诺德基金阎安琪：看好的新能源汽车细分领域——隔膜

　　隔膜是锂电池主材之一，虽然仅在电池总成本中占比10％，但是对电池的性能、安全起到至关重要的作用。隔膜技术含量较高，设备投资较大，使得行业格局相对清晰，头部企业集中度较高。

　　从海内外的对比看，国内公司的扩产速度明显高于海外公司，且在全球主要电池公司中的供应关系更全面，可以享受全球锂电池市场发展的红利。再对比国内隔膜公司，盈利能力有明显差别，这来源于规模效应、客户关系以及产品结构：绑定头部电池公司，大批量的生产销售可以分摊更多成本；如果为一家客户专门开辟一条产线来生产一种型号的隔膜，会使得停工切换时间减少从而提高效率；如果同时加入隔膜涂覆环节会产生更多附加值。

　　隔膜目前有新的技术发展方向，比如在线涂覆技术，能够带动成本进一步降低，行业格局可能会进一步优化，同时有望产生更好的投资机会。