招商研究：四季度出口增速会继续下滑

　　据中国海关总署2022年11月7日公布的数据，按美元计价，2022年10月，我国进出口总值5115.9亿美元，增长-0.4％（前值为3.4％）。其中，出口2983.7亿美元，增长-0.3％（前值为5.7％）；进口2132.2亿美元，增长-0.7％（前值为0.3％）；贸易顺差851.5亿美元。按人民币计价，我国进出口总值3.55万亿元，增长6.9％（前值为8.3％）。其中，出口2.07万亿元，增长7.0％（前值为10.7％）；进口1.48万亿元，增长6.8％（前值为5.2％）；贸易顺差5868.1亿元。

　　相比于9月，10月份进口和出口同比增速均由正转负，呈现回落态势。对此，招商宏观认为，9月和10月出口增速下降的是海外经济持续放缓。汇率的波动对进出口的影响相对较小。9月和10月人民币均出现了较大幅度的贬值，但出口增速并未增加，相比于汇率波动带来的价格变化，海外市场需求对我国出口的波动影响更大。

　　对于未来，他们认为全球PMI呈现下降趋势、海外需求市场持续萎缩的概率较大，11月份国内疫情反扑形势严峻，国内生产和消费修复受阻，我国进口和出口均会受到其负面影响。因此，他们维持四季度出口增速会继续下滑的原有判断。