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    靠谱猜想:谁会成为美联储的下一任主席?

    2017-08-25 16:06:40

    云核变量 

    如果只看失业率和通胀,可以说耶伦是美联储有史以来最成功的掌门人。就连一开始扬言要开除耶伦的特朗普也话锋一转,最近公开表示会考虑留任耶伦。

    但是,耶伦的位子坐的并不稳。

    还有几位神秘大人物将与耶伦竞争下一轮美联储主席。谁来出任下一任美联储主席事关重大,这将影响美元走势,影响全球金融市场,也会影响包括国内股市、债市、楼市、人民币的涨跌。

    在了解下一任美联储主席潜在名单之前,我们先来看看美联储历任的掌门人,从中找到下一任的蛛丝马迹。

    1. 马瑞纳·伊寇斯(Marriner Eccles)。美联储首任主席,任期为1934——1948年。在当代联储会主席中被有些人评价为得分最高的一位,美联储会华盛顿总部两座大楼中,有一座是以他的名字命名。他在位的时间, 横跨过了整个第二次世界大战的战前、战中以及战后时期。曾协助罗斯福带领美国人民渡过大萧条时期,主持制定了《美国银行法》,重振了美国银行体系的信心。他在任的所作所为,为其后的历届联储会主席,立下了一个评判的标准。

    2. 托马斯·麦克凯(Thomas McCabe)。美联储第二任主席,任期为1948——1951年。由杜鲁门总统任命。他曾担任过大公司的领袖,又当过费城联邦储备地区银行的行长,对经济的运作十分懂行。不过,作为联储会主席,人们对他的政绩评价则不太高,尤其在联储会抗衡财政部压力的问题上,麦凯布被视为过于软弱了。当时的财政部长辛德十分强硬,数年一日处心积虑迫使联储会如同在第二次世界大战中一样锁定利率,麦克凯与其铁腕前任马瑞纳·伊寇斯相比,常常顶不住压力。而伊寇斯虽然不做主席了,仍在联储会里有一席委员之地,名义上退为次要角色, 他的威望、资历、魄力,却往往在联储会内部实际上唱主角,足以掩盖身为主席的麦凯布的光彩了。

    3. 小威廉·迈克切斯内·马丁(William McChesney Martini Jr.)。美联储第三任主席,任期为1951——1970年。连任五届美联储主席,美联储历史上任职时间最长的主席。他的名言是,美联储的工作就是“在宴会刚开始时撤掉大酒杯”。小马丁本人毕业于耶鲁大学。子承父业,他年仅31岁时,就当了纽约股票交易所所长,人送外号“华尔街神童”。他当联储会主席时期,美国进入金融繁荣、经济成长、低失业率、低通胀、生活水平大提高的黄金时代。1970 年在他退休的时候,尼克松总统曾高度评价说,小马丁在如此之长时期内,对美国经济政策的影响如此之巨大,是自美国建国以来“很难有人可以相比的”。

    4. 阿瑟·伯恩斯(Arthur Burns),美联储第四任主席。任期为1970——1978年。伯恩斯是格林斯潘的学术恩师,他担任过艾森豪威尔总统的经济顾问委员会主席、尼克松总统的经济顾问,1970年至1978年担任美联储主席,随后又出任美国驻联邦德国大使。这位出生于奥地利的犹太裔当代著名经济学家,1927 年至 1944 年曾任教新泽西州立罗格斯大学;1944年至1959年,又曾任教哥伦比亚大学。名师出高徒,他的门生中后来成为著名经济学者的不乏其人,比如后来当了尼克松和福特总统的经济顾问、曾获得过诺贝尔经济学奖的米尔顿·弗莱德曼。

    5.威廉·米勒(G.William Miller),美联储第五任主席。任期为1978——1979年。美联储历史上任期最短的主席,曾被格林斯潘讽刺为一个“圈外人”。威廉·米勒只是个过渡性人物,人称是第二次世界大战后,美国“最无能的”一位美联储会主席,只干了一年半。他的不成功,与其说是缺乏能力,倒不如说是缺乏兴趣:米勒的注意力似乎更多地放在了一些微观经济事务、 枝节小事上,而对联储会事关国计民生的重大战略决策,则很少恢弘的大手笔。其实,米勒的商业感觉还是不错的,他曾把大型企业领导得有条不紊。 但是,在处理宏观经济决策方面,似乎确实非他所长。另外,米勒也被人认为过于屈服于政治上的压力,这也是他不受欢迎的一个原因。

