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“沪港通”开通 开启A股估值国际化

2014-11-11 20:07

“沪港通”开通 开启A股估值国际化
  今日沪深两市双双高开,而后呈现冲高回落,量能明显加大,出现放量滞涨现象。估计短期市场还将继续震荡调整,投资者要增加风险防范措施。消息方面,中国证监会、香港证监会11月10日发布联合公告,决定批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司正式启动沪港股票交易互联互通机制试点(简称沪港通),沪港通下的股票交易将于11月17日开始。
  板块方面,今日除金融,电信运营,石油,煤炭等少数几个板块翻红外,其余板块尽墨。其中,跌幅靠前的板块有,仓储物流,航空,船舶,电脑设备,工程机械,公共交通等。
  个股方面,今日两市有近八成个股下跌,不计ST股,两市合计有26至个股涨停(含一只新上市个股),有13只个股跌停。个股行情较之前相对比疲弱,而跌停个股却有明显增多。表明短期市场进入调整,投资者需注意风险防范,适当控制仓位。但也不必过于悲观,仍可以少仓位适当把握市场热点机会。
  “沪港通”对A股市场将产生怎样的影响?
  11月10日中国证监会官方微博披露,中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司正式启动沪港股票交易互联互通机制试点(沪港通)。沪港通下的股票交易将于2014年11月17日开始。
  “沪港通”作为一项资本市场重大改革,其推出是金融市场改革的关键步骤,它不仅将改变资本市场生态,撬动资本市场对外开放,更是推动资本项目可兑换和人民币国际化重大改革的关键一步。有利于为市场注入新的机构投资者,引进海外成熟的投资经验,有助于抑制过分投机,形成价值投资氛围。由于有相当多企业在两地上市,存在分割价差,沪港通后有助消除价差,使定价更客观更准确。
  今天,我们主要来探讨一下“沪港通”开通后,对我们的A股市场将带来怎样的影响,首先,从长期来看,“沪港通”的推出对于我国资本市场的发展无疑是一大进步。但今天,我主要是想从市场的角度,探讨一下“沪港通”退出后对我国A股市场短期将带来哪些影响。
  目前,有86家公司分别在A股及H股上市,由于两边市场的投资者对公司估值的差异,导致同一个公司在两个市场的股价存在差异,有的溢价率甚至达到176%。可以想象的到,“沪港通”开通后第一批投资者无疑更多的将进行跨市场套利,从而使两市股价趋于合理水平。
  而我们看到,当前同时在两个交易所上市的公司有86家,其中A股对H股溢价明显,有65家公司A股股价相对H股股价表现为溢价。而溢价率在50%以上的有27家。仅有20家公司H股对A股溢价,最高溢价也就13%。可见,当前我们A股市场相对与H股有明显高估。
  随着市场投资者的套利行为,卖出高估值的A股,买入低估值的H股,最终使得两市股价趋于均衡,而这其中,短期内对A股市场将形成拖累。所以,我们认为,“沪港通”的推出短期内对市场将形成负面效应。但我们也完全没有必要过于悲观,继续按照事件驱动理论,挖掘可操作性的板块机会,注重个股行情的把握,依旧能够有不错的收益。(启富证券)

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