桥水基金达利欧：9大因素助力经济发展 投资遵循11大原则

金融界基金2月27日讯 世界最大的对冲基金公司桥水的创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）携新书《原则》启动中国之行“瑞·达利欧：看中国、看市场、看投资”活动。

活动现场，达利欧使用汽车的加速和减速来比喻利率的升降周期，当利率过低的时候市场已经进入饱和阶段，通胀上行。

达利欧表示，经济学原则中的四大力量1）生产率、2）短线债务周期、3）长期债务周期、4）政治因素；三大重要均衡：1）债务增速与偿债所需的收入增速相当，2）经济产能利用率既不太高、也不太低，3）股票的预计回报率高于债务的预计回报率，债券的预计回报率高于现金的预计回报率，三者间的回报率之差为适当的风险溢价，以及两大政策工具：1）货币政策、2）财政政策。上述因素像永动机一样互相作用，推动实体经济和资本经济发展。

达利欧称，投资中存在以下11个原则：1、理论价值=未来现金流价值；2）实际价值=支出/出售量；3）长期来看，资产类别的表现超出现金，但不会长期大幅超出现金（即贝塔）；4）通胀率、实际经济增速及实际利率是决定哪一类资产类别表现最优的驱动力；5）分散化可以改善回报风险比率，因为其减少风险的幅度大于降低回报率的幅度；6）每一个投资都是一个回报流；7）回报流可以是贝塔，也可以是阿尔法；8）成功投资的关键在于打造良好的投资组合，获得良好的回报流；9）可以根据风险调整各个回报流，以实现风险平衡；10）投资的圣杯就是找到15个或更多良好的、互不相关的回报流；11）要进行系统化决策，遵循永恒和普适的原则。