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一周汇评(9-24):美指坚守不易 技术策略凸显

2017-09-25 11:10:45

金融界外汇频道 

本周外汇市场美元指数在92点坚守,期间下跌到91点水平,但难以维系,焦点因素的预期加强美元上升空间,最终美元指数收报92.15点,美元微涨0.1%。由此,欧元兑美元汇率在1.19美元相对稳定,期间有1.18美元表现。英镑兑美元汇率在1.34-1.35美元之间错落不定,自身状态不确定较大。瑞郎兑美元汇率稳定在0.96瑞郎,期间有0.97瑞郎状态存在。日元兑美元汇率迂回在111-112日元之间,日元贬值似乎突出。加元兑美元汇率在1.22-1.23加元之间波动,前景似乎并不明朗。澳元兑美元汇率徘徊0.79-0.80美元之间,与大多数状态趋同。新西兰元兑美元汇率稳定在0.72美元,周一价格为0.72美元。我国人民币贬值态势依然继续,期间破6.6元水平显现。

一周主要货币表现如下:

1、联储声明鹰派,货币策略明显——本周美元指数表现较为震荡,一周价格指标由周一收盘91.9720点涨至周五的92.1440点,整体小幅上涨0.19%;周内震荡区间位于91.5260-92.6970点,振幅1.26%。这种走势基本符合笔者预期,但点位区间与预测略有差距,高低点均未达到笔者预测点位。分析原因或在于美联储种种关于货币政策的实施可能均被市场提前消化,进而美元指数并未因美联储偏鹰派的声明持续上涨,反而最终在周五时出现回跌,美元货币策略未变。周内全球金融市场聚焦于9月美联储议息会议,而美元指数变动最大时段就是议息会议前后。最终美联储符合预期的维持现有利率政策不变,但宣布将于10月开始缩表,且预计今年还将加息一次。会后根据CME“美联储观察”,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间概率升至70.5%,决议公布之前为50.9%。此外,需要注意的是会后耶伦在新闻发布会上表示,现阶段导致通胀在一段时间低于2%目标的因素是暂时性的,预计通胀将在明年提升,且低通胀也不能反映整体经济状况。同时她也对美国就业市场的持续改善表示认可。因此,从经济状态来看,美国目前与未来一段时间的经济整体仍维持稳定,进而有利于未来美联储加息进程。另外一方面,朝鲜核问题的持续影响也在一定程度上压低了美元走势。为此总统特朗普周内表示:“美国有很大的力量和耐心,但如果迫不得已必须保卫自己和盟友时,我们将别无选择,只能彻底毁灭朝鲜。”特朗普的言论令参加联合国大会的世界领导人以及全球避险情绪再度感到了不安。

下周虽然将迎来耶伦的又一次讲话,但笔者预计美元指数更多的影响将来自于诸多经济数据的公布,其中美国第二季度终值数据以及耐用品订单或将给市场以参考。因此,预计下周的美元指数或将继续围绕91-92点的区间震荡。

2、上升阻力明显,调节下限受制——本周欧元兑美元汇率稳定在1.19美元突出,这与笔者上周预测有偏差,1.20美元瞬间呈现,时至有限。期间有一天下跌到1.18美元,下行趋势尚未形成,这与笔者预期吻合。全周欧元走势的影响内在是欧央行货币政策取向刺激作用,进而欧元不跌稳定突出。加之欧元区经济基本面基本稳定,经济分化并不影响货币信心。但是美联储焦点关注或多或少有所刺激欧元向上稳定。一方面是美联储维持利率稳定不变,年底加息有预期,但不确定因素较多,其中包括通胀预期、飓风损失评估以及地缘不确定性。另一方面是美联储缩表计划扑朔迷离,进而导致美元指数失去方向,欧元也受到制约。一周欧元区经济数据并不多,最新PMI数据暗示欧元区经济复苏强劲,提振欧元的反弹势头,毕竟今年以来欧元兑美元汇率上涨近13%。尤其是德国大选预期较好,历史可以作为指引的话,德国大选之后欧元可能将回吐一些涨幅。根据1999年欧元诞生以来的4次德国大选后的表现,大选后两日内欧元平均回报率为-0.27%。目前默克尔执政联盟的形成则存在各种可能性。由于外界普遍认为默克尔将连任,默克尔当选后实际上对欧洲区是一大利好,因为之前她所推行的一些政策特别是希望欧元区能够保持统一,所做出的相应的努力、牺牲或者让步还是被德国人所接受的,所以对于欧元来说也将会是一大利好。

