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    六张图 说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    2020-02-15 17:29:44

    格隆 

    1

    先简单说说疫情

    最近几天,我没怎么点评疫情数据。是因为觉得疫情数据对投资已经完全没有了参考价值。重复一下我前期的结论:疫情在确定离我们远去。一个确定的事情,对投资是没有意义的

    增量拐点,在2月8日就已明确出现。疑似与确诊,两大关键指标的绝对增数与相对增速,当日均已形成统计学里经典意义的确认趋势性拐点。增量,尤其疑似增量,是疫情拐点的最领先指标。它是源头。它拐点,其他拐点就只是时间问题:

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    瞒报漏报并不影响拐点结论

    瞒报漏报,只是令观察样本数局限在了医院收治能力范围内。但只要数据的口径始终一致,且数据连贯性未遭到破坏,则统计学逻辑就完全成立。之所以2月12日新增确诊指标彻底失去了统计学上的参考意义,是因为湖北换帅后当日新增确诊一日暴增14840例,破坏了数据口径的一致性与连贯性。

    总量拐点,则在2月10日出现。当日,最源头的疑似总量连续两日下降:

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    一般来说,总量拐点,滞后增量拐点。总量出现拐点,说明疫情拐点已确认成立

    该正儿八经操心经济了

    2

    现在还没有权威总量数据揭示疫情对经济的冲击,毕竟一季度还有一个半月才结束。

    从五个细分领先指标上,足以管窥疫情对经济的冲击到底有多大

    1,截至2月11日,六大发电集团日均煤耗(你可粗略理解为发电量)37.2万吨,不到去年同期的60%

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    2,截至2月10日,春节后全国旅客发送量(你可粗略理解为节后返工人数)2.34亿,较去年同期大幅萎缩八成;

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    3,支柱行业房地产。截至2月11日,30大中城市商品房成交面积5.04万平米,仅为去年同期的大概10%

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    4,支柱行业汽车。2020年1月全国乘用车市场零售169.9万台,同比大幅下滑21.5%,创自2005年乘联会统计以来的历史新低,且预期2月同比下滑会进一步超过30%

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    5、就业。春节后的十天,除房地产行业象征性增长0.2%,其余所有行业对应届生需求同比都大幅下降。其中汽车、广告/传媒行业的应届生需求跌幅超过65%

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    6、实体企业。清华、北大联合调研了995家中小企业对此次疫情的评估与看法。这个样本数不算太大,但已完全具备统计学参考价值:

    (1),受肺炎影响,账上现金能支撑多久?超过三分之一的企业(34%)回答只能撑一个月。回答能撑两个月的,33.1%。这意味着,85%的企业账上现金只能撑最多三个月;

    (2),预计本次肺炎对全年营业收入的影响。29.58%的企业预计营收下降50%以上。回答下降20%—50%的占比为28.47%;

    (3),如何应对现金流的短缺,最多的是采用减员降薪(22.43%)。其次是贷款,21.23%。第三是直接停产歇业,占比16.2%。第四(13.58%)、第五(10.16%)才是找股东拿钱和民间借贷。

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    本来还有第七张图,显示中国港口集装箱货运吞吐量。但数据实在不忍直视,故忽略。

    依据我的宏观模型,一季度GDP增速,大概率落在4.5%以下,为过去18年新低,全年则大概率在5.7%或以下。

    3

    上坡路的时候,刮阵逆风无所谓。下坡的时候,最怕背后被人推一把。

    这就是我们经济面临的客观场景。

    国内,人流、物流严苛限制,近乎静止。国外,对PHEIC的旅行与贸易限制,已在世界范围内事实展开。内外同时掐脖子,会加重经济的窒息效应。我们面对的任务,根本不是战胜病毒那么简单,而是争分夺秒战胜,以尽快解除内外同时勒在经济上的绳索。

    产业链、供应链的中断一直拖下去,最极端的后果,是给予西方足够的时间,去做中国在世界产业链和供应链中枢纽作用现实替代性的压力测试。一旦转移替代形成,我们很多行业三十年制造业基础就会丢掉,且再也找不回来。

    从武汉封城开始,我们的经济就如同一个在水下憋气的人。时间每多拖一天,对很多企业都可能是最后一天,对我们的经济则可能是不可承受之重。

    说生死时速,有点夸张,但或许就是那么回事。

    所以我说,是时候正儿八经操心经济了。

    解决办法并不复杂。两步走。

    第一步,除湖北以外,立即全面复工——不能因噎废食,在同一个地方,摔两次大跟头。谁阻挠复工,谁下课

    第二步,解决真正的需求问题。社科院刘煜辉有个观点:复工是形式,需求是逻辑。深以为然。解决需求的办法,有且只有两个:

    1、停止收钱。无论对个人,还是对中小企业,以2020年年度计,能停止收的,无论税、费,无论增值税、所得税,能免的统统免,能停的统统停。这个时候小打小敲,根本不足以解决问题;

    2、开始撒钱。是凯恩斯发力的时候了。开着飞机无差别撒钱当然是愚蠢的,必须把钱送到每一个民生需求的个人手上。香港、澳门的做法完全值得效仿:给每一个居民发放限期本地消费的电子消费券;

    乱世重典。

    输了经济,我们会输了所有。

    4

    现在,可以说说股市的事了

    投资人多数时候,其实是过于高看股市的地位了。

    其实,股市到底赚不赚得到钱,短期损失有多大,都是小账。

    A股一年融资额2500亿的大数,与16.81万亿的信贷额与99万亿的GDP总额相比,简直不值一提。所以邓公才会说“股市搞不好,大不了关掉”。建议无论是投资者,还是央行,都少盯股市那一亩三分地。视野太窄。救经济是当下唯一要操心的事。经济没了,哪还有股市什么事?经济救过来了,股市能不火?

    你做个高尚的人,你操心经济,你盯着救经济的思路与方向,你反而会赚到钱。

    股市有三种钱可以赚:一种是上市公司价值增长的钱。这种钱需要足够的耐心和专业能力。所以多数人不愿意赚。第二种是赚另一个投资人的钱。这是一种博弈,或者叫博傻,比拼的是资金优势,信息优势和心理优势。由于多数人会认为自己比别人聪明,所以多数人会愿意尝试赚这种钱。当然,多数人赚不到。因为多数人都会高估自己的聪明。第三种,就是赚大水漫灌的钱,也就是央行的钱。这种钱是一种普惠制的,无需专业,也无需博弈,是最容易赚到的钱。

    现在你面临的,其实就是这种机会。

    可以想到的事情是,央行宽松,财政扩张,突击基建,放开地产这传统的几板斧会很快登台亮相——说白了就是两个字:放水。

    你的任务,是尽你所能,抓紧顺水飘荡,而不是呆在原地傻笑

    这种大水漫灌,从来都不是均匀分布到每个人的头上的。恰恰相反,这块土地上几乎每次大放水,都是基尼系数的一次狂欢。

    创业板指数创出2017年以来的新高,无疑非常好地利用和践行了这种越惴惴不安,越呼酒买醉的投机与放纵:他们把整个市场以交易额为权重的交易市盈率,推高到了110倍。

     六张图,说说这次疫情对经济冲击到底有多大

    他们是对的。因为现在放水,钱根本进不了实体

    但,始终记住巴西狂欢节上的那句警示:狂欢吧,记得坐在离出口近一点的地方。

    
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    责任编辑:赵路 RF13155

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