仙迪股份产品不合格屡上黑榜，电商渠道拓展受阻

时代商学院研究员 郑一佐在居民可支配收入不断提升、人们的美学理念转变以及消费人群结构变化等因素驱动下，近几年国内化妆品行业保持稳健增长。同时，直播带货、短视频等贴近消费群体的新型营销形式不断涌现，也给传统的化妆品营销渠道带来一定冲击。7月30日，深圳市仙迪化妆品股份有限公司、珀莱雅（603605.SH）等本土化妆品企业相比，仙迪股份在电商渠道上的布局明显不足。从2019年电商销售数据看，丸美股份线上渠道实现营业收入8.08亿元，占比44.89%，同比增长22.89%；珀莱雅线上渠道实现营业收入16.55亿元，同比增长60.97%。不仅如此，由于丸美股份、珀莱雅线上直营收入占比较高，毛利率水平也远高于仙迪股份。招股书显示，2017—2019年，仙迪股份主营业务毛利率分别为53.71%、57.82%和58.49%，而同期丸美股份主营业务毛利率分别为68.27%、68.36%和68.16%，珀莱雅主营业务毛利率分别为61.71%、64.09%和64.05%，均高于仙迪股份。对此，仙迪股份坦言，公司主营业务毛利率低于珀莱雅，主要由于珀莱雅线上直营收入占比较高，而直营模式毛利率通常较高。在不同销售模式下，仙迪股份的毛利率水平确实存在差异。2019年，该公司直营模式毛利率最高，达72.61%；代销模式次之，为67.84%；而经销模式毛利率最低，为55.18%。这是因为直营模式下的产品定价与终端零售价较为接近，代销模式下的销售价格需扣除代销商的手续费，经销模式下由于需将合理利润留给经销商，对利润空间的挤压显而易见。【严正声明】本文（报告）基于已公开的资料信息撰写，文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有，未经时代商学院授权，任何媒体、网站及其他平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载，仍须注明出处。（联系邮箱：TimesBusiness@163.com）