期市早评：有色、化工品齐走升 黑色系分化

金融界网站2月23日讯 国内期市早盘开盘，商品多数飘红，有色金属、化工品集体走升，沪镍、沪铜、橡胶、沥青涨近2％；黑色系继续分化，焦炭、铁矿石涨近1％，螺纹钢、热卷、焦煤飘绿；农产品普遍飘红，油脂油料齐涨。

截至开盘，沪镍涨逾2％，沪铜、橡胶、沥青、沪锌涨逾1％，热卷、螺纹钢、焦煤、动力煤等下跌。

外盘提振内盘 国内两粕强势上涨

豆粕1805合约昨日收于2959，涨102点，涨幅3.57 ％。菜粕1805合约收于2464涨83点，涨幅3.49％。

现货方面， 昨日豆粕现货报价天津3070秦皇岛3050日照3020周口3080张家港北海2980岳阳3080武汉3060防城3030广汉3260。菜粕现货报价广州2250东莞2260防城2250黄埔港2250张家港2310营口2420滁州2340；95型成都1800达州1820。

消息面， 美国农业部（USDA）本周二公布的数据显示，截至2018年2月15日当周，美国大豆出口检验量为960，066吨，市场预估介于75-110万吨之间，前一周修正后为1，338，875吨，初值为1，319，038吨。2017年2月16日止当周，美国大豆出口检验量为1，092，697吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37，011，315吨，上一年度同期为42，722，063吨。天气方面，阿根廷持续四个月的干旱可能会进一步降低大豆单产，天气预报显示一直到下月底雨量不足。阿根廷大豆产区去年11月以来一直饱受干旱困扰，分析师和农户已经将产量预估调降了1，000万吨，预计最终的产量可能低于5，000万吨关口。

库存累积“牵制” 铜价很“纠结”

春节假期前，受国内精铜供给持续处于高位、下游企业逐步放假、需求放缓等因素影响，铜现货市场成交清淡，库存累积，现货贴水不断扩大。国内铜价重心下移，沪铜主力上周一跌至50920元/吨，创去年10月以来新低，之后有所反弹。笔者认为，近期美元指数反弹以及国内精铜库存继续累积压制铜价。废铜进口受限、特朗普基建计划刺激以及矿山罢工威胁则对铜价形成支撑，铜价下行空间有限。预计消费旺季启动前，沪铜将延续高位振荡。

库存方面，受春节假期影响，铜加工企业放假导致下游需求转弱，现货市场成交清淡，节前国内库存逐步累积。截至2月9日，国内库存增至18.6万吨。随着假期结束，下游加工企业以及终端消费企业开工率均将逐步回升，带动国内铜消费增长，但消费增长量取决于旺季启动时间及节奏。笔者认为，在国内精铜供应依然处于高位的前提下，在消费旺季来临前，国内库存仍将延续累积态势。从近几年历史数据来看，春节后库存累积时间在一个月左右，库存增加量约为11万吨，库存累积对于铜价有较明显压制。