首页 > 论坛 > 帖子页
搜索

 A股两融明确允许展期5万亿“天花板”仍有距离

2015-06-15 17:48

     6月12日,证监会宣布就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见,沪深交易所则随即就修订后的融资融券交易实施细则公开征求意见。业内人士表示,两融展期松绑后,允许客户申请合约展期或最多不超过两次,每次最多不超过6个月。
   空间5万亿“天花板”尚有距离
  统计数据显示,截至6月11日收盘,沪深两市融资融券余额已攀升至2.215万亿元,再创历史新高,其中两融余额为2.206万亿元,融券余额为93.23亿元。来自沪深交易所的数据则显示,截至2015年5月底,沪市融资融券余额为13533亿元、开立信用账户358万户,深市融资融券余额为7248亿元、开立信用账户358万户,均较2011年有了巨大变化。
  在此次《管理办法》出台之前,市场最为关心的就是两融“天花板”的问题——统计数据显示,截至2014年底,按照“证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍”计算,两融的“天花板”理论规模上限约为2.5万亿元。
  中银国际则表示,按照2014年末行业净资本6791.60亿元测算,结合近期上市券商增发、配股及H股发行规模(含未完成)2639.43亿元,3年及以上期限次级债2931亿元,计算得2015年行业净资本可能达到的水平为12362.03亿元。按照4倍净资本计算,对应两融余额的上限约49448.12亿元,目前两融余额为22151.71亿元,还有123.22%的上升空间。《管理办法》的4倍净资本限制在未来较长时间内对两融规模扩张不构成实质性约束。华泰证券则表示,未来两融规模将继续稳步向上,仍有空间。适当控制两融规模,表明监管层希望股市长慢牛健康发展。当前两融规模2.2万亿元,占总市值2.8%,占流通市值3.8%,与国际市场占比4%至5%相比,还有提升空间。
  除了4倍净资本的限制之外,本次修订之中,最引人关注的莫过于允许两融展期。此前,受困于6个月持有期限,不少持价值投资理念的融资客无法长期持有标的股,不得不到期后将融资股票全部卖出,连本带息归还券商后再重新买入,人为增添市场波动。
  沪深交易所均表示,两融业务实际运行中,6个月的合约期限限制在一定程度上增加了长线投资者的交易成本;极端情况下,合约到期集中了结可能对市场造成冲击。此外,从境外市场近年来的规则调整看,允许符合条件的客户申请合约展期是融资融券业务的发展趋势。
  业内人士表示,两融展期松绑后,允许客户申请合约展期或最多不超过两次,每次最多不超过6个月。换句话说,现行客户融资融券期限将从6个月扩展至最长18个月。这将显著减少两融资金交易频率和密度,降低投资者短线博弈预期,更利于吸引和培养市场长线投资者。
   补血上市券商集体掀融资潮
  种种迹象显示,随着两融业务的迅速发展,证券公司普遍面临净资本不足的瓶颈,在这种情况下,全行业正在密集地掀起股权、债券融资潮。
  6月12日晚间,申万宏源发布公告称,该公司拟以不低于16.92元/股非公开发行不超过11亿股,募资不超过180亿元,将不超过140亿元对证券子公司进行增资、补充其资本金;将剩余资金补充申万宏源产业投资管理有限责任公司、申万宏源投资有限公司的资本金和公司的运营资金,以开展产业并购和实业股权投资,并在多元金融领域进行投资布局。稍早之前的6月10日,因筹划非公开发行股票事项停牌的东兴证券披露了非公开发行预案,拟以不低于33.22元/股的价格非公开发行不超过4亿股,募集资金不超过150亿元。东兴证券于今年2月26日IPO上市,此番再融资距离其上市日期刚过“百日”。
  WIND统计数据显示,2015年以来,国金证券和西部证券已经先后完成了定向增发,分别募集资金45亿元和50亿元;包括长江证券、国元证券、山西证券、东吴证券、申万宏源、东兴证券和国海证券在内7家券商的增发方案也分别处于股东大会他通过或者董事会预案阶段,募集资金总计736亿元。数据还显示,今年以来,共有55家券商进行了债务融资,共募资4031亿元。
  业内人士认为,由于资本中介业务发展迅猛,除了融资融券业务外,包括互联网金融、新三板、股票期权等新型业务也需要占用大量的资金,对于券商而言,净资本正在成为行业竞争的硬门槛,资本扩张的需求迫在眉睫。(经.济.参.考.报)

相关评论

更多评论
我要评论