如果非要在沪深300和中证500里选一个 诸位选谁？

鱼还是熊掌？看个人口味。

300还是500？看市场口味。

若想兼得？

50%的沪深300+50%的中证500

不求最好只求稳当

图：组合收益与沪深300、中证500指数对比

数据来源：Wind资讯

但总有客官不喜这种中庸之选。因为：

沪深300和中证500分别代表着大盘价值、中盘成长两类不同的风格，而所谓的风格均衡演绎并不常见；

风格的极致演绎却时有发生，比如去年的极致大盘风。在这些年份中，这种标配确实会拉低收益。

所以这类客官以为，适时的进行指数优选有利于增强收益。

而当下，如果非要择一而栖，级掌柜相对更看好中证500。

下面，级掌柜就从估值、业绩、波动率等角度对两者进行对比。

估 值

沪深300：PE（TTM）在13.3倍左右。在本轮下跌之前，估值明显高于历史均值的向上一倍标准差，风险较高。当经过1月下旬以来的下跌后，其估值已基本回到合理范围内。

中证500：PE（TTM）在26.5倍左右。位于历史均值向下一倍标准差附近，处于历史的低位水平。

绝对估值的对比结果也比较明显了：中证500绝对估值仍高于沪深300，但这种单个时间点上的对比统计并没有太大意义呀。而两者在分别和自身历史进行对比后可发现，中证500更具有安全边际。

一个徘徊在历史低位，一个刚从高处掉到凡间，孰贵孰便宜不言而喻。

图：中证500相对沪深300估值处于历史绝对低位

业 绩

只谈估值不谈业绩的行为等同于耍流氓，而中证500的业绩向级掌柜表示，此处无需耍流氓。

沪深300：2017年净利润同比增速在14%左右，历史数据想市场证明了什么是“业绩稳定”的典范；

中证500：2017年净利润同比增速在30%左右，自2016年中以来，一直保持着高于沪深300增速的记录。

图：沪深300和中证500净利润对比

如果说，2017年基本面向好下的中证500依旧惨遭下跌是由估值过高造成，那么当下在估值消化充分时，中证500还有什么理由不向上弹一弹？

波 动 率

高波动往往意味着高风险，如果说当下的中证500还有缺点的话，那么相对沪深300波动率更高可能算一个。

但高波动往往也意味着高收益，这也解释了为什么在市场全面上攻的2015年，沪深300被远远抛在了后面。

而波动率透露的信息还不仅仅是这些。

中证500、沪深300的波动率正处于从低位上升的过程中，这意味着市场交投在逐渐活跃、风险偏好亦在提升。这时，往往存在着一定的投资机会，尤其是对于相对“便宜”且更具进攻性的板块。

比如：中证500

数据来源：Wind资讯

级掌柜看好中证500指数，并坚信有价值且被低估的指数迟早会迎来曙光。当然，这并不意味着级掌柜无视可能存在的下行风险。对此，级掌柜有两种方法可降低持有风险：

1. 买指数增强基金，以增强收益战胜下跌风险，历史表明此策略比较有效。长期来看，富国中证500指数增强（161017）超额收益稳定，在同类间具备优势；

2. 定投。在对于这种有价值却不知道什么时候上涨的指数来说，用定投的策略最合适。而若定投富国中证500指数增强（161017），则相当于有了双重保险。

表：富国中证500指数增强（161017）历史业绩