国盛宏观：国新办吹风会的2大信号

　　12月17日，11月财政数据发布；12月16日，国务院新闻办公室（国新办）召开例行吹风会，介绍加强和完善地方政府债务管理有关情况，专项债和债务化解是重点。

　　核心结论：财政前置的实际效果，是2022年1季度经济走势的关键。

　　1、11月财政收入再度下行，财政支出连续提速，具体有3大特征：

　　>财政收入增速在上月小幅反弹后再度下行，其中：税收收入和非税收入增速均大降（尤其是增值税），主因还是经济压力大、企业经营恶化。

　　>财政支出连续2个月提速，民生类和基建类支出加快。

　　>政府性基金收入两年复合增速转正，可能与集中供地导致的土地出让收入大幅改善有关；支出增速同样明显加快，应与专项债发行加快有关。

　　2、国新办吹风会的2大信号：

　　>专项债：已提前下达1.46万亿额度，明年发行要早、准、快，投向上有三大聚焦。

　　>债务化解：明年仍要化解地方隐性债务，既要求“谁家的孩子谁抱”，又要求防范“处置风险的风险”，总体看“有压有保”。

　　3、展望2022年财政政策：定调积极、节奏前置，支出进度加快，聚焦新老基建、民生、重大项目。

　　4、提示3个看点：1）2022年赤字率目标和专项债规模，预计和今年相当；2）2022年专项债的项目审批优化（基建能否大幅反弹的关键），有两个新举措；3）2022年城投打破刚兑的可能性：概率仍低，要警惕高债务区域的弱资质城投。