预计欧元反弹动力不足,但下跌驱动也很小,欧元兑美元汇率均线区间形成反复穿越,短线客观方向横盘,尤其是从9月8日至今欧元一直在1.1830-1.2090美元之间宽幅调整,区间难以形成突破,欧元短线动荡势头加剧。预计短期欧元兑美元汇率短线向上动能或占优势,这将促使欧元向上空间。预计短线支撑位在1.1900-1.1860美元;阻力位1.2035-1.2090美元。

3、横盘盘整凸显,趋势难以明朗——本周英镑兑美元汇率迂回在1.34-1.35美元之间,这种水平从第二季度以来算是相对高位,技术性组合需求驱动是关键。这与笔者预期有偏差,因为并没预料到英镑被作为促进美元贬值助手的作用发挥极大。但是本周英国退欧信息对英镑影响较大,周五英国首相特蕾莎梅演讲谈及脱欧问题时表示,在当前英国与欧盟安全关系上,并不存在合作方面的预设模式,预计2019年3月后英国将不再作为欧盟成员国,退欧过渡期将约为2年左右。受此影响,英镑兑美元汇率跌幅扩大至0.6%,最低触及1.3491美元,跌破1.35美元关口,较日高回落105点。英国定于2019年3月退出欧盟,此次脱欧谈判也是欧洲自二战以来最复杂的一次谈判,其让英国和欧盟在如何解除已持续40多年的政经一体化进程问题上针锋相对。加之周一英国央行行长卡尼在IMF发表讲话,他认为全球化导致英国国内宽松环境与通胀关系弱化,但其与与国内价格关系加强。近期包括大宗商品价格因素在内的全球冲击是推高英国通胀率的主要原因。随后周三英国国家统计局发布数据显示,英国8月份零售销售环比增长1.0%,同比增长2.4%,连续52个月实现同比增长,其中非必需品销售增长是零售销售增长的主要原因。英镑稳定的内在因素支持较大。

预计英镑走势具有不确定性,受制美元因素较强,帮助美元贬值心甘情愿。但从脱欧的需求以及经济前景看,英镑贬值很必要。因此预计下周英镑兑美元汇率迂回在1.33-1.35美元之间,英镑贬值偏多。

4、美欧齐显鹰派,瑞郎相对贬值——本周美元兑瑞郎汇率开盘价0.9612瑞郎,收盘价0.9699瑞郎,上涨0.91%,震荡区间在0.9581-0.9748瑞郎,振幅为1.74%;欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1468瑞郎,收盘价1.1583瑞郎,上涨1.00%,震荡区间在1.1451-1.1605瑞郎,振幅1.34%;美元指数震荡区间91.423-92.698,振幅1.39%,瑞郎走弱致使美瑞振幅高于美指。上周预测“将进一步扩张,美元兑瑞郎震荡区间在0.9500-0.9800瑞郎间;欧元兑瑞郎震荡区间在1.1350-1.1500瑞郎间。”实际走势与预测走势整体升值方向为准确的,但是有所低估欧瑞的升值潜力。本周美国的缩表政策正式启动,其明确公布下月开始缩减所持4.5万亿美元债券的计划,鹰派美联储为年底加息进行加持,美指迅速回升;无独有偶,欧洲央行行长在周内发言货币政策不是解决欧元区金融失衡的正确工具,无美联储直接了当表明紧缩态度,但欧元向上的活跃程度表明市场对其发言解读更偏鹰派。在美欧双鹰下,瑞郎表现不佳,有所贬值,分析其原因可能有三点,一是瑞郎央行行长上周对汇市干预的强势态度的余威尚在;二是市场未被激发避险情绪;三是市场对瑞郎的兴趣已经成功被强势欧元所吸引。

当前全球紧缩局面已在稳步过渡,预计下周美瑞、欧瑞走势预计延续本周继续向好,除非朝鲜再次出现实质性过激行为,这或将引起市场充分避险情绪。预计下周美元兑瑞郎震荡区间在0.9600-0.9850瑞郎间;欧元兑瑞郎震荡区间在1.1450-1.1800瑞郎间。

