首页 > 论坛 > 帖子页
搜索

钼业联合减产倡议有助价格修复,中期仍看伴生矿、需求冷暖及产品升级

2016-05-15 22:36

  事件描述
    根据安泰科,中国钼骨干企业达成共识,向全国钼行业发出联合倡议,核心内容包括:在2015 年全国钼精矿减产9.18%基础上,2016 年继续减产10%;严格执行《环境保护法》;鼓励积极参与国家储备,减少销量;探讨推进商业储备新模式,共同维护钼原料市场秩序,推动价格合理回归等。
    事件评论
    钢铁冶炼需求增速放缓致钼价低迷,国内高成本主钼矿受打压明显。(1)钼下游应用大部分集中于钢铁领域(合金钢、不锈钢、高速钢及工具钢、铸铁及轧辊等),受需求放缓的拖累明显;2015 年全球钼消费量21.7 万吨,同降8.4%,钼产量24.6 万吨,同降6.3%,供给过剩明显;(2)价格方面,2015 全年国内45%钼精矿均价由年初的1215 元/吨度大幅下滑39.51%至年末的735 元/吨度,11 月甚至曾触及660 元的低位。(3)此外,中国大部为主钼矿,在行业冰冻期,受南美伴生钼矿的成本冲击明显。
    成本倒挂挤出高成本产能、提升行业集中度,钼价迎来阶段性回升。(1)据第三方统计,若无副产品,国内45%钼精矿的盈亏平衡线约在1000 元/吨度上下;由于成本倒挂,2015 年中国整体钼产量下降5.6%至8.2 万吨,其中内蒙古中西矿业、辽宁宏达钼业等大型供应商减产甚至停产。(2)由于价格低迷逐步挤出高成本产能,现货市场开始呈现阶段性紧缺;自2015年11 月底,钼价迎来一轮阶段性的触底反弹期,45%钼精矿均价由675元/吨度的低位,向上修复31.11%至目前的885 元/吨度。
    骨干企业联合限产有利价格阶段性修复,但中期一看海外伴生矿产量、二看“客观”需求复苏,三看“主观”深加工转型。我们判断,行业骨干企业联合限产、拒绝价格战、积极响应“供给侧改革”以及国家收储一定程度有利于价格的阶段性修复,但对于产业周期的影响较小,支撑价格的持续性及幅度预计有限。对于中期行业“冷暖”,我们认为一看海外伴生钼矿的产量释放多寡,预计伴生矿占总产量比重大概率仍将提升;二看客观大环境--中国传统工业的持续弱复苏、下游钢铁冶炼的需求回暖,第三则取决于行业参与者的主观求变;若行业骨干减少精矿、钼铁等初级产品出货量,加快向钼深加工的转型,由“拼成本”的标准化产品向“拼技术”的差异化产品升级,由单纯的钢铁冶炼更多向钼靶材、钼坩埚等高端功能材料延伸,无疑可更充分的挖掘盈利空间并提升抵抗行业风险的能力。

相关评论

更多评论
我要评论