鹏扬景泰成长混合C基金最新净值涨幅达1.65％

金融界基金09月03日讯 鹏扬景泰成长混合型发起式证券投资基金（简称：鹏扬景泰成长混合C，代码005353）09月02日净值上涨1.65%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0470元，累计净值为1.0470元。

鹏扬景泰成长混合C基金成立以来收益4.70%，今年以来收益32.50%，近一月收益2.88%，近一年收益21.35%，近三年收益--。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为卢安平，自2017年12月20日管理该基金，任职期内收益3.00%。

罗成，自2018年03月16日管理该基金，任职期内收益3.10%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有招商银行（持仓比例9.39%）、中国平安（持仓比例9.09%）、隆基股份（持仓比例8.43%）、兴业银行（持仓比例5.97%）、周大生（持仓比例5.24%）、豪迈科技（持仓比例5.14%）、视源股份（持仓比例5.13%）、益丰药房（持仓比例4.68%）、万科A（持仓比例3.36%）、温氏股份（持仓比例3.11%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年上半年，万得全A指数上涨25%，其中沪深300上涨27%，中证500上涨19%，中证1000上涨20%，中小板指数上涨20%，创业板指数上涨20%，沪深300指数的涨幅大幅领先于中小盘指数。由于沪深300指数囊括了A股市场上大多数最优秀的公司，且估值相对于中小盘指数有大幅折让，因此上半年沪深300指数的涨幅领先是合理的，显示出市场的效率在迅速提高。股市的长期回报来自于上市公司的价值创造，没有公司的创新、创造，经济增长将无从谈起，股票这个大类资产相对于房地产、相对于债券等大类资产的超额回报也就无从谈起。而公司的价值创造来自于企业家精神，来自于公司强大的组织管理能力，来自于好的公司价值观和企业文化。企业家精神重在创新和坚韧、追求极致的产品或服务来满足客户需求、永不满足于现状。好的公司在实现员工、股东、上下游等企业生态协调发展的同时，追求为人类社会的进步发展做出贡献，这就是好企业的价值观，是凝聚人心、吸引优秀人才的基石。本基金的投资理念就是投资于这类价值创造型公司，这类公司在实现巨大的商业成功的同时，也为人类社会的进步发展做出突出贡献，比如光伏新能源企业，人工智能企业，给老百姓带来有真实疗效且安全便宜的仿制药和创新药企业，提供好的精神食粮的影视书刊文化企业、提供安全准点又便宜的航空服务企业等。投资方法上，一个好的股票投资标的首先要有好的管理水平，管理水平第一、技术第二。没有一流管理，领先的技术就会退化；有一流管理，即使技术二流也会进步。好的股票投资标的还需要在商业模式、赛道、竞争格局、估值等各个方面都能满足要求。本基金只投资于有一流管理且满足以上条件的优秀公司，这些公司比我们投资者更理解他们的行业，这些公司在创造和发展他们的行业。由于申购赎回的冲击因素，以及将投资标的更加集中于价值创造型公司，本基金今年上半年的换手率比去年有所提高，为0.79（去年全年为1.01）。上半年的日均前十大行业（申万二级行业）分布上，银行占14.68%，电气设备占11.72%，医药生物占11.02%，非银金融占10.48%，电子占5.4%，传媒占5.59%，轻工制造占5.1%，农林牧渔占4.23%，房地产占4.06%，机械设备占3.4%。到6月30日，电子、传媒、轻工制造、机械设备这几个行业的投资比例都较上半年的日均持仓有2个百分点左右的上升。需要说明的是，本基金主要是基于自下而上投资，行业比例的配置必须基于该行业有优秀公司可选入，行业配置比例更多的是自下而上选公司的结果而不是原因。基金平均持有约25只个股，前十大重仓股集中度约60%。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末鹏扬景泰混合A基金份额净值为0.9951元，本报告期基金份额净值增长率为25.39%；截至本报告期末鹏扬景泰混合C基金份额净值为0.9888元，本报告期基金份额净值增长率为25.13%；同期业绩比较基准收益率为18.71%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2019年全球经济增长从2018年周期分化转为同步放缓。经济合作与发展组织（OECD）公布5月份综合领先指标显示全球经济已经连续9个月下行且处于100点以下，主要经济体除中国在2019年3月企稳出现回升外，美国、日本、欧元区均面临持续下行压力。我们认为全球央行货币重回宽松能延缓经济的下行压力，但在全球债务杠杆较高和全球贫富差距持续扩大导致的民粹主义兴起、全球贸易保护主义抬头的大背景下，全球政治经济格局将进入一个前所未有的新阶段，全球经济很可能进入一个较低的增长阶段，同时全球货币金融体系的分化将给全球资本市场带来巨大的不确定性。我们认为，2019年下半年中国经济将面临下行的压力，实际GDP增长将下降到6%-6.2%的水平，名义GDP增长将下降到7.5%-8%的水平。增长回落的主要驱动力是在上半年偏高的房地产投资在下半年房地产政策不松绑甚至进一步加强的背景下，棚户区改造计划和货币化安置大幅减少导致房地产销量持续回落，而开发商土地高库存、高新开工、高施工、低竣工的格局不可持续。三季度受上半年宽松的货币政策和积极的财政政策刺激，经济仍有一定韧性，但展望四季度，受包商事件引发的流动性分层和信用收缩效应对总需求压制、中美贸易冲突长期化打击出口增长和FDI等不利因素影响，经济增长预计将略微低于市场预期。通货膨胀方面，短期来看，CPI可能受到猪肉等食品价格上涨影响而继续有所抬升，但核心CPI继续保持低位；PPI总体趋势下降，下半年工业品通缩趋势将更为明显。中期来看，制造业投资下降导致名义工资短期对债券市场形成一定影响，科技创新力度加大导致商品和服务价格下降，金融防风险、金融供给侧结构性改革导致金融部门低质量扩张的终结，因此我们认为未来1-2年通货紧缩风险大于通货膨胀风险。流动性方面，在1季度超预期的信贷和社融数据公布后，央行货币政策转为松紧适度，基础货币连续2月下降；5月份，受中美贸易战2.0和包商接管引发同业流动性收缩风险的影响，央行连续大幅投放流动性。若3季度美联储如市场预期降息，中国央行降低公开市场操作利率也将是大概率事件。展望三季度信贷和社会融资总量，除地方政府债券可能继续高速增加外，企业部门融资环境略有收缩，这在一定程度上意味着私人非金融部门流动性重新面临收缩局面。股票市场方面，虽然经济增速有下行压力，但宏观经济的增速和股票市场尤其是主动型股票基金的回报相关性不大。宏观经济增速降低是长期趋势，但现阶段5%以上的实际增速及7%以上的名义增速仍然是很快的增速，而且各行各业的增速大不一样，大部分行业的集中度都在快速提升。事实上，优秀公司在创造经济增速，优秀公司的集合在拉动宏观经济增速上升。技术上，沪深300指数的估值目前仍然严重低估，在流动性充裕，房地产和债券的期望回报已经比较低的背景下，沪深300指数未来三年的年均期望回报我们认为在15%以上。（点击查看更多基金异动）