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    一周汇评(10-29):美元高涨有限 其他贬值被动

    2017-10-31 09:51:02

    金融界外汇 

    本周外汇市场美元指数上升到94.83点水平收盘,期间两次突破94点,但前4天稳住93点,周末区间突破95点,达到95.052点,但最终稳定94点,上升限制十分明显,贬值阻力较大,欧元下跌是主要技术原因。一周水平在93点稳定时间较长,其中受到政策刺激因素影响突出,这与上周笔者预测有所相同,上升因素的技术调节是主要策略。因此,一周主要货币汇率均为下跌态势,这更凸显美元贬值的阻力。

    其中欧元兑美元汇率浮动区间在1.15-1.17美元之间,最终从周一的1.1792美元到周五的1.1606美元,欧元贬值1.5%。英镑兑美元汇率从1.3247美元到1.3125美元,英镑贬值0.9%。瑞郎兑美元汇率从0.9755瑞郎到0.9973瑞郎,瑞郎贬值2.2%。加元兑美元汇率从1.2516加元到1.2812加元,加元贬值2.3%。日元兑美元汇率从112.16日元到113.66日元,日元贬值1.3%。澳元兑美元汇率从0.7849美元到0.7674美元,澳元贬值2.2%。新西兰元兑美元汇率从0.7171美元到0.6875美元,新西兰元贬值4.1%。我国人民币贬值也在扩大,周末收盘6.65元水平。

    一周主要货币表现如下:

    1、欧美对比明显,美元高涨无奈——本周美元指数表现震荡上涨,一周价格指标由周一收盘价93.8000点涨至周五收盘价94.8080点,全周整体涨幅1.06%,单周涨幅创今年以来最大;周内震荡区间位于93.5900-95.1500点,振幅1.64%。实际走势与笔者上周预测背离,但美元上涨却是无奈之举。因美国与欧洲的对比突出了美国经济与政策的相对稳定,同时近期美元上涨也是为美元下一轮的贬值进行技术指标准备而为。从美国内部表现来看,经济、政治以及未来货币政策的预期均是美元上涨的重要因素。

    其一,美国众议院周四以微弱优势通过了一项预算决议,为年底前实现寻求已久的减税目标开启了一条快速通道。其中一位重要议员表示,税收法案将在11月1日之前发布。但市场需要注意的是美国政府预算赤字在未来10年将会因此增加多达1.5万亿美元。其二,美联储主席人选的预期目前更加偏向于表态鹰派的泰勒,若最终他能够当选新一任美联储主席,市场预计或将加速美联储加息进程,这种预期使得美元上涨。其三,周五公布的美国第三季度GDP初值年化季率增长3.0%,好于预期增长2.7%,但略低于前值增长3.1%。最近公布的第二与第三季度GDP或表明美国经济创下2015年初以来最好的两季度表现,这也符合美国总统特朗普对于其任期内提振美国经济增长高于3%的预期。反观欧元区,欧洲央行在货币例会上表态保守,加泰罗尼亚周五宣布从西班牙独立等1事件,最终美元指数在周五晚间突破95点关口。

    下周美国仍然是市场最为关注的方向。首先是美国即将迎来10月非农就业数据表现,平均薪资与失业率的表现或将成为美联储加息的重要参考。其次是美联储将举行议息会议,从近期经济表现来看,预计11月的会议上美联储并非没有加息的可能性,本次例会的结果值得关注。其三是特朗普将公布下届美联储人选,尽管泰勒目前呼声较高,但笔者认为,泰勒与鲍威尔对于货币政策的取向太过极端,实际上并不符合美联储对美国货币的调控策略。反观现任主席耶伦,她对于美联储的掌控,以及她经常让市场摸不清的表态更适合美联储对于全球的引领。因此,预计下周的美元指数走势复杂,其中议息会议与新任美联储主席人选充满不确定性,全周目标区间跨度较大,目标区间看向93.30-96.00点。

      2、上升动力不足,比较落差凸显——本周欧元兑美元汇率走势突出贬值修正明显,期间来自政治以及货币因素的影响突出。汇率区间在1.18-1.15美元之间宽幅震荡与修正,最高点与最低点差异明显拉大,但最终欧元贬值1.1%,振幅为1.9%。这与笔者预测的低点有所背离,欧元贬值受到西班牙加泰罗尼亚的独立事件影响超乎预料。欧元兑英镑汇率则保持基本稳定,区间波动在0.88-0.89欧元之间。一周对欧元影响较大的是周四欧洲央行例会的结果,虽然维持利率零水平基本不变,但政策基调更加保守,谨慎退出宽松政策的意愿受到的阻力较大,审慎宽松的时间延至较明显。但是欧元区经济数据利好突出,尤其是制造业指标达到近6年高点,这表明欧元区经济基本面依然稳定,进而欧元上升进一步达到1.18美元