  5、加元整体下跌,区间跌宕起伏——本周加元兑美元汇率整体出现下跌趋势。周一收盘价为1.2286加元,周五收盘价为1.2336加元,下跌幅度为0.5%;周内震荡区间为1.2169-1.2388加元,振幅为1.76% 。这与笔者之前预测出现小幅偏差,原因是加拿大公布了8月的通胀率,从7月的1.2%上升至1.4%,这将加大加拿大央行政策的促进作用。加之7月零售销售额上涨了0.4%,但销售数量下跌0.2%,这使得加元在本国经济影响下出现下跌趋势,但是加拿大批发销售的强劲也挽回一部分跌势。美国方面,由于美联储会议中鹰派讲话凸显作用,这预示出本年度美元还有加息的可能,美元上升抑制加元涨势,加元兑美元汇率出现一波跌势。然而,周内加元上涨主要在于美元在美朝局势紧张压力之下有所下跌,这使得加元有上升表现。国际原油方面,油价强势上涨好景不长,在周中又出现小幅下跌,加元兑美元价格也随着石油价格的下降而有所下跌。

下周加拿大将公布7月的GDP,8月的个人月收入率,8月的个人消费支出等重要经济数据;尤其是市场依然关注美朝局势下美元走势,同时关注国际原油价格对加元的影响。笔者预计下周加元还会以下跌为主,预测区间为1.2200-1.2450加元。

  6、澳元上涨停顿,千点仍在犹豫——本周澳元兑美元汇率本周开盘0.8000美元,下跌40点至0.7960美元,连续两周下跌下跌0.50%;而本周美元指数上涨0.32%。澳元一周下跌主要原因有两个:其一是美元指数有所上涨,美联储发言人的态度有所鹰派。其二是澳元内部对于澳元贬值的乐观态度。澳洲联储主席在本周议息会后发布会上表示,全球利率上涨并不自然而然暗示澳大利亚的行动,并暗示其对于澳元贬值的乐观态度;兼之本周铁矿石价格大跌,普式指数从67.5下跌至62点,三大利空联手重创澳元兑美元。一周经济数据有澳大利亚8月季调后新车销售年率(%)开始为0,高于上月的-0.2%,而澳大利亚截至9月17日当周ANZ消费者信心指数也有所上涨。

总体来看,基于三大因素考虑,澳元兑美元存续涨可能:1、澳洲联储货币政策立场可能出现转变;2、全球经济增长环境仍强劲;3、美国较疲软通胀或冲击美元。而目前来看上涨难度也有两点,1、澳洲联储紧缩立场将谨慎,且紧缩周期将短暂;2、市场看跌美元情绪似乎过于浓烈。从技术层面上看,周线图上,汇价升破200周均线后回落,目前正测试双布林带看涨通道底部以及200周均线,趋势中性偏多;日线图上,汇价跌至20日均线后反弹,但仍受阻于1标准差20日布林带上轨,趋势中性;下方支撑位于隔夜低点0.7939美元、0.79美元,近期低点0.7866美元;上方阻力位于0.80美元、7月高点0.8065美元以及0.81美元关口。笔者预测澳元短期内震荡为主,不会突破0.8000美元,但是长期来看0.8000美元是上涨的起点。

7、纽元连续上涨,关注大选结果——本周新西兰元兑美元汇率开盘价报0.7289美元,收盘价报0.7322美元,最高价报0.7410美元,最低价报0.7249美元,较上周收盘价上涨0.49%,连续第3周上涨,这与笔者上周的预测区间几乎一致。新西兰元上涨表现的背后,一方面是周四(9月21日)新西兰国家统计局公布的数据显示,新西兰第二季度GDP环比增长0.8%,出口和内需增长较为强劲;另一方面是新西兰执政党国家党在最新民调中领先反对党工党,提振新西兰元。

本周六(9月23日),新西兰3年一度的大选将正式拉开帷幕,随着近期工党支持率持续走高,本次大选的悬念陡然上升。加之近期民调中,工党支持率提高,则新西兰元下行势头明显;国家党支持率提高,则新西兰元上行势头明显。大选结果将为下周乃至近期新西兰元走势定下基调。但中期看,仍需要关注美元指数。本周四(9月21日),美联储宣布维持利率不变,并宣布将于10月开始缩表,且暗示今年还将加息一次。决议发布后,美元短线上涨,美联储的鹰派言论也将导致中期美元前景有所提振。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.7250-0.7400美元。