    6. 保罗·沃尔克(Paul A.Volcker),美联储第六位主席。任期为1979——1987年。长期供职于与美国联邦储备系统,在美国乃至世界经济领域有着广泛的影响力。他是一位真正的美国英雄。格林斯潘把他赞誉为“过去二十年里美国经济活力之父”。1949年毕业于普林斯顿大学,1951年获得哈佛大学文科硕士学位。1953-1957年在联邦储备银行工作;1957-1961年在大通曼哈顿银行工作;1963-1965年任财政部助理副部长;1965-1968年任大通曼哈顿银行副总裁;1969-1974年担任过尼克松政府中负责金融事务的财政部副部长,他是美国放弃金本位制和实行1971年和1973年美元贬值的主要设计师。1979年美国通货膨胀高达13%时,沃尔克决心终止长期的高通货膨胀;在他的领导下,帮助美国在经济衰退的阶段控制住了通胀。

    7. 艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan),美联储第七位主席。任期为1987——2006年。许多人认为他是美国国家经济政策的权威和决定性人物,比如他决定美国政府对通货膨胀的态度。被媒体业界看做是“经济学家中的经济学家”和“大师”。他被媒体业界看做是“经济学家中的经济学家”和“巫师”(wizard of Oz)。格林斯潘1926年出生于美国纽约市,是一位犹太人,他早年曾在朱利亚德学院修习单簧管,并成为职业演奏家。后来他放弃音乐,改为修习经济,并分别于1948年及1950年分别获得纽约大学经济学学士及硕士学位。毕业后,他进入哥伦比亚大学深造,但之后辍学。他是艾茵·兰德的朋友,受到对方影响,立场侧重市场制度。1954年,二人共同创办“陶森─格林斯潘经济顾问公司”。1987年8月11日格林斯潘就任联邦准备委员会主席。任内他渐进式的将联邦基金利率降到1%,之后渐进式的回升到5.25%。利率的升降,为格林斯潘一贯的主要经济政策手法。他导引下的美国经济经历过两次衰退、一次股市泡沫和一次历史上最长的增长期。

    8. 本·伯南克(Ben Shalom Bernanke),美联储第八位主席。任期为2006年至2014年。伯南克是宏观经济学家,主要研究方向是货币政策和宏观经济史。他是美国艺术与科学学院院士和计量经济学会会士。曾编著了《宏观经济学原理》、《微观经济学原理》等教材。伯南克在普林斯顿大学任教17年,曾担任经济学系主任。2002年被布什任命为美联储理事。2005年6月,担任美国总统经济顾问委员会主席。10月被任命为下任美国联邦储备委员会主席,接替格林斯潘。2009年,因为在带领美国度过大萧条以来最恶劣的经济危机中的突出表现,被《时代杂志》评选为“年度风云人物”。

    现任的美联储主席就是我们熟悉的耶伦阿姨了。

    美联储下任主席花落谁家? 耶伦有三大竞争者。

    第一位,高盛前总裁,现任特朗普行政官员加里·科恩Gary Cohn。

    第二位,前美联储理事凯文·沃什Kevin Warsh。

    第三位,斯坦福大学教授约翰·泰勒教授John Taylor。

    博彩网站PredictIt预测耶伦留任的概率为28%。而以36%的任命概率位列她之前的是特朗普公开考量的另一个人——加里·科恩。

    竞争者一:加里?科恩 Gary Cohn

    科恩自上世纪九十年代起在华尔街工作,是高盛集团最出名的公众人物之一。他经常出现在电视节目中,谈论金融市场及全球经济的健康发展情况。科恩出生于一个平凡的犹太家庭,年幼时患有阅读障碍症,拥有三个孩子的科恩曾靠销售窗户、在钢铁厂工作为生。1990年科恩加入高盛集团,负责监督固定收益、货币及大宗商品部门等盈利最多的业务。2006年他升任高盛集团总裁及首席运营官,自此便被视为首席执行官罗伊德·贝莱克费恩(Lloyd Blankfein)的接班人。

    如果科恩上台,他将是一名非同寻常的美联储主席。科恩没有经济学背景,甚至学生时代也未学过经济学。之前也有一名同样资历欠缺的美联储主席威廉·米勒(William Miller)。在他1978至1979年间一年半的糟糕任期里,美国经济低迷,通胀飙升。另一个更令人鼓舞的比较对象是1934至1948年担任第一任美联储主席的马瑞纳·伊寇斯(Marriner Eccles)。

