【SMM分析】2017-2018中国取暖季限产政策对预焙阳极产业影响分析

2016年末供暖季便出现了为了降低城市雾霾，改善空气状况，河南、山东分别要求当地碳素企业限产、停产。且由于预焙阳极产能严重过剩已达三年之久，不断的亏损使得预焙阳极行业整体低利润，低积极性，新增产能投放缓慢状态。2016年预焙阳极总产能几乎没有增长，与之相对应的便是预焙阳极价格持续走低。而就在此种大背景下，国家对于环保的重视提高，“2+26”城市最低50%的限产要求，使得预焙阳极供应立即出现缺口，行业价格标杆的魏桥也率先将预焙阳极价格上调620元/吨，引来预焙阳极行业1月价格上涨580元/吨。

对于成本十分透明的预焙阳极而言，现金成本公式可简单归纳为：煅烧焦*0.85+煤沥青*0.15+70立方米天然气费用。而2018年预焙阳极上涨主因便在于用量最大的煅后焦上，由于石油焦煅烧过程中会产能二氧化硫、氮氧化物等高污染气体，煅烧焦主要产地山东淄博市曾在5月份期间一度要求所有煅烧焦企业几乎全部关停，煅烧焦价格一路疯长也推动阳极价格不断走出近年来新高。而当真正时至供暖季之时，铝厂多拥有2月左右阳极库存，碳素企业限产后煅烧焦需求明显下降，此前停产改造的煅后焦企业也逐步复产，煅后焦价格于2017年年底出现下跌，相应的预焙阳极价格也在一年失去了上涨动能。

SMM对于2018年预焙阳极价格并不看好，主要原因有三：

一、2018年预焙阳极计划新增产能达408万吨，疯狂的利润背后使得大量预焙阳极项目接踵而至。相对于仅计划新增400万吨的电解铝项目，若能按计划投放，即使考虑相同强度的限产，预焙阳极供应仍将出现约100万吨的过剩。

二、2018年碳素企业对于突如其来的环保压力适应度提高，现存的均是达到环保排放要求的碳素企业，相对而言环保压力影响会有限。特别是多数阳极企业意识到煅烧产能的重要性，新增大量煅烧产能，煅后焦难以出现今年一样的紧缺状况。

三、从市场情绪看，电解铝冶炼厂有了此次经验后，也不会进行恐慌式的阳极采购，理性的采购节奏也使得今年的阳极价格涨幅难以复制。

故而，对于2018年预焙阳极，采暖季限产会逐步成为常态，在大量新增产能的疯涌之时，影响势必弱于今年。预计2018年预焙阳极价格将在3000-4500元/吨之间运行，价格将在3月采暖季结束后出现显著回落，而后触底后再10月逐步再次进入采暖季时价格小幅抬升。

（上海有色网 易亮）

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