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美元大涨日子已到头 只因鹰派倒戈?

2016-01-18 18:41:41

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基本面:

上周美联储一大“鹰派”布拉德突然倒戈发表了鸽派言论,而疲软的零售数据令市场对美联储3月继续加息的概率预期暴跌至22.1%,令美联储此前点阵图中显示的2016年内加息4次的可能受到重创。

欧洲央行公布了12月会议的纪要,内容符合此前的鸽派态度,而英国央行也毫不意外的宣布维持利率不变;另一方面,据调查显示,日本央行可能于4月再度放宽货币政策。

美联储加息和长期利率上升是美国经济走弱的核心驱动因素,而美元的不断走强以及油价的持续低迷更是让美国经济失速问题雪上加霜。

在美国的经济历史中,尽管工业占比已经在持续下降,但工业产出与美国经济增长的相关性依然非常高,工业产出的下滑从来不会单独出现,必然伴随着总体经济增速的下滑。本次工业产出下滑已经导致美国三季度GDP同比下降至2.15%,而四季度的GDP同比增速可能会降到1.5%或更低。美元的上涨及美国经济失速会对油价带来进一步的冲击,并使美国油气开采行业及美国工业产出增速加速下滑。

美联储(Fed)在12月份启动了近10年来的首次升息,并暗示预计今年升息4次。

交易商感到怀疑,据短期利率期货显示,他们预计今年美联储只会升息一次,且6月前不可能。

周五全球股市继续上演2016年的大跌走势,且美国经济数据疲软使情况更显黯淡,12月零售销售和工业生产下滑,暗示上季度经济增长严重放缓。

亚特兰大联储主席称,目前预计美国第四季度国内生产总值(GDP)仅将增长0.6%,远低于长期经济增长潜力。

但杜德利和旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)均淡化周五股市下跌的影响。

据最近公布的美联储(Fed)会议记录显示,美联储官员普遍对2010年的第二轮量化宽松计划的好处表示怀疑,并担忧这些政策被视为故意让美元贬值来提振出口。

里奇蒙德联储主席莱克称,“我觉得不安,美国经济增长前景的好转似乎主要归因于美元贬值带来的净出口效应。鉴于有关汇率的国际舆论氛围,我感觉被认为主要通过货币贬值刺激经济增长,对我们而言是不利的。”莱克指的是美联储在2010年11月货币政策会议上推出的6000亿美元资产购买项目。

美联储此前的刺激政策引起国际上有关旨在获得贸易优势的“货币战争”论断,美联储官员对此否认,但内部讨论显示他们对美元贬值对美国经济的好处也很敏感。

有分析师指出,此次迫在眉睫的经济衰退主要是受中国经济放缓所影响。中国经济恐难以继续以7%的增速增长,而自2000年以来中国债务增加了28倍。但问题是,中国占全球经济增长的34%,其对新兴市场国家的影响非常大。因此,随着全球经济趋缓,跨国公司盈利恐面临更多压力。

不过,美国下一次衰退的主要催化剂并非来自中国债务问题,而是来自股票价格和房地产价格不再受到收入和GDP支撑这一事实。当前美联储已经结束量化宽松和零利率政策,资产价格将屈服于通货紧缩压力。目前房价与收入比中值为4.1;而平均比率只有2.6。因此,尽管贷款利率仍处于低位,但首次购房者却负担不起首付。没有首次购房者的支撑,现有房屋所有者将无法移动。

早在去年末,金融大鳄罗杰斯(Jim RoGErs)就曾表示,当下投资机会已经非常有限,他警告称,全球范围内不断上升的债务和过多的廉价资金可能导致一场世界级的熊市。如今,市场正在朝着他预期的轨道靠近。

金融大鳄索罗斯(George Soros)1月7日曾发出警告,他称全球市场正面临着一场危机,投资者需要非常谨慎。

回顾上世纪70年代以来美联储7次加息的历史可以看到,加息后美元未必会走强。在上述7次加息之后,美元4次走弱,1次区间震荡,虽有两次走强,但与当时里根政府和克林顿政府主导的“强势美元”战略密切相关。

“美元大涨的日子已经到头,”汇丰驻伦敦的汇率策略全球主管DaVid Bloom称。“我们现在看到的是,美联储开始不得不放慢脚步,而其他央行正在触及极限。”