    作为接替耶伦的最热门人选,科恩对于利率的观点就不那么清晰。他认为货币政策需要全球共同的努力,而各国央行可能一直都在玩着损人利己的把戏。2016年3月,他在一次会议上表示,如果每个国家的央行都将利率骤然提高三个百分点,“世界将变得更美好”。但他同时也表示,自己不能确定耶伦三个月前加息的做法是否正确。他还批评美联储最近一次的“前瞻性指引”令市场困惑。他说,比起“所说”,美联储更应该担心自己的“所做”。

    竞争者二:凯文·沃什Kevin Warsh

    前银行家、2006至2011年担任美联储理事的凯文·沃什(Kevin Warsh)似乎也有意角逐主席之位。无论是在当前的市场传闻热度排行榜中,还是在博彩下注网站PredictIt疯狂的押注中,凯文·沃什都是除了耶伦之外热度最高的外部“候选人”。

    凯文·沃什目前是斯坦福大学胡佛研究所(Hoover Institution)学者,他还有一个身份更加知名:国际知名化妆品品牌雅诗兰黛继承人Ronald Lauder的女婿。沃什成为猜测中的美联储主席不是没有道理:他曾就职于摩根士丹利,还有过美联储的工作经历,曾于06年被时任总统小布什任命为美联储理事,创下该机构最年轻理事记录,但他在2011年初提前辞职。

    沃什在货币政策方面曾展现出强硬作风,当年是美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)最得力的金融危机顾问之一。路透社曾在2011年发表专栏文章称,如果美国未来再经历像上世纪70年代那样的恶性通胀,那么凯文·沃什就有可能被任命为主席,成为下一个保罗·沃尔克(Paul Volcker)。因此,沃什如果真被提名,也是顺理成章的事。

    但是也有他的反对者提出,沃什当年强烈支持加息的观点被其后的事实证明是不成熟的、是错误的。沃什当年受命监管华尔街,但他却一直鼓吹金融创新奇迹,直到经济崩溃;他帮助拯救了大型金融机构,包括前雇主摩根士丹利,但却在经济还没触底的时候就准备撤出对实体经济的援助措施。如果他上位成功,身后身为亿万富豪的老丈人Ronald Lauder有可能用金钱来获得政治影响力。

    竞争者三:约翰·泰勒 John Taylor

    国会中的共和党人则可能更支持斯坦福大学学者约翰·泰勒(John Taylor)。

    泰勒公式是他发明的,来描述各国央行的货币政策行为的公式。和很多共和党人一样,他希望美联储采用这样一个规则。泰勒说:“如果把数字放进原始的泰勒规则中,你就会看到,联邦基金利率不是负值,而是略高于零,它已不再是美联储实施量化宽松(QE)的理由。”他的泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一,由他于1993年根据美国货币政策的实际经验,而确定的一种短期利率调整的规则。

    下一任美联储主席将会是谁?

    相对来说,后两位竞争者获胜希望渺茫,但是他们各有所长。沃什是一个能言善道的政客,但可能缺乏历任美联储主席的深厚学养。泰勒呢,没人能质疑泰勒的学识,但他之前在华盛顿任职期间鲜有建树,因此他可能缺乏该职位所需的政治智慧。

    无论如何,对特朗普来说,沃什和泰勒两人很可能都过于鹰派。金融危机之后,他俩都反对美联储的量化宽松货币政策,即用新增货币购买证券。他们警告此举会引发急剧的通货膨胀。而实际上,从那时起,通胀率大多都过低。

    尽管目前还没有名字跳将出来,但特朗普仍有时间去找到这样一个人:一位训练有素的经济学家,是共和党人,但在利率上倾向于耶伦的观点。

    美联储希望不久之后开始缩减资产负债表,如果一位美联储主席能够更快速地清理掉这些证券,那他/她将一举成名!

    从历史上看,第13任美联储主席、被誉为“世上最伟大央行行长”的艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)掌舵美联储前,曾任汤森-格林斯潘经济咨询公司董事长兼总裁和JP摩根的董事。第12任主席、曾挥舞利率的大棒打断通货膨胀脊梁的保罗·沃尔克(Paul Volcker)曾任大通曼哈顿银行副总裁,卸任美联储主席后也进入了纽约著名投资银行—罗斯柴尔德·沃尔芬森公司任主席。第9任主席,也是美联储历史上任职时间最长的主席——小威廉·迈克切斯内·马丁(Willian McChesney Martini Jr.)曾任纽约股票交易所所长,人送外号“华尔街神童”。

    也许下一位美联储主席,将再次从华尔街的旋转门走出......

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