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杨德龙:做价值投资要独立思考 不要跟风炒作

2021-11-25 19:14

周四,沪深两市出现震荡调整的走势。年底,A股市场能否出现跨年度行情?这是最近各大券商策略会上重点讨论的话题。多数券商对于跨年度行情充满期待。从过去的经验来看,年底市场出现反弹,延续到春节前后一般是一个比较明显的规律。今年的跨年行情可能更加明显。因为在前面四个月,A股的优质龙头股出现了比较大的调整,现在刚好是从底部开始回升的时候。

这种恢复性上涨不是一蹴而就的,应该是一波三折。因为在8月份优质龙头股的急剧下跌,让很多投资者被套,所以反弹的时候就会面临一定的阻力。从趋势上来看,现在很多优质龙头股已经悄悄的从底部回升。我在7月份发行的前海开源优质龙头基金,即选择在8月份优质龙头股大跌的时候进行逢低建仓,获得比较低的建仓成本,然后耐心等待价值回归。

做价值投资最难的是心态能否克服贪婪和恐惧。在股价大幅上涨的时候来克服贪婪的心理,该获利了结的要获利了结。而在大跌的时候、市场信心不足的时候敢于抄底优质股票。著名的投资人林园说在投资上,专业知识可能只占0.2%,99.8%比的是心态。虽然说法有些夸张,但是不无道理。心态在投资成功中的占比是很大的,有的时候甚至超过专业知识。最典型的例子就是像白酒属于过去十年涨的最好的板块之一,很多投资者在上面没赚到钱。同样的好公司有的人可以赚五倍、十倍,有的人却亏钱,其实很大程度上是心态的问题。

最近白酒已经开始从底部回升,白酒龙头从底部已经回升20%以上。白酒作为消费板块中盈利能力最强,品牌价值最高,客户粘性最好的细分行业之一。它的反弹具有一定的号召力,有希望带领整个消费股出现恢复性上涨。从中长期来看,逢低布局消费白马股,需要耐心等待以时间换空间,等待价值回升。从长期来看,做好公司的股东分享企业的成长是做投资成功的关键。而很多投资者,特别是新股民,在刚进入股市的时候喜欢追涨杀跌、喜欢投机。因为做投机其实是一种贪婪,也是一种侥幸的心理。从国内外大量的投资案例来看,做短线投资能成功的投资者寥寥无几,而做中长期价值投资的大部分投资者是成功的。事实胜于雄辩。这也是我一直给大家推广价值投资的重要原因。

股市的波动是无法预计的,因为整个股票市场是所有股市参与者集体行为的反应,而大部分参与者都是不理性的个体,甚至有的不具备任何定价能力。特别是在A股散户投资者的数量众多的市场,据统计散户投资已经超过了1.9亿人,所以对于股票很难有合理的定价。之前给大家介绍过钟摆理论,就是股票价格是围绕内在价值做钟摆运动,有的时候会涨过头,有的时候会跌过头。停留在中间合理位置的时间是最短的。只有相信钟摆回归理论,才能真正相信树不会长到天上去,才能在市场泡沫阶段保持定力。反过来,当股价被错杀的时候我们在底部进行布局,等待钟摆回归。其蕴含着的最可靠的赚钱方法,这才是投资的真谛。

所谓买的好,就是要在好股票价格低的时候去介入。获利潜力最大的交易就是在没人喜欢的时候买进,这样一旦股票受到欢迎,价格只有一个上涨方向。而参与热门股票常常相反,热门股票持续透支潜在买家的力量,较晚参与进来的人往往受到惩罚。因为已经找不到新的买家接盘。这也是为什么很多人去追热门股票,大多数都是被割韭菜的原因。

很多投资者之所以亏损,就是买入的时候只想着买好的,忘记了还要买的好。当然,相对于买垃圾股来说,如果你买优质股的价格较高,但是公司基本面是好的,也不必惊慌。因为只要是好股票,时间会站到你这边,前提是不要加杠杆。别忘了长期来看市场是围绕一条斜率为正的直线随机波动,只要时间足够长,解套赚钱是迟早的事。把时间拉长,只有长期主义者才能在投资股市中获益。所以大家减少盯盘的频率,多看经典书目,尽快把自己变成长期投资者,这才是最重要的事。

虽然那句话大家已经耳熟能详,但是能做到的人却很少。“在别人贪婪时我恐惧,在别人恐惧时我贪婪”。像在今年4月份新能源遭到巨大质疑,很多新能源股票惨被腰斩的时候,我管理的前海开源清洁能源基金,果断逢低进行了大幅加仓,今年获得了比较好的回报。前海开源清洁能源基金即重点配置光伏、新能源汽车、风电和氢能源等四大赛道龙头股,从长期来分享“碳中和”带来的机会。

做价值投资知易行难,很大程度上是因为很多人克服不了人性的贪婪与恐惧。我们知道在A股有90%的股票投资者是亏钱的,10%的人赚钱。如果你随大流、跟风炒作,你就是90%的人注定是亏钱的。只有与众不同,有独立思考的能力,不随大流,你会成为10%赚钱的人。因为道理很简单,随大流跟随90%的人,你就是赚不到钱。当然逆向投资,说起来容易做起来难,大部分人是很难做到。这时候通过配置价值投资类的基金来抓住机会是一个比较好的策略。在这里感谢大家的支持我管理的价值投资类的基金。最近刚刚公告,前海开源沪港深龙头精选混合基金、前海开源沪港深聚瑞混合基金交由我来管理,我会继续秉承价值投资理念,通过配置优质龙头股来为持有人创造良好的回报。

最后回到当前市场。近期,白酒、券商的板块开始蠢蠢欲动,特别是券商板块的反弹让很多投资者对后市充满了期待。券商是行情的风向标,而今年随着居民储蓄大转移,A股市场的成交量动辄上万亿日成交。这将会给券商行业带来比较大的利润增长。而一些拥有基金公司股权的财富管理类的券商,也会受益于基金行业的大发展。所以券商股的行情有可能会成为市场反弹的契机。最后再次强调,无论什么时候都要坚持价值投资,坚持做好公司的股东或者持有优质基金,才能抓住市场中长期的投资机会。

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