广发基金刘格菘，还会相信“光”吗？

V观财报 2023-06-13 14:06:06

　　近日，受光伏板块下挫因素影响，广发基金旗下多只产品收益率表现不佳。以明星基金经理刘格菘为代表，其在管的9只基金产品（A、C份额分开计算）2023年普遍亏损20％以上，与同期沪深300指数下跌0.9％的水平相比，差距较大。

　　“去年被阳光电源上了一课，今年的天合光能重蹈覆辙。”对此，有广发基金的投资者在社交媒体发文，称“再也不相信光”了。

　　昔日“冠军基金经理”折戟

　　公开信息显示，刘格菘研究生毕业后就职于中国人民银行营业管理部，担任中国人民银行主任科员。2013年后，刘格菘转换了赛道，加入了以成长风格著称的中邮基金，并在中邮创业基金管理有限公司先后担任研究员、基金经理职位。在此期间，刘格菘形成了以成长股为主的投资风格。

　　有了在中邮基金、融通基金担任基金经理的经历后，2017年，刘格菘加入广发基金，在任职期间共管理过15只基金（A、C份额分开计算）。其中，管理时间较长的基金产品——广发创新升级业绩抢眼，总回报率（6年时间102.26％），在同类1396只基金中排名209，位于上游水平。

　　到了2019年，刘格菘迎来了自己的“高光时刻”。因押中半导体、光伏、新能源以及医药板块，其管理的三只基金广发双擎升级、广发创新升级、广发多元新兴分别斩获了121.69％，110.37％，106.58％的收益率，包揽了权益类基金收益率前三名。刘格菘也因此成为广发基金的“冠军基金经理”。

　　彼时，刘格菘因其灵活多变的操作风格而闻名。据“V观财报”（微信号ID:VG-View）统计，2019年，广发双擎升级A基金、广发创新升级以及广发多元新兴三只基金换手率均超过了200％，分别为391.53％、236.2％和318.78％。

　　手握王牌基金经理，广发基金也趁热打铁，于2020年1月为刘格菘发行了广发科技先锋基金。值得关注的是，该基金成立之时，许多基民期待能延续当年的辉煌战绩，纷纷跟投，以至于出现了“一基难求”的盛况。按最终79亿元的有效认购金额和8.68％的配售比例计算，该基金在募集期间的认购金额超900亿元。

　　就这样，刘格菘的基金管理规模，在2020年末达到了843.43亿元，成为市场当中为数不多的“800亿俱乐部”成员。

　　然而，2021年以后，刘格菘遇到了参与公募基金投资以来的最大挑战——伴随着A股市场的持续调整，医药、科技板块剧烈震荡，其在管产品的收益也出现了大幅下滑。

　　Wind数据显示，其管理规模最高的广发科技先锋基金，2021年后回报率便一直告负，2022年回报率为-25.88％，在同类2656只基金中排名1889，处于下游水平。

　　“基于长周期视角，我对基金配置的资产充满信心，请基金投资人也能从长周期的视角进行投资，保持耐心，避免情绪化的判断占主导，以期获得长期回报。”经历了产品业绩回撤、业绩下滑过后，刘格菘在季报中安抚投资者，称团队对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　没事吗

　　还相信“光”吗？

　　理想很美好，现实很骨感。近日，千亿光伏巨头天合光能一度闪崩，连带整个光伏板块下挫。5月26日至6月12日期间，光伏板块跌幅超10％，许多重仓光伏个股的基金经理们纷纷“受伤”。买入刘格菘基金的基民们也“坐不住了”。

　　Wind数据显示，2023年，由刘格菘管理的9只基金（A、C份额分开计算），普遍亏损20％以上，其中跌幅最大的是广发行业严选三年持有期混合C。截至6月9日，年内跌幅27％，与同期沪深300指数下跌0.9％的水平相比，差距较大。

　　至于在管产品收益率大幅下跌的原因，则与刘格菘的投资风格转变有关。自2021年A股市场进入调整期后，刘格菘从前的灵活多变风格便一去不复返，持仓换手率一降再降，广发科技先锋、广发创新升级的换手率由2019年超200％的水平，2022年分别降至31.88％和37.8％。

　　除此之外，刘格菘将目光聚焦在光伏、新能源赛道，且各基金的前十大重仓个股重合度极高。

　　Wind数据显示，截至2023年一季度，晶澳科技、圣邦股份、隆基绿能、亿纬锂能、阳光电源、国联股份、荣盛石化、赛力斯、天合光能、龙佰集团依次位列刘格菘在管基金前十大重仓股行列。而以上十只股票，近三月的涨幅均为负，从-5.08％到-34.47％不等。