首页 > 论坛 > 帖子页
搜索

新宙邦-300037-调研简报:电解液量价齐升,电子化学品亦可期待

2016-05-10 22:14

 主要观点
    1. 电解液龙头深耕细作,产能再迈新台阶。
    新宙邦主要产品是电容器化学品及锂离子电池电解液,生产规模、产品质量和技术开发能力居国内同行领先。目前公司锂电池电解液产能2 万吨,惠州二期项目建成公司锂电池电解液产能将扩至3 万吨。2015 年公司锂电池电解液产量约1.1 万吨,处于产能爬坡期,三年内有望达到满产。
    2. 六氟磷酸锂价格飞涨,电解液企业强者愈强。
    随着国家对新能源汽车的大力扶持,2016 年动力锂电将迎来了高速增长的发展机遇。电解液原材料六氟磷酸锂价格从2015 年8 月份以来的大幅上涨。公司电解液业绩受益于签订长单、锁定低成本。同时公司不断研发创新,成为LG、三星、索尼、松下等一线锂电池厂商的电解液供应商。
    3. 惠州二期逐步推进,电子化学品有望业绩新支柱。
    惠州二期包括太阳能电池高分子材料、LED 封装胶,半导体化学品等电子化学品新项目,目前已有剥离液、高分子材料等产品开始少量外售,未来三年电子化学品有望成长为公司业绩重要支柱、占比达20%。公司计划今年完成土建和相关配套,并于明年年中实现试生产,根据可行性报告全部达产有望贡献1 亿净利。
    4. 海斯福协同效果初显,医药中间体业绩超预期。
    2015 年公司6.8 亿元完成海斯福收购,目前其主要业务为六氟丙烯下游含氟医药中间体。海斯福研发技术优势将为公司在电解液添加剂FEC 发展提供强有力支持。3 月2 日海斯福与Piramal 签订约2063 万美元含氟医药中间体销售合同,2016 年业绩有望超承诺业绩。
    5.投资建议:
    预计2016-2018 年公司EPS 分别为1.20、1.54、1.97 元,对应PE43X、34X、26X。给予推荐评级。
    6.风险提示:
    电解液行业竞争加剧;惠州新项目开展低于预期。

相关评论

更多评论
我要评论