中资美元高收益债：风险回报率具有吸引力

金融界债券讯 2019年大湾区金融家协会全球金融论坛-深圳峰会于7月6日在深圳福田金地中心隆重举办，本次峰会专家们针对中资债券境内外联动投资各自谈了看法：

2017年、2018年中资海外债发行量在2000亿美元左右，预计今年整体供给放量。行业分布以金融、地产、能源、城投等为主。

中资美元高收益债依然相对便宜。现时中国美元高收益债，对比美国同类型债券，仍存在大约150个点子的利息差距和更短的存续期。风险回报率具吸引力。

中美利差处于近三年的较高位置，尤其是人民币利率债相对于其他主权债收益更高，具有相对配置价值。

随着人民币债券刚兑打破，违约出现，高收益债成交放量。信用利差逐步拉大，信用定价趋于合理。由于中国境内投资者对于信用风险及后续处理的厌恶，出现了很多超跌的机会。

境外中资美元债和境内人民币债具有较大区别，主要体现在几个方面:市场容量，投资者结构，交易习惯，流动性，评级区别，发行联动，杠杆及结构，法律背景，发行结构与发行条款，美元的国际声誉考虑，规模和解决能力的角逐，跨境投资路径。而跨市场投资，不但具有信息互补优势，同时可以根据两市场的价差和区别，设计更多交易策略，增厚收益。