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解读股神巴菲特2008年给股东的信!

2009-03-08 13:13

   『原创』

  股神巴菲特信的内容用普通字体,我的解读用加粗了的字体。

  1、很多人在谈到当前的房地产市场危机时往往忽略了一个重要事实,那就是大多数断供现象不是因为住房价值低于抵押贷款而引起的。相反,断供是因为借款人无法支付月供。业主在付过有实际意义的首付(这笔钱来自存款而不是其他借款)后很少会因为当前的住房价值低于抵押贷款数额而抛弃现在的住处。相反,他们走人是因为无法支付月供。 

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     我的理解:靠投资房地产(尤其是贷款投资房地产)本身是个不太明智的举动。我举个列子:同样在2001年买下一套房子,和买小同样价值的万科股票。到现在是谁的收益更高呢?当然您可能会说,那么在2007年买下万科股票的人呢?我以为,他们不是投资者,是在股市中纯粹的博傻的人。

   

  2、自己拥有住房是一件美好的事情。我和家人现在的房子已经住了5 0年,而且还会继续住下去。购买住房的主要动机应该是享乐和实用,而不是指望靠房子来赚钱或再融资。此外,购房者应该买与自己收入水平相符的住房。

  我的解读:我完全赞同,住房就是一种消费品,而不是一种投资品。试想:现在的计划生育政策下,人的增长是很有限的,而房子在不断的建。最终的结果就是人们都购买新房消费,而老房子到最后只能作为失去效用的消费品,当垃圾处理掉。

  

  3、去年我犯了一个大错(可能还有更多错误,但这是最明显的)。在石油和天然气价格接近顶峰的时候,我买入了大量美国康菲石油公司的股票。去年下半年能源价格出现暴跌,这是我始料不及的。虽然现在我仍然坚信今后油价极有可能远远高于现在每桶40至50美元,但到目前为止我还是错了。而且即使今后能源价格上涨,此次购入股票的糟糕时机还是让伯克希尔·哈撒韦公司损失了几十亿美元……

      我的解读:这确实是一个比较低级的错误,就是在一个周期性比较强的行业投资上,在景气度最好的时候介入,是不明智的。相信巴菲特和他的接班人会吸取这一次的教训的,这将是刻骨铭心的。我又想到了范 福 春的一句话:当然走出去不能形成一股风,用老百姓话说,“没金刚钻别揽瓷器活”,有金刚钻也不能闲着,要扬长避短,特别是一些资源性的企业,中国在金融危机的时候,是要大胆迈出国门,收购市场上的稀有资源的时候。这句话说得很不错,很有见解。

  4、几乎可以肯定地说,以目前的收益率长期持有现金等价物或长期政府债券是一种糟糕的政策。当然,随着金融危机日益加深,这些金融票据的持有者会愈发觉得自己的选择很舒适--事实上,他们几乎有点沾沾自喜。当金融评论家高呼"现金是王"的时候,他们认为自己的判断得到了肯定,尽管这些美妙的现金几乎没有给他们带来任何收益,而且随着时间的推移购买力也必定会越来越低。获得认同并不是投资的目的。事实上,获得认同往往会产生相反的效果,因为它给大脑服下一剂镇静剂,令大脑难以接受新的事实或重新审视早先得出的结论。要小心赢得一片喝彩声的投资活动;迎接壮举的往往是横眉冷对。

     我的解读:这两段话说得太精辟了!!!现在的一些所谓的金融评论家高呼现金为王并获得喝彩的时候,他们正在犯下一个致命的错误:投资的目的不是用来保本的,而是用来盈利的!当然了一个明智的投资人应该把保本放在首位,但在安全边际的保障下,毕竟盈利才是投资的精髓。巴菲特师从格兰姆,学到了安全边际理论,但他又从费歇的身上学习了企业的特质理论。正是这两点的有机结合,并严格而科学的运用到投资实践中,才成就了巴菲特的成功,成就了一代杰出的世界“股神”!

   

      总结:现在的金融危机就是在给你一个机会,在给你一个功成名就的机会。各界的朋友们,抓住这千载难逢的机会吧,风雨过后是彩虹,成功就在您的努力之中!

  

  

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