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PTA:“双十一”崩盘历史会重演吗

2017-11-09 11:01:15

中宇资讯 安光

2016年11月11日,夜盘PTA期货在18分钟内由涨5.9%至跌7%,18分钟内期货价格下跌13%、高低差价645元/吨。2017年“双十一”将至,崩盘历史会重演吗?

同期影响因素对比

2016

2017

WTI原油

43美元左右

57美元左右

减产协议未达成,心态偏弱

减产协议可能延长,心态偏好

外围

美元指数上涨,利空商品市场。

美元指数震荡,对市场影响淡化。史上最严环保检查导致印染、纺织行业洗牌。

2016年秋季广交会纺织服装成交16.3亿美元,增长1.8%,占总成交额的5.8%

2017年秋季广交会纺织服装成交17.4亿美元,增长6.8%,占总成交额的5.8%。

PTA供需

供大于求

供不应求

期货

PTA暴跌前1周急涨8%。我国工业品期货持续炒涨,相关部门抑制过激炒涨行为

近一周上涨3%。我国工业品期货前期已出现过回落调整行情

期货近1周周均持仓

155万手

87万手

原油对比:2016年“双十一”前夕,美元指数涨至9个月内新高且OPEC原油减产协议未达成,WTI原油跌至43美元/桶左右,原油市场气氛偏弱。2017年“双十一”前夕,美联储加息利空释放殆尽,沙特地域冲突及11月末OPEC会议可能延长原油减产协议,WTI原油涨至57美元/桶左右,且短期看涨气氛较浓。

外围对比:2016年美联储加息利空打压市场,而2017年美联储加息利空释放殆尽,美元指数整体下跌,对商品市场打压减弱。2017年国内史上最严格环保检查之下,终端纺织、印染企业停产限产较多,2017年坯布行情好于2016年同期。

供应面对比:2016年11月PTA社会库存在175万吨左右,PTA供大于求大势未改。2017年11月PTA社会库存在30万吨左右,自4月份开始PTA持续去库存,PTA现货不多市价坚挺。市价坚挺保证了PTA生产利润,对比“双十一”前夕近1个月的PTA理论生产利润,2016年为亏损135元/吨、2017年为盈利115元/吨。

需求面对比:11月份下游聚酯均处于传统需求旺季,但同期聚酯开工负荷2017年的89%高于2016年的81%。中宇资讯统计“双十一”前1个月内聚酯日均生产利润为2017年涤丝POY 504元/吨、短纤944元/吨,而2016年同期为涤丝POY 183元/吨、短纤96元/吨,2017年聚酯利润远高于2016年,聚酯工厂将维持高开工负荷,对PTA刚性需求稳定。

期货对比:2016年“双十一”前夕PTA主力期货周均持仓量155万手左右,当日行情暴跌持仓量锐减40万余手,而同期PTA主力期货周均持仓量仅87万手左右,中宇资讯推测不会出现数十万手的大量减仓行为。2016年“双十一”前夕国内工业品期货疯狂炒涨,相关部门抑制过激炒涨行为。2017年“双十一”前夕国内工业品期货已经出现过回落行情,“过山车”式的先涨后跌风险减弱。

整体来看,2017年“双十一”前夕的外围及PTA基本面偏好,中宇资讯安光预测“双十一”PTA市场崩盘历史不会重演。但11月底开始PTA供货增加预期利空中期后市,中期PTA后市有转弱的压力。

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责任编辑:Robot RF13015

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