然而美联储高官们却“鸽声”阵阵,波士顿联储主席罗森格伦(EriC Rosengren)隔夜表示,美国经济增速的预期正在下滑,从而令美联储预期的加息路径面临风险。尽管决策者们上月给出的预测中值为2016年可能的利率路径提供了“合理预估”,但这个预期面临着“下行风险”。

新上任的达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)表示,自己既非鹰派也非鸽派,而是“中间派”。他认为,2016年美国经济增速估计在2%-2.5%之间,中国正在应对产能过剩、杠杆比例过高和老龄化问题。

美国芝加哥联储主席埃文斯(Evans)则支持比FOMC预测中值更浅的加息路径,他认为,联邦基金利率的终端水平可能会低于以往,而且需要“非常渐进的”加息来确保通胀率回归2%。

埃文斯称,海外形势发展“一定程度上”抵消了美国经济的乐观势头,预计国际领域一段时间内无法加速美国经济增长。

美国前财长萨默斯(Lawrence Summers)也表达了对形势的担忧,他认为,全球经济无法承受美联储今年四次加息。

自油价从2014年开始大幅下挫以来,美联储官员坚持认为其对美国物价影响仅为暂时,到一定时候就会触底反弹,让通胀率得以升向2%的联储目标。

布拉德指出,基于市场的通胀预期及长期通胀预期指标一直都在下滑,而持续下滑的势头“变得让人担忧”。布拉德今年在美国联邦公开市场委员会(FOMC)具有投票权。

他表示称,迄今为止他一直愿意将通胀预期下滑看做也许仅是一时问题。但现在他担心油价下挫或已改变通胀预期,这将会加大通胀率升向2%目标的难度,有可能迫使联储官员重新考虑原本设想的今年四次加息。

作为一个支持提早加息且被视为鹰派人物的美联储官员,布拉德的这番言论反映出,在全球经济形势影响下,美联储到底有多担心自己可能难以实现通胀目标。

分析师指出,布拉德的这一谨慎言论立刻引起了市场的普遍关注,这不仅由于其意外的讲话格外强硬,更由于与之前几年不同,2016年的布拉德将在利率决议上拥有投票权。

在布拉德的讲话之后,市场对美联储3月加息的预期急剧降温。

技术面:

从技术上来看,美元指数反弹仍然受压在前高(2015.12.17日)99.29之下震荡回落整理,对美元短线的后市走势可以不是很乐观。美指上周五一度跌破了20与60日均线的支持,但下方的支持仍然较强,多头逢低做多限制了美元的下跌幅度。今天美元短线的支持在98.50—98.55,短线重要支持在98.10—98.15,今天短线阻力在99.20—99.25,短线重要阻力在99.50—99.55。判定美指转弱的一个指标是美指的60日均线,若日线图收盘在60日均线之下的话,后市做空美指要成为我们的主要操作方向了。上周五欧元/美元反弹突破在前期反弹密集阻力区间1.0940—1.0945,但在1.1000关口之前望而却步。现在来看,欧美短线还有机会反弹到1.0940甚至1.0980,关键的是欧美多头必须有效突破1.1000后,才会有更大的上涨空间。欧美现在短线下跌的空间也较有限,汇价不会轻易跌破1.0850—1.0860区间,更下方的支持在1.0800—1.0810是欧美多头必保的一个底线。今天欧美短线支持在1.0890—1.0900,短线重要支持在1.0850—1.0860。今天短线阻力在1.0970—1.0980,短线重要阻力在1.1040—1.1050。今天短线我们建议欧美回调到1.0890—1.0900之间就可以开始轻仓做多,回调到1.0850—1.0860之间继续加仓做多,短线跌破1.0810止损,目标上看1.0970—1.0980之间短线平仓。若欧美今天上涨突破1.1000可以追多,短线回落40个点止损,目标上看1.1050—1.1080之间平仓。

美元指数:可以在99.25---98.55的区间上限卖出,有效破位30个点止损,目标在区间的下限。

欧元/美元:可以在1.0980---1.0850的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。

英镑/美元:可以在1.4310---1.4200的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。

美元/瑞郎:可以在1.0065---0.9965的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。

美元/日元:可以在117.50---116.20的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。

澳元/美元:可以在0.6910---0.6790的区间上限卖出,有效破位40个点止损,目标在区间的下限。

美元/加元:可以在1.4615---1.4500的区间下限买入,有效破位40个点止损,目标在区间的上限。

  机构来源:外汇通

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