美联储无限量QE推出后 流动性缓解无非是时间问题

为应对新冠疫情给经济与市场带来的冲击，美联储继连续降息并启动量化宽松（QE）后，救市再进一步。

今日A股收复2700点。截至收盘，沪指涨2.34％，报2722.44点；深成指涨2.37％，报9921.68点；创业板指涨2.73％，报1876.91点；两市成交额不足7000亿元；北向资金净流入规模约50亿元。

谈及美联储此次无限量QE的背景，民生加银基金分析，以美股为代表的海外股市持续大跌已经引发了流动性问题。3月9日以来，在欧美股市继续大跌的同时，美元由跌转涨，黄金由涨转跌，中美10年期国债收益率也都在这一天由下行转为上行，资金在全球无差别抛售资产并兑换成美元补充美元流动性。

逻辑上看，在中央银行制度下，解除流动性危机主要取决于央行意愿。本次无限量QE推出后，后续流动性缓解无非是时间问题，这点从近期黄金止跌可以直接看出。但对美股而言，流动性仅是下跌的原因之一，本轮下跌的主要矛盾在于，疫情引发经济大幅衰退的预期，无限量QE推出可以缓解流动性问题，但对基本面效果有限。而后续经济增长仍核心取决于疫情进展，这点需要密切跟踪。

展望A股投资价值，民生加银基金指出，上证综指PB跌至10年最低，低估值股息率具备较强的吸引力，科技板块估值压力也大幅释放，从1年左右的时间维度看，当前具备明显的投资价值。但短期波动仍有不确定性，尽管海外流动性冲击步入尾声，但疫情进展仍是核心压制因素。