  8、央行政策不变,日元持续下跌——本周日元兑美元汇率开盘报111.47日元,周五收于111.97日元,整体走势平稳;震荡区间位于112.71-111.12日元,振幅1.11%。实际走势与笔者上周预测有出入,其主要原因由于朝鲜半岛角色已经降温,日元缺乏避险因素支持,回归基本面。加之日本央行本周例会之后,其维持宽松立场,拉开与其它主要央行的差距,这使得日元成为表现滞后的货币。周四日本央行会议纪要上,委员表示赞同工业持续上涨,日本的出口可能还持续稳定的上涨。日本央行会议纪要上保持货币政策不变,对于经济的预估是9年以来最乐观的一次,但是他们也表示日本的经济依旧有下行的危险。之前美联储会议结束后,美元持续走强,亚洲货币跌到落花流水,这很可能是资金重新洗牌的前奏。

随着美国经济不断接近顶峰,日元将会持续下跌,预测下周日元兑美元汇率区间在111.75-112.90日元。

9、货币政策影响,港币小幅回暖——本周港元汇率出现上涨,价格指标由周一收盘7.8169港元,涨至周五收盘7.8092港元,周内震荡区间位于7.7963-7.8179港元。实际走势与笔者上周预测出现偏差,其中原因在于港币追随美元上涨,且香港金管局再度次增发400亿元外汇基金票据,防止港美息差进一步扩大。因此,两大目前影响港元汇率最重要的因素均提振港元汇率。但从中长期来看,港币下跌仍然无法阻止。因此,市场可以将近期金管局的动作归纳为:其一是金管局需要防止港美息差进一步扩大,其二也是一定程度上对港币的跌势进行干预。

预计下周市场将主要关注美国经济表现,进而将对年内美联储加息进行猜测。因此,美元指数预计将会继续震荡;为此港币则受制或将有望回归下跌,目标区间看向7.8040-7.8110港元。

10、美联储显應派,人民币续贬值——本周人民币兑美元汇率续上周贬值后,连续第二周贬值,在岸、离岸人民币对美元均下跌。在岸人民币开盘6.5510元,收于6.5890元,本周下跌380点,震荡区间在6.5458元-6.6066元。离岸人民币开盘报6.5475元,收于6.5805元,下跌330点,震荡区间在6.5461元-6.6030元。同期美元指数小幅升值,从91.8982升至92.1739。一周在岸、离岸人民币走势与美元指数走势一致。尤其是人民币继续贬值部分原因同上周一致:即人民币前期大幅升值之后有回调的需求。上周人民币的调整幅度相对较小回调仍未到位,所以本周的下跌可能是继续回补缺口。本周贬值的另一个原因是:美联储公布的利率决议略显鹰派,虽然决议仍然保持利率水平不变,但是对缩表做出了明确的表态。随着美联储资产负债表的缩减,流动性逐渐回收,未来美国市场利率有走高的迹象。因此,美元指数小幅升值,美元兑多数货币升值,人民币则借机继续贬值。加之国内无最新的经济数据与政策公布,因此对人民币没有形成实质影响。国际方面,朝鲜仍然在制造争端,我国响应联合国安理会的决议对朝鲜进行了一系列的制裁,回应了国际社会对就朝鲜问题的无端指责,此举有利于稳定人民币汇率。本周另一个重大消息是:标普下调我国主权信用评级以及数家金融机构的国际信用等级。标普是基于我国信用扩张仍然没有得到有效控制,认为未来存在较大的债务风险做出上述决定的,信用评级下调中长期利空人民币。

下周美国税改法案预计于9月25日公开,续本周的货币政策公布之后,税改等财政政策将进一步清晰。未来美国经济政策新框架下,美元汇率是否有一个大的变革,市场仍需要看下周税改法案的情况。但是无论如何,目前来看税改法案已经进入了实质性的阶段,利好美元。另一方面,市场续上个月国内一些经济指标下行,下周国内PMI等先行数据可能继续下行,这或不利于人民币汇率。因此,判断下周人民币汇率大概率继续小幅贬值,其中风险点是美国税改法案不及预期,预计下周目标区间或位于6.5500-6.6600元。

  机构来源:中国外汇投资研究院

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责任编辑:窦晓芸

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