经济基本面恶化难支撑美股估值 专家建议采取防御策略

虽然股市仍在历史高位附近，但经济数据的疲软令投资者在策略上开始趋于保守。

近期美国公布的一系列数据都不理想，8月CPI仅增长0.1%，远低于7月增幅0.5%，预示着消费前景不佳；三季度商业投资下跌1%；10月ISM制造业跌至10年来最低水平47.8。消费、投资和制造业都开始遭遇逆风。

在这种情况下，部分投资者对可能到来的衰退做准备。Cresset Captial首席投资官Jack Ablin表示，美国经济已经下行周期，美股明年可能出现15%的下跌。

磐安资管防御型投资策略主管Nicholas Alonso表示，在宏观环境不确定性增强，市场震荡增加的时刻，投资者应该采取防御型投资策略。

Nicholas Alonso认为，当前有三个主要信号预兆美国经济衰退临近，美联储政策或许可以延迟衰退步伐，但不一定能减缓其严重程度。这三个信号分别是美债收益率曲线倒挂、低波动率股票回报率高企和低价值股票被指数基金高配。后两个都是经济周期尾部才出现的信号。

此外，美股处于高位也令人担忧。首先是估值缺乏支撑，标普500指数市盈率目前达到19.4倍，纳斯达克100指数市盈率达到24.4倍，而同时经济面不断恶化。

其次，有分析师从技术面指出，10月2日标普500指数跌破关键支撑50天移动均线，这意味着股市会继续下跌。

最后，近期公司回购股票的速度和规模出现明显下降，部分资金从股市出逃，8月有462亿美元资金从指数股票型基金撤出，135亿美元流入债市避险。