    。随即周末临近美国因素刺激美元正效应凸起,其中包括美国第三季度经济数据超乎预期,飓风的打击并未如此严重;美国总统特朗普的减税计划出现曙光,未来期待逐渐乐观;美联储加息对策进一步加强,12月加息概率稳步上升;美国股市高涨再创新高,资产价格吸引力魅力不减。美联储主席候选人争论依旧,但货币政策延续依然稳健。所有这些扶持美元向上加强,这直接导致欧元下挫难以避免。然而,未来美元贬值并未根本改变,欧元升值或将依然继续发挥。

    预计下周市场不明朗存在,一方面是美元上升的抑制性会突出,经济拉动的效应会很快消失,市场将集中关切欧元区利好数据;另一方面是欧元升值的基础条件充分,经济数据以及预期心理作用是助力。因此,预计下周欧元兑美元汇率将波动于1.16-1.18美元之间,逐渐上升态势会明朗。预计欧元兑英镑汇率将保持目前水平0.88-0.89欧元区间。

    3、美强劲欧复杂,对美跌对欧涨——本周英镑汇率震荡,镑美与欧镑走势出现分歧。英镑兑美元汇率方面,一周价格指标由周一收盘价1.3202美元跌至周五收盘价1.3122美元,英镑整体下跌0.61%;周内震荡区间位于1.3068-1.3279美元,振幅1.59%。欧元兑英镑汇率方面,周一收盘价0.8902英镑跌至周五收盘价0.8843英镑,英镑整体上涨0.67%;周内震荡区间位于0.8822-0.8975英镑,振幅1.70%。周内重要的英国第三季度年率初值录得1.5%,持平前值,且高于预期的1.4%。这主要得益于分项数据中的服务业和制造业的良好表现。英国国家统计局表示,服务业为第三季度的经济数据做出最大的贡献,其中电脑编程、汽车和零售贸易表现抢眼。此外工业产出也实现了1%的强劲增长,并达到过去一年多来最高的增长水平。

    但市场需要注意的是由于英国通胀持续走高,英国10月CBI零售销售差值为-36,大幅低于预期的14和前值的42。其他数据显示,英国11月CBI零售销售预期指数为3,大幅低于前值的3,该数据是2009年初以来最低水平,远低于此前经济学家预期。而英国经济目前的两面性是英国央行加息与否最大的挑战。尽管英国经济增长强劲,但美国方面税改出现新突破,美联储主席人选预期令市场看好未来美联储加快加息进程,再加之美国第三季度GDP初值达到3.0%。因此,美国整体更加强势的表现导致镑美收跌。反观欧元区,周内尽管欧元区经济表现向好,但政治风波的加重以及欧洲央行行长德拉基发言回归保守令市场失望,这导致欧元承压跌至1.16美元一线,进而欧元兑英镑出现下跌。

    下周英国即将迎来最新的货币政策会议,目前英国央行仍然在两难的阶段,但市场预计英国央行将于11月加息,因此样行长卡尼的讲话将会备受关注。另外一方面,美国下周将会是全球金融市场重点关注的区域,美联储新一期议息会议、美国10月非农就业数据、美联储新任主席人选3件事或将使市场震荡加重。欧元区方面,第三季度GDP数据也即将公布。因此,预计下周镑美或将震荡,目标区间看向1.3020-1.3350美元;预计下周欧镑或将继续下跌,目标区间看向0.8750-0.8880英镑。

      4、欧洲政坛不稳,瑞郎迸发避险——本周美元兑瑞郎汇率开盘0.9854瑞郎,收盘价0.9978瑞郎,上涨1.26%,震荡区间在0.9831-1.0038瑞郎,振幅为2.11%;欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1590瑞郎,收盘价1.1587瑞郎,下跌0.03%,震荡区间在1.1560-1.1712瑞郎,振幅1.31%;美元指数震荡区间93.471-95.149点,振幅1.80%,瑞郎本周整体呈现极小幅度贬值,在欧洲政坛出现风波时,迸发强避险情绪。上周预测“美元兑瑞郎汇率震荡区间在0.9750-0.9850瑞郎;欧元兑瑞郎汇率震荡区间在1.1500-1.600瑞郎间。”预测明显继续低估美元和欧元,美元兑瑞郎首次突破1.000,源于美国税改进展、美联储的新主席有望更鹰派、美国经济数据向好等多方面的支撑,使美元指数上升。与此同时,欧洲央行对购债计划的鸽派态度已经令市场心灰意冷,加泰罗尼亚议会决定脱西班牙,更使欧元指数雪上加霜。

