穆迪信用策略与标准部副总裁李秀军：美国中小型银行的脆弱性导致信贷环境紧缩

　　5月23日，在“中诚信国际-穆迪2023年中期信用风险展望研讨会”上穆迪信用策略与标准部副总裁、高级信用评级主任李秀军分享全球宏观经济发展看法。

　　她认为，全球的宏观环境发展主要呈现三个趋势：

　　第一：在全球货币紧缩环境下，美国中小型银行的脆弱性增加了整体信贷环境紧缩，银行与非银系统之间的资产负债的期限错配加剧； 第二：全球经济出现下滑趋势主要是呈现在美国和欧洲区域； 第三：中国的经济复苏体现在国内需求复苏，对外的需求尚不足以扭转全球制造业下滑。

　　她表示，银行风险的外溢至整体实体经济的可能性在增加。目前，风险尚不足以引起系统性风险。对于宏观经济前景的影响较小。同时，我们看到当前美国债务增加了金融市场动荡。将面临更加严峻的信贷环境和经济下行风险。

　　受宏观环境三个趋势作用下，服务业和家庭部门需求在反弹，但制造业扩张乏力。比如工业增加值、全球贸易、出口增速都出现不同程度下滑，尤其是以出口导向型为主体经济增长的新兴市场。

　　“信用环境在长时间内维持紧缩状态。会对各行业和主权带来不同的信用风险。”李秀军说道。

　　她预测未来通胀会持续回落。今年大多数发达经济体央行在年终会终止加息，本轮新兴市场的加息周期基本已经结束。同时，她也认为明年年初之前出现降息的可能性比较小。

　　中国经济复苏也会从四个渠道对亚太区经济状况产生影响：

　　在直接贸易上。中国的需求增加，会影响到消费电子、工程、旅游、博彩以及大宗商品的贸易活动。澳大利亚、马来西亚、泰国等等会受益较多些。

　　目前，通胀在亚太地区基本得到缓解。在全球经济出现通胀下行以及增长放缓的趋势下，中国增长带来的价格上涨因素也是会被淡化的。

　　在投资方面，政府出台一系列推动恢复投资者信心的措施会吸引资本流入至中国以及整个亚太区域，包括中国的“一带一路”的倡议，今年我们可能会看到对于拉美、中亚等等地区的投资会增加。

　　她认为供应链转移是分产业、分区域将持续进行的，在这种转移中，跨国企业会更多的考量当地的安全，当地的基建质量，以及当地的生产效率这些因素。

　　她在谈及美国中小型银行危机给宏观和各行业带来的信用影响时指出，危机对宏观经济增速的影响有限，银行业会加剧信贷环境的紧缩，银行放贷标准会从严。