基金经理投资笔记|“市场先生”喜怒无常 不要被它摆布
金融界 2023-03-03 15:31:49
《基金经理投资笔记》主动管理系列
拥抱权益,重仓中国
作者:蓝小康 中欧红利优享混合基金经理
面向光明未来,相信优秀企业的力量
一年一度的巴菲特股东信出炉,作为价值投资者,我们都希望可以从中汲取丰富的营养,让自己在认知和修为上得到全面的提升。
一如既往地,沃伦·巴菲特再次在行文中将更年长的查理·芒格放在自己前面,尽管在世人眼中,他往往才是更成功的那一位。当价值投资者在学习巴菲特的投资能力时,也勿要忘记同时学习他尊敬长者和智者的修养。其实从个人层面来说,我推崇芒格更甚。
在信中,巴菲特首先还是感谢了股东,能够形成如此良性的股东与管理层的关系,我们对这样的资产管理者其实是非常羡慕的。资产管理者努力工作,给投资者带来满意的回报,而投资者也会给予管理者充分且长期的信任,这是一种很理想的状态,我们也一直勉励自己朝着这样的方向努力。
巴菲特在信中再次强调,投资的根本是投资于企业,而不是股票。在伯克希尔的业务中,他们或是全资控制、或是部分拥有企业的权益。公司的股价在短期内的影响因素非常复杂,“市场先生”喜怒无常,经常给出离谱的价格。
对于投资者来说,利用它就好,不要被它摆布。
只要企业拥有健康的,或者说未来将拥有优秀的商业模式,能够给投资者带来丰厚的自由现金流回报,那么这样的投资就是价值投资。短期内在股价上没有收益、甚至回撤的情况,并不意味着在长期上会没有回报。
当然,也必须承认我们不是巴菲特,难以获得伯克希尔那样长期稳定的负债,对于1-2年的中短期投资的关注度自然比他更高,这是不可能回避的现实问题。对于组合管理,由于客户持有久期的约束,我们更关注即期的股票定价,好价格是我们需要高度重视的驱动因子。但我们不能仅仅把投资的股票当成筹码,基于企业价值的思维方式应该成为投资的基本出发点,而不能舍本逐末。
在信中,巴菲特同样用决绝的口气表达了对不当行为的零容忍,也一贯地感激了美国国运带给自己的财富与成功,并表示自己已通过慈善以及税收等方式来回报社会。
诚信是社会规则和企业发展的基础,我们将一如既往地努力寻找诚信、本分的企业和团队,并通过投资他们来给投资者创造出色的回报,规避信誉不佳的公司。
巴菲特曾经不止一次讲到,没有人可以通过做空自己的祖国获益,我们也坚持同样的价值观。
我们坚信中国光明的未来!作为管理一定规模的投资经理,我们非常关注在社会价值维度自身可能会产生的影响。我们将努力投资优秀、本分的公司,让这些公司去创造就业、贡献税收、推动社会发展进步,同时我们会时刻把投资者的回报放在优先考虑的位置。我们期待自己对社会产生更多的正外部性,这是我们在未来将持续坚持的工作原则。