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有研究有真相 360度优秀的基金经理长什么样?

2018-07-27 07:39:35

富国基金 

选基金就是选基金经理。

基金产品最大的魅力之一就是,可以用有限的管理费买到优秀基金经理无限的才华。

优秀有很多种,富二家的李笑薇大概是全方位、无死角的那一种吧

 有研究有真相,360度优秀的基金经理长什么样?

李笑薇

富国基金副总经理,海外与量化投资部CIO,资深定量基金经理

一路名校毕业,从北京大学经济学学士,到普林斯顿大学公共管理学硕士,再到斯坦福大学经济学博士,导师是罗纳德·麦金农(Ronald I. Mckinnon),当代金融发展和金融压抑理论的奠基人。

曾任职于摩根士丹利资本国际 Barra 公司,巴克莱国际投资管理公司,有15年的证券从业经验,现任富国基金副总经理、海外与量化投资部CIO、资深定量基金经理。

除却金光闪闪的简历,作为投资者,客官们可能更关心的是李笑薇作为基金经理,业绩怎样。

单说某个产品、某段特殊的时间可能没什么意思,毕竟谁都能找到自己有一两个拍照特别好看的角度。

要看就看全方位!360度无死角才是真优秀!

“况客研究”最近就对李笑薇管理的产品做了一次全方位的综合性研究!

研究的过程本身也是非常复杂的量化分析,富二在此就只给给客官们放展示研究结果啦~

全部基金组合的收益表现显著优于基准

将李笑薇管理的所有产品(除去ETF联接)创建回测组合,进行组合分析,得到了2010年以来组合的复权净值曲线:

 有研究有真相,360度优秀的基金经理长什么样?

(数据来源:况客研究,时间:2009/12/25-2018/7/17)

此处的曲线代表的是李笑薇所有产品的综合收益情况,可以看出是明显优于基准的。

 有研究有真相,360度优秀的基金经理长什么样?

(数据来源:况客研究,时间:2009/12/25-2018/7/17)

同时研究者也统计了组合的风险收益指标,可以看出在2009-12-25到2018-07-17期间:

☆ 李笑薇全部基金综合曲线的年化收益为5.56%,超出同期基准表现5.49%;

☆ 年化波动性为22.50%,低于基准的23.66%;

☆ 最大回撤为-44.46%,优于基准的-50.38%;

☆ 夏普比率和索提诺比率都显著高于基准。

单只产品可以说是运气,短时期可以说有天助,但这样长期、综合的数据是扎扎实实代表基金经理本人的实力了。

至暗时刻才能看出真本事

不得不承认,顺风顺水的太平盛世年代,市场的钱确实是好赚一些。

对于基金经理而言,在大环境不那么乐观的至暗时刻,却是最能体现他们真本事的时候了。

研究中专门选取了几个“暗黑”时间点:2014年股票风格转换、2015年股灾、2016年熔断以及2018年的黑色一星期统计了组合及基准在这几段时间内的风险收益表现:

 有研究有真相,360度优秀的基金经理长什么样?

(数据来源:况客研究)

可以看出

组合的累计收除了益在2014年股票风格转换阶段低于基准,其余阶段均优于基准;

从波动性来看,该组合在上述4个情景中的波动性表现均优于基准;组合的最大回撤表现也均优于基准。

A股市场从来都不是什么风平浪静的港湾,狂风暴雨,暗流涌动是每一位基金经理必经的战役。

对于自己几乎是的“常胜”的量化经验,李笑薇不吝分享:

1 重视提高数据的质量:

我们的每个数据都会使用不同的数据商,至少两家数据商进行比对,最终形成我们自己的数据库;

同时基于对数据及时性、全面性、真实有效性等方面的综合考量,主动向数据提供商提出数据改良升级需求,订制数据;

此外,在数据的可靠性方面我们也会通过相关辅助性研究,在历史经验中交叉比较寻找规律,提高数据的运用质量

2 致力于提高研究的质量

每个因子会回溯很长时间的历史,在不同历史阶段的表现都会做大量分析,找出具体的案例,如果数据上有一两个比较奇怪的地方我们都会拿出来做详细的分析,而且完全不做数据挖掘的工作;

整个研究过程中每个数据点出现的一些相对比较奇怪的点我们都会做很深入细致的研究

3 重视经验和判断:

“模型最终下单的时候人为因素很少,但是模型长成什么样子是人设计的,所以必须是人通过看大量的研究结果然后结合大量实际操作的经验,以及其他国外市场发生的经验,以及在过去回测当中在不同市场当中的不同表现来做出人为的判断,决定这个模型最终是长什么样子的 。”

团队的力量:富国量化团队核心成员都有10年以上A股投研经验,并且自2009年以来,核心团队一直保持稳定,团结作战。

4 运气

这也是投资的刺激所在,总有一些因素是所有人都无法控制的。

承认这一点,是谦虚,也是智慧。

经验学习完毕,如此优秀的基金经理的才华结晶怎能不了解一下——

富国上证综指ETF(510210)

富国沪深300指数增强基(100038)

富国中证500指数增强基金(161017)

基金产品最大的魅力之一就是,可以用有限的管理费买到优秀基金经理无限的才华。

懂电影的人会挑名导演的的片子来看,懂美食的人会不远万里前去品尝名厨师的菜。懂基金的人也会有意识的选择真正的大牛基金经理,毕竟管理费是市场统一价,何不花同样的钱持有“大师作品”呢?

本文整理自况客研究

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责任编辑:Robot RF13015

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