期市收评：黑色系午后上扬 苹果期货所有合约涨停

金融界网站2月23日讯 期市收盘，商品大面积飘红，黑色系午后上扬，焦炭收涨近3％，铁矿石涨超2％，螺纹钢、焦煤涨近2％；化工品、有色金属、农产品维持强势，鲜苹果所有合约均封涨停，橡胶、鸡蛋涨近3％，玻璃涨超2％，沪镍、沥青、棕榈油涨近2％。

截至收盘，苹果涨停，焦炭、橡胶、鸡蛋、玻璃、铁矿石涨逾2％，沪镍、沥青、棕榈油、螺纹、焦煤、豆油等涨逾1％，沪锡、玉米等下跌。

沥青面临新一轮调整 及时调整仓位

2017年下半年以来，柴油在需求恢复和国际油价上调的带动下一路走强。同时，燃料油对沥青比价也在不断扩大。2018年，随着下游机械销售延续2017年走势，柴油需求在持续疲软后或会有所恢复。高企的原油价格也从原料端压制了生产沥青的利润，炼厂在高油价环境下更偏向轻馏分高附加值油品生产，焦化料产柴油的需求将分流部分沥青产能。

此外，国内船燃市场近年来由于较高的消费税，企业利润情况较差，燃料油市场活跃度降低。但随着国内船燃市场的不断发展，相关开发政策不断出台，特别是舟山自贸区保税加油试点的推进，保税船燃市场将迎来进一步发展，也将从重质油的部分进一步分流炼厂沥青产能。

去年8月开始，中央环保督察组陆续进驻山东、浙江、新疆以及四川省。但环保督察对于下游沥青道路开工需求影响相对较大，对于上游炼厂产能并未造成较大影响。山东和浙江8月重交沥青产量分别同比增加22.9％和21.8％，沥青季节性需求旺季延后，市场沥青供应过量，进而压低沥青期现价格。

根据百川资讯的统计，沥青炼厂库存在9月达到35％的相对高位，华东沥青现货价格从2700元/吨价位回落至2450元/吨。2018年中央督察组暂告段落，但之后常态化的专项环保督察如果与沥青需求旺季冲突，会继续抑制沥青需求的释放。

库存累积“牵制” 铜价很“纠结”

库存方面，受春节假期影响，铜加工企业放假导致下游需求转弱，现货市场成交清淡，节前国内库存逐步累积。截至2月9日，国内库存增至18.6万吨。随着假期结束，下游加工企业以及终端消费企业开工率均将逐步回升，带动国内铜消费增长，但消费增长量取决于旺季启动时间及节奏。笔者认为，在国内精铜供应依然处于高位的前提下，在消费旺季来临前，国内库存仍将延续累积态势。从近几年历史数据来看，春节后库存累积时间在一个月左右，库存增加量约为11万吨，库存累积对于铜价有较明显压制。

2月13日，美国总统特朗普发布了规模达1.5万亿美元的基建计划，旨在升级美国的道路、机场和其他公共工程，高盛预计基建计划可能会令全球铜需求增长率提高0.4个百分点。相对于媒体之前的报道内容，该计划还增加了扩大私人债券的使用以及资助项目融资等。虽然高盛表示该计划在今年实施的概率很低，但是一旦该计划推进速度超预期，将增强市场对于美国铜消费增长的预期。