“欧元繁荣”已经远去！ 未来归途何方？

FX168财经报社（香港）讯 周四（3月29日）西太平洋银行（Westpac）经济学家最新撰文，对欧元区及欧元前景作出简要分析和预测。该行观点主要内容如下：

近年来被人们亲切地称为“欧元繁荣”的欧洲经济复苏可能已经达到顶峰，尽管就业市场持续走强，但未来几年欧元区经济增长料放缓。

事后看来，我们认为2017年是欧元区一轮经济增长周期的顶峰，2017年平均年率增幅为2.5%，预计2018年将增长2.1%，2019年增长1.6%。

虽然欧元区就业市场、家庭收入继续增长，且消费者信心改善，但增长放缓仍会发生。过去3年来欧元区经济增长趋势强劲，一波被压抑数年的需求最终被释放出来。重要的是，这种支出除了以家庭收入作支撑外，更为自由的消费信贷也提供了动力。这使得整个欧洲的消费增长速度远超收入增长速度。

由于欧元区经济和就业状况持续改善，近几年来，欧元区每年的消费信贷均大幅增长。

目前欧元区信贷年增速为6.2%，略低于2016年年中的6.5%峰值，在金融危机之前重返2006年年中水平，且这也是抵押信贷增速2.7%的数倍。因此，欧元区信贷增长已超过收入的增长。但我们认为，即便欧元区就业市场走强，这种情况也不会持续。

因此本行预计，以消费为主导的欧元区经济增长在接下来将有所放缓，但这不会阻挡欧洲央行推进货币政策的正常化，除非经济形势恶化。由于欧元区经济增长仍高于潜在水平，这将足以促使欧洲央行逐步升息。

与此同时，欧元区消费者也正减少储蓄。储蓄的减少可能会被房地产和股票财富收益抵消，但除非出售资产，否则家庭现金余额将继续减少。

上述事实在诸如德国的IFO的商业调查中表现很明显，这标志着人们对经济预期的全面软化。尽管目前仍高于平均水平，但经济增长预期的进一步恶化将危及就业和薪资增长，从而影响经济活动和通胀动能。

只有时间才能证明，这种放缓是否对政策产生重大影响。欧洲央行和我们的预期都是建设性的，经济增长将保持在潜力之上。这就足以保证逐步或少量的升息。

然而，欧元区接下来面临的风险在于，消费者的支出意愿大幅降低，而收入增长令人失望，从而迫使问题出现。无论哪种结果都将使欧洲央行无限期地推迟升息。

校对：becky