    本周瑞郎基本跟随美元波动,在加泰罗尼亚宣布脱离西班牙时,瑞郎避险情绪出现松动,但此避险情绪不会持久,一方面是西班牙及时做出反击,另一方面是瑞士央行不会任由瑞郎在欧洲政坛不稳而坐视不理。下周美联储和日本、英国央行都有政策会议,美联储主席人选有新进展,预测美元兑瑞郎汇率震荡上行,震荡区间在0.9800-1.000瑞郎;欧元兑瑞郎震荡下行,震荡区间在1.6000-1.7500瑞郎。

      5、央行讲话鸽派,美指趋势利好——本周加元兑美元汇率以下跌为主,一周价格指标由周一收盘价1.2644加元至周五收盘价1.2812加元,整体下跌1.68%;周内震荡区间位于1.2609-1.2917加元,震幅为2.38%。实际走势与笔者上周预测方向基本吻合,但高点位超出笔者预测。分析其原因:内在因素是加拿大央行会议声明维持利率不变,由于经济的不确定性和面临的风险,央行在作未来调整时将会“谨慎行事”。这一讲话暗示加拿大央行转向鸽派立场,此举拖累加元,导致加元在周中出现大跌。外在因素是美国经济数据强劲、税改计划的乐观预期,对特朗普将选择较耶伦更鹰派的人士出任美联储主席,再加上欧洲央行的鸽派削减,这些使美元指数本周上涨1.3%,创下年迄今最大单周涨幅;而油价在周内虽然上涨势头迅猛,但加元受到本国偏鸽派讲话和美国经济利好的双重影响造成了加元在周内承压下挫。

    下周加拿大将公布9月贸易数据、10月失业率、10月就业人数变动等多项经济数据。美国方面已经发布的一系列经济数据整体表现都较为乐观,为年底美联储加息进一步提供支撑,也给美元指数提供了上涨动能。下周新的非农数据或将继续提振美元。而石油方面,沙特结束供应过剩的态度坚决,未来使得油价或持续上涨,但是如若美元上涨依旧凶猛石油对加元的影响会大幅削减。综上所述,加元下周或持续以下跌为主,笔者预测加元兑美元区间或在1.2750-1.3100加元。

    6、物价数据爆炸,澳元跌出梦想——本周澳元兑美元汇率单周大跌1.79%,这创下半年以来最大单周跌幅。本周澳元自0.7810下跌至0.7680美元,单周下跌130个点,最低点下跌至0.7620美元,并触碰60日均线支持。因为本周美元指数上涨1.22%,仅周四单日的上涨就达到1.23%,美元指数一周高点达到94.7920点。从澳元经济的角度看,周三澳洲第三季CPI数据意外仅增长0.6%,核心通胀连续第7季低于目标水准,投资者因此进一步降低对澳洲联储很快加息的可能性。CPI数据逊于预期,市场进一步降低对澳洲联储很快加息的可能性。 从周边的因素来看,欧元呈现鸽派是美元大涨的原因,但缺成为一个短期炒作因素,因为美元贬值策略不会因此改变。本周还有一条关于澳洲国内政治因素,即澳大利亚高等法院就澳大利亚议员双重国籍案做出判决,澳大利亚副总理乔伊斯败诉,并被判决他在选举时持有双重国籍;澳大利亚高等法院宣判,7名议员因在当选时也是他国公民,违反宪法第44条,而须剥夺任职资格。澳大利亚执政联盟在众议院将失去过半议席的优势,澳大利亚总理特恩布尔政府的下议院多数席位局面被打破,总理特恩布尔领导的自由党能否继续执政将不得而知。特朗普总统的减税计划和对美联储12月加息的预期加强依然支持美元。此外,国内住房报告中低于预期的数据也对澳元造成了影响。

    对未来走势的预测理由如下:以上这些数据不太可能显著影响澳洲联储几周后将要发布的货币政策声明措辞和预测,但数据公布令市场投资者感到失望,因市场正在寻找潜在通胀基于天然气价格走高而加速到2%水平的证据。所以澳元兑美元汇率既然已经跌破了前期的支撑位置,现在的0.7620美元的60日支撑位显得尤为关键,一旦下破则继续看跌,但是笔者坚定认为澳元会升值至0.7800美元仅仅是时间问题。

      7、纽元继续下跌,未来前景偏黯——本周新西兰元兑美元开盘价报0.6956美元,收盘价报0.6864美元,最高价报0.7000美元,最低价报0.6819美元,较上周收盘价下跌1.49%,目前已经跌回5月初的水平。本周初,新西兰元受工党组阁因素的后续影响,开盘即下行,至周二早间,新西兰元略有回调,但均昙花一现。新西兰新总理阐述了政策主张,包括减少移民、上调最低工资、并将促进就业加入新西兰联储的职责等。这些政策主张表明,新西兰联储将维持利率在较低水平更长的时间,此前已经预期2019年之前不会加息。本周五,美国公布了第三季度GDP数据,环比折年率实现3%,好于预期,美元指数上扬。因此,本周新西兰元走势仍以下跌为主。

