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三大理由支撑转强渐行渐近

2008-10-18 22:21

本周各国政府联合出手,以"迅雷不及掩耳之势"推出史上最强的救市举措,使得全球股市暂时度过了最坏时期。投资者一直翘首企盼外围市场止跌,A股理应会强于周边市场表现。令人失望的是,尽管在这场由美国次贷危机引发的全球金融海啸中,中国经济总体影响不大,但是A股表现明显落后于全球股市,似乎让市场投资者看不到A股企稳转强的希望。
  究其原因,此次金融海啸对A股市场的影响,在某种程度上是间接的,不会直接影响A股的供求关系,这意味着主要影响在心理层面上。虽然海外市场在剧烈震荡中出现止跌迹象,但是A股充分显露出跟跌不跟涨的劣根性。每当全球股市大跌,A股总是迅速作出过激反应。这是因为,作为一个新兴资本市场,投资者心态在面对内外因素影响时,往往放大了实质影响因素的效应,才会形成暴喜暴忧的局面。
  其实,A股一直表现不尽如人意,最根本的原因仍然在于两大致命性的因素:一方面市场对未来经济增长下滑产生过度担忧,这样直接影响了上市公司的盈利预期;另一方面,是改变市场资金供求失衡的"大小非问题",迄今为止,并没有得到很好的解决。虽然当前A股一直存在着两大关键性的影响因素,但是退一步而言,难道股市会一直这样跌下去吗?不,股市总是有自己的运行规律。即便在一个严重的熊市行情里,也会有许多阶段反弹行情。综合最新各方面有利因素,有三大理由支持A股转强的步伐渐行渐近。
  其一,一系列救市政策累积效应将会在市场上显现。回顾1996年、2001年熊市,政策救市的节奏往往是,先舆论造市,然后不断出台救市措施,在其政策累积效应下,随后股市要么出现反转行情,要不在熊市行情里出现阶段回升。观察当前政策基调,悉数近期管理层出台的一系列救市措施,在此次金融风暴全球冲击之下,并没有充分反映到市场中。并且下周一国家统计局将提前公布经济数据,以及全国性房地产救市政策预期,这些积累的政策措施将汇聚起市场做多力量,最终形成累积效应的释放。
  其二,在全球救市之下,外围股市企稳将会减弱A股投资者恐慌心理。随着全球各国政府史无前例地联合推出最强救市措施,美国也正式落实其"空前而胆大"的救市方案。虽然目前全球股市表现略有企稳,仍然伴随剧烈的震荡,但是积极的直接干预政策,有效减弱了全球股市的暴跌,在充分释放利空因素之后,海外市场,与A股市场一样,在技术上酝酿着强烈的技术反弹要求。何况已经先于全球股市调整的A股市场,一旦外围股市出现止跌企稳行情,A股强劲的转机行情就会来临。
  最后,股价严重超跌就是最好的上涨理由。在过去的一年里,A股从6124点快速调整以来,市场股价普遍跌了六成、七成,甚至八成,超过一半的上市公司股价低于5元。截至本周四,已有146只个股出现跌破净资产现象,还有大量的上市公司股价接近净资产,远远超过前两次熊市出现的特征。这种现象出现无疑增强了投资者的惜售心理,也能够抵御外围金融危机的负面冲击。尤其是不少个股高高在上的股价存在着大量的套牢,这为超跌个股在低价区间上涨提供了大量的机会。
  总的来说,在当前大盘向上趋势明确之前,操作灵活的投资者就不要跟市场争论,暂时回避休息下也未尝不可。但是目前多数投资者都是深套其中,众所周知,历年来,管理层救市都是先舆论造势,然后再出台实质性救市措施。眼前的形势就与新的实质救市出台前夕较为类似,媒体报端不断出现管理高层表态仍将会有进一步救市措施的消息。由此,若伴随着管理层再度出手救市,随时就会带动大盘再度活跃,大盘转机的希望就渐行渐近,在目前操作策略上应该以看空不做空来应对。

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