规划单位做,设计由设计单位负责,工程施工有建筑企业负责,开发商扮演的就是“中间人”角色。而且,从资金来源上来看,许多开发商的自有资金寥寥无几,主要通过让建筑企业垫资(向建筑企业转嫁风险和成本,农民工工资被拖欠,许多人认为是建筑企业的错误,其实是开发商拖欠的结果)、预售房(向购房人转嫁风险和成本)、直接贷款或假按揭(向银行转嫁风险和成本)等方式, 来维持经营。而这个几乎什么都不干的开发商群体,却攫取了整个房地产链条中高达90%的利润,建筑企业由于利润被开发商剥削只能吃一点残渣剩饭,这个原本很有竞争力的行业被严重边缘化。开发商因为一个项目就一夜暴富已经不再是新闻,而构成开发商暴利的正是百姓的血汗钱。并且,开发商为了实现自身利益最大化,偷工减料,不注重质量,而我国现行的制度,无法促使开发商真正重视质量。
    由于房地产业利润过于丰厚,许多企业纷纷涉足房地产,一个民族的创造力就这样被绑架。我国建筑业在国际上都具有强势竞争力,但被开发商这一寄生虫给压制和剥夺得几无发展空间。这一食利阶层毁了这个最有前途和竞争力的行业;而许多年轻人一大学毕业就开始为房子问题而操劳,住房问题已经成为压榨和掠夺年轻一代,抑制他们创造力和毁灭他们梦想的罪魁祸首。
  房价连续十年的快速上涨,不仅拉动了粮价等众多商品的价格上涨,加大了通胀压力,由于房价远远高出民众的收入水平,正在制造出越来越严重的民生问题。
    因此,要抑制通货膨胀,应该通过增加社会保障住房供应、挤压开发商的利润、抑制地方政府高价卖地等方式,坚决压低房价,而不应该打压股市。 

 

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