    自7月末以来,新西兰元已经大幅下跌,并成为主要发达经济体中表现最差的货币。近期技术指标看,新西兰元虽然屡创新低,但下降动能有所减弱。中长期看,新西兰新政府开展经济改革的任务多且艰巨,此外,市场普遍担心新政府内阁成员缺少执政经验,因此未来新西兰元前景不乐观。反观美元,税改、去监管有望支撑经济继续走强,货币政策常态化过程稳步推进,加息概率增加,均对美元形成利好。预测下周新西兰元兑美元汇率区间或在0.6800-0.7000美元。

    8、宽松政策支撑 下跌趋势前行——本周日元兑美元汇率开盘报113.33日元,周五收于113.67日元,整体走势下跌趋势;震荡区间位于114.44-113.23日元,振幅1.12%。实际走势与笔者上周预测有出入,主要是美元升值有所意外,日元贬值被动突出。一周主要汇率影响因素在于:上周末公布了日本首相安倍晋三赢得大选后,美元兑日元汇率创下3个月高点,安倍政策连续性受到期待,日元基础因素很难改变。随即日本央行将继续采取宽松的货币政策措施,政策取向的立场较为明朗,并未有所改变。加之本周公布的美国2017年第三季度GDP经济强劲增长,年化增长率为3.0%,而预期为2.5%,美元兑日元汇率受到支撑,经济数据进一步提振美元上升趋势凸显,并将美元兑日元价格拉升至7月11日以来的最高水平。

    下周全球市场迎来美联储利率决议与日本央行决议,日元将会继续呈下跌趋势,预测下周日元走势在113.20-114.50日元之间。

    9、美元主导市场,港币趋于稳定——本周港币兑美元汇率呈上涨态势,一周价格指标由周一收盘价7.8007港元跌至周五收盘价7.8034港元;周内震荡区间位于7.7984-7.8060港元。实际走势与上周预测的高点有出入,美元指数的连接是关键因素。港币本周整体位于7.79-7.80港币内,香港金融管理局最新数据显示香港银行体系盈利水平继续,预计为1796.77亿港元,这对港币支持性存在。自特朗普执政以来,美国经济呈现低开高走的态势。美国今年第一季度的GDP增长为1.2%,第二季度的GDP增长为3.1%,第三季度的GDP增长为3%。这标志着美国经济自2014年以来首次连续两个季度的GDP增长达到或超过3%,这或许是本周美元走势的重要影响因素。

    下周市场将仍受制于美国因素,美联储议息会议以及美联储主席人选公布将是市场主要关注事件。预测下周美元兑港币汇率区间或在7.8005-7.8070港元之间。

    10、美元向上突破,价格被动响应——本周美元指数继续上涨,甚至一度突破95的高点。人民币对美元的响应较为被动,价格形成并不活跃,日内交易波动幅度非常有限。具体来看,在岸人民币开盘6.6184元,收于6.6497元,贬值313点,贬值幅度0.47%,震荡区间在6.6184-6.6615。离岸人民币开盘报6.6233元,收于6.6398元,贬值181点,贬值幅度0.27%,震荡区间在6.6201-6.6655元。同期美元指数从93.7799点升至94.8252点。从日线图看,人民币贬值与美元指数上涨的时段一致,主要集中在周四。本周美元继续积累上涨的动能,美国众议院周四表决通过2018年预算案,为即将登场的共和党版税改法案立法铺平道路;下周美联储鹰派候选人很可能当选新一任主席;靓丽的美国经济数据;主要经济体国家的配合更是推波助澜:日本安倍连任、欧央行周四释放鸽派声明,支持美元走强的因素越来越多。国内本周十九大召开期间,外汇交易以稳为主,相对美元也是根据既定规则被动调整,交易并不活跃。人民币被动跟随美元调整虽无近忧,但需要关注下一阶段:如美元走强、人民币跟随贬值的既定调整战略与应对美方301条款调查以及能否有效调节国际收支之间的政策选择。

    下周美联储很可能人事调整到位,目前看偏鹰派的泰勒可能当选,这还可能刺激美元继续走强。但是,美元向上的动能可能需要有一些调整与缓冲,这轮美元从底部的反弹过快,应注意调整风险。因此,判断下周人民币汇率贬值,汇率存在一定的波动风险。预计下周目标区间或位于6.6000-6.7500元。

      机构来源:中国外汇投资研究院

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    责任编辑:窦晓芸

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