天治中国制造2025基金最新净值跌幅达1.88％

金融界基金04月26日讯 天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金（简称：天治中国制造2025，代码350005）04月25日净值下跌1.88%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.1556元，累计净值为2.1556元。

天治中国制造2025基金成立以来收益115.56%，今年以来收益20.64%，近一月收益0.90%，近一年收益5.37%，近三年收益42.12%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为胡耀文，自2015年06月03日管理该基金，任职期内收益-26.33%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国国旅（持仓比例5.15%）、万科A（持仓比例3.34%）、森马服饰（持仓比例3.26%）、中铁工业（持仓比例2.95%）、航天信息（持仓比例2.89%）、农业银行（持仓比例2.84%）、大唐发电（持仓比例2.79%）、恒立液压（持仓比例2.66%）、福耀玻璃（持仓比例2.65%）、华电国际（持仓比例2.61%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年一季度，牛市格局比较明显，机构并没有很强的优势。管理的基金还是按照年初制定的稳健风格，控制组合的波动率，在累积了一定的安全边际之后适当提高组合的BETA。市场在一月受益于长线资金的逆周期投资，核心资产展开了估值修复，引领这波反弹。二月在天量社融和信贷的刺激下，市场人气大幅活跃，风险偏好迅速提升。三月在减税降费的提振下，消费板块形成戴维斯双击，同时PMI重回荣枯线进一步提升市场对经济复苏的预期。值得注意的是在如此热闹的市场，今年核心资产并没有明显跑输市场，这点反映了市场参与者正在不断成熟。本基金持仓中，周期和消费板块贡献了绝大部分收益。对本轮经济复苏的强度较为谨慎，但对经济的韧性较为乐观。我们判断因城施策大幅平抑了本轮房地产周期，减税降费带来的红利可能会超越市场预期。整个经济体的转型升级，或者说向消费型经济体的转变可能会加速。转型升级、改革红利和消费升级可能是这一轮经济周期的亮点。本轮经济周期的红利将首先从头部企业盈利中体现出来。所以持有核心资产大概率不会错过这轮经济周期的复苏。2019年可能是预期和盈利的赛跑，预期太高盈利不能兑现短期市场就会调整，反之则既然。本身经济周期在衰退的末期，也是长线资金布局较为理想的位置。一些可选消费品行业可能直接受益减税和消费升级，率先出现复苏的迹象。拥抱核心资产享受经济企稳带来盈利复苏的预期，可能是未来两三年较为确定性的投资主线。周期板块的机会更多来自于估值提升，提升的基础来自于全球竞争优势。我们判断外资配置周期龙头比例有望明显提升。

报告期内基金的业绩表现

报告期末，本基金份额净值为2.1653元，报告期内本基金份额净值增长率为21.18%，业绩比较基准收益率为16.60%，高于同期业绩比较基准收益率4.58%。

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