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期市午评:黑色涨势放缓金属走弱 铁矿石跳水下跌

2017-11-09 11:35:48

金融界期货 

金融界网站11月9日讯 黑色涨势放缓,有色金属走弱持续下跌。截至中午收盘,焦煤、焦炭涨逾2%,棕榈油涨逾1%,白糖、螺纹、硅铁等小幅上涨;沪铝、沪镍跌逾2%,铁矿石下跌1.39%。

 午评

基本面偏空 沪钢反弹是“逗你玩”?

最近,工信部与环保部联合发文,对“2+26”城市秋冬季开展错峰生产作出新的部署:“2+26”城市中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能以高炉生产能力计限产50%,采用企业实际用电量核实;其他“2+26”城市根据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。在该消息的刺激下,铁矿石、焦炭期价快速反弹。现货市场成交回暖给予钢市一定信心,钢价重心亦有所上升。截至11月7日收盘,RB1801合约较10月31日低点反弹超150点。但笔者认为,黑色系基本面情况仍不容乐观,应当谨慎对待当前的反弹行情。

原料现货反弹乏力

自9月份以来,原料价格下跌幅度大于成材,钢厂利润进一步扩大,生产意愿强烈,而采用实际用电量核实限产刺激钢厂使用高品位矿提高铁水产量。上游四大矿山四季度增产明显,但矿价连续下挫后发货量仍维持高位的原因可能是,当前60美元/吨的价格逼近非主流矿山成本线,短期维持较低价格有利于高品大矿山打击中小低品矿山,进一步占领市场。而焦炭方面,焦化企业焦炭库存连续八周上升,亏损面逐渐扩大。焦化企业甩货意愿明显,但钢厂在高炉限产情况下补库需求有限,焦化企业处于弱势地位,现货价格反弹缺乏基础。因此铁矿石和焦炭现货价格受期货带动大幅反弹的可能性不大,成本端对钢价支撑有限。

综上所述,笔者认为近期由现货成交回暖和原料期价上涨带动的螺纹钢期价上涨持续性存疑,反弹空间有限。后期钢价缺乏成本支撑,而在北方工地停工、南方市场对钢材消化能力有限以及限产可能不及预期的情况下,供应压力将通过库存直接体现在价格上,预计螺纹钢价格将冲高回落。

豆粕:等待报告指引

随着美豆收割上市,国际豆类市场供应压力激增,不过美豆产量可能低于预期和南美大豆播种迟缓,支持国际豆类价格维持偏强走势。我国大豆压榨利润依旧理想,油厂开机率偏高保证了豆粕供应,但饲料需求进入旺季对豆粕价格也有较强支撑。因而,当下的豆粕市场多空因素并存,若11月9日晚的USDA供需报告没有意外信息,豆粕的振荡格局将持续。

美豆已大量上市

数据显示,当前美国大豆收割已经完成90%,与去年同期收割进度92%、五年均值91%接近,美国大豆最终产量很快将揭晓。美国大豆在生长期间和收割初期遭遇降水,优良率只维持在61%,明显低于去年的74%,为近几年新低,因而市场对美国大豆单产预估有所下调。市场预计,美国大豆单产将处于49.2蒲式耳/英亩左右,较之前美国农业部预估的49.5蒲式耳/英亩再度降低,明显低于去年的52蒲式耳/英亩单产。农业部供需报告预估的大豆总产量由上个月的44.31亿蒲式耳降低到44亿蒲式耳,但产量仍高于去年的42.96亿蒲式耳。从供应层面来看,美豆并不缺乏,仍然丰收,因而豆粕振荡格局短期难以改变。

我国进口量偏高

数据显示,今年10月份我国进口大豆到港量预计在780万吨左右,虽然略低于9月份的810万吨,但仍属于历史同期高位。并且,随着美国新季大豆上市,未来两个月我国的进口大豆到港量将更高。初步统计,11月、12月份我国进口大豆到港量分别在900万吨和910万吨。进口大豆到港量庞大,油厂开机率走高,豆粕的供应仍将偏高。目前,国内沿海地区油厂豆粕库存量处于61万吨,较一个月前的78万吨有所降低,但仍高于去年同期的50万吨。

除此之外,我国进口大豆压榨利润仍在150—250元/吨,国内油厂开工热情偏高,加之后续进口大豆到港量依旧庞大,豆粕的库存仍有走高可能。需求即便有所改观,但因生猪存栏等问题,也难以呈现爆发式增长。未来一段时间,若没有额外利多刺激,国内豆粕市场仍将维持纠结运行状态,单边行情难以形成。

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责任编辑:窦晓芸

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