个人养老金该如何配置？资深基金专家王群航：养老目标基金是最好的候选标的

　　酝酿许久的个人养老金制度正式在36个先行城市或地区落地，首批23家账户行闻声起跑。

　　11月28日，开干！未来，个人养老金该如何配置呢？资深基金专家王群航在其公众号中就该话题从以下五个方面进行分享：

　　第一，为了提高个人养老金的投资收益，需避免高度同质化

　　个人养老金是适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补偿养老保险，是个人账户的预筹积累。个人养老金作为第三支柱，目的是为了让人民群众在基本养老保险的基础上再增加一份积累，退休之后能够再多一份保障。为了切实提高个人养老金的投资收益，同时为了避免个人养老投资时资产配置的高度同质化，特建议：

　　（1）把第三支柱做出一些特色来。现有的第一、第二支柱由全国社保理事会及其它专业机构共同管理，固定收益的特性已经较为突出，为此，是否可以把第三支柱做出一些特色来，避免同质化，满足不同群体的多样化需求，同第一、第二支柱略有一些区别呢？第一、第二支柱都已经做的非常好了，它们的定位都在于基本保障方面，未来，在基本保障已经有了较为充分满足的情形下，是否可以再增多一些积累呢？即：在第三支柱方面，在对个人养老金进行投资的时候，适度多做一些对于权益类资产的配置，以期增厚未来的收益。

　　（2）把作为第三支柱的个人养老金的配置做出一些特色来。个人养老金目前可以投资四类产品：储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金，其中的前三类产品都具有固收特色，存款和理财不用说了，6家保险机构已经推出的7款产品也就那样。因此，如果想要提高收益，基于上述基本目的，目前就仅有公募基金中的养老目标基金最为适合了。

　　第二，养老目标基金是最好的候选标的

　　之所以说养老目标基金对于风险收益偏好略高一些的个人养老金投资者来说，是他们在未来增加收益时最好的备选标的，原因在于两个方面：

　　（1）养老目标基金自身的优异。养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公募基金，核心特征在于：（1）它是公募基金大家庭中较新的、极具发展潜力的一个细分品种。（2）它的投资管理受到了相关法律法规的严格规范。（3）它的运作方式必须是FOF，投资标的主要是符合一定条件的公募基金。（4）它的整体风险相对较低，更加适合长期投资。（5）它当前的投资策略有两种：目标日期策略（TDF）、目标风险策略（TRF），均为国外的成熟策略。

　　（2）FOF这种产品的天然优势。养老目标基金必须按照FOF的方式运作，是因为公募FOF具有天然的、独特的、重要的六大优势，从而使得公募FOF具有了非常优越的市场发展潜力，这六大优势是：（1）投资标的整体质地良好，安全性相对更高一筹。（2）专业化的资产管理叠加专业化的资产管理；双重的优中选优。（3）对风险和收益做更高一个层级的二次平滑。（4）无与伦比的、良好的流动性。（5）非负资产性质。（6）更增加了一层良好的、有效的风险防范与分散的安全垫。

　　以FOF的自身优势为基础，再加上养老目标基金的一系列优势，证监会首先将其作为个人养老金的备选标的，并且先精选了129只，用心良苦，意在长远。

　　第三，在养老目标基金中遴选长持有期品种

　　按照规定，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计原则上不超过30％、60％、80％。这就是说，基于上述基本目的，3年、5年持有期产品更为值得关注，无论是TDF还是TRF。

　　在之前的公号文章《个人养老金基金：拿什么奉献给您？》中，我对养老目标基金的过往业绩做了一些简单的回顾，基于此，个人养老金对于养老目标基金的具体投基建议如下：

　　（1）长期限。在3年、5年持有期产品中，建议优先选择5年持有期的，因为股票投资仓位。在此，大家不必在意那个几年几年的持有期了，因为个人养老金必须等到您退休之后才可支取，这或许就是10年、20年之后的事情了。

　　（2）TRF。在5年持有的产品中，我更建议关注TRF，因为权益仓位相对固定一些，而TDF有个权益仓位的下降曲线策略，不太符合我的上述策略本意。

　　（3）延后10年。基于上述TDF、TRF的过往业绩，有的人可能会选择TDF，并且还有可能是根据自己的退休年限去选择相对应的TDF。基于本文的上述逻辑，我特别建议：如果您一定要选择TDF，那么可否选择到期期限比您退休年限长的产品，如您将在2030年退休，那么可否选择2040年、2050年到期的TDF呢？因为权益仓位，避免下降曲线触底。

　　（4）对于1年持有期产品，在此不推荐，无论TDF、TRF。

　　第五，对于具体的养老目标基金，我不便公开推荐。