净值下滑面临赎回压力！华晨、永煤集团债券实质性违约连累持有债基

近期信用风险高发，10月23日，华晨汽车未能按期足额兑付“17华汽05”；11月10日，永煤集团未能按时兑付本息。

招商基金固定收益投资部副总监马龙对金融界基金表示，华晨、永煤集团先后构成实质性违约，导致信用债市场情绪较差；随后风险偏好进一步向其他具有相似点的信用债转移，部分债基因持有违约债券，净值下滑面临赎回压力，通过抛售高流动性债券或拆入资金应对赎回压力。

马龙分析，华晨、永煤集团违约的主要原因仍然是债券融资集中到期压力较大，经营和盈利偏弱，同时也有恶意违约“逃废债”的嫌疑。这一波违约和2018年的违约潮较大的不同点在于，2018年违约的主体主要以中小民企为主，本轮违约涉及到了信用级别较高的国企，所以恐慌情绪传染较快，对债市产生了一定的冲击。

马龙表示，短期视角来看，市场不可避免会有对信用债的避险情绪，高等级和低等级债券的利差将进一步拉大，出现分化行情，弱资质的主体和个券影响较大。中长期视角来看，结合当前的静态票息来说，债券的配置价值较大。