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据传,造纸行业盈利整体提升 两大思路实现精准布局

2008-07-03 09:16

东方证券认为,2007年,我国造纸产量7350万吨,销量7290万吨,同比分别增长13.08%和10.45%。造纸人均年消费量为55千克,比上年增长5千克,与世界平均水平相当,但与美国等发达国家相比差距仍较大。
  总体来说,行业整体快于GDP速度增长,纸产品实现从净进口向净出口的转变,主要纸种价格大幅上涨,平均上涨幅度在15%~20%,造纸盈利能力大幅提高,这是当前行业运行的主要特点。节能减排和成本上升是推动行业纸价上涨、盈利能力上升的主要因素。
  我们对行业未来2-3年发展持谨慎乐观态度。需求持续快速增长、新增投资加速、节能减排力度加强、主要成本继续面临上升压力,以及人民币持续升值,是影响行业未来发展的主要方面。
  综合考虑以上方面,我们认为未来2-3年,行业供需基本平衡,前期受节能减排影响,主要纸种普涨的情况将告一段落,行业内分化加剧。
  随着新增产能的出现和排污标准的提高,成本上升将成为行业面临的主要问题。未来纸价的上涨将更多的是覆盖成本上升的影响,行业内仅少数纸种如文化纸将在未来纸价上涨过程中继续受益。文化纸、白卡纸、铜版纸将持续受益于节能减排预期向好,新闻纸、箱板纸短期产能增长过快影响仍非常明显。
  两条投资主线选股
  一是选择一体化公司,即选择林浆(废纸浆)纸一体化公司。这类企业可以通过自产浆平滑原材料高企带来的成本压力,相对竞争优势明显。
  二是选择节能减排持续受益的子行业,主要有文化纸、白卡纸和铜版纸。我们看好林浆纸一体化和节能减排受益明显的规模企业,代表企业主要有晨鸣纸业(000488)、岳阳纸业(600963)和博汇纸业(600966)。

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