【SMM分析】消费难言乐观新投产能延至二季度 铝价后市存压力

SMM4月25日讯：本月期铝坐上了过山车，在制裁消息放出之后铝价一路上涨，而美国放出放缓制裁消息之后铝价又一泻千里，可谓是“步步惊心”。

本周一美国财政部表示将放松对俄铝制裁，LME铝本周一狂泻7.1%创2010年以来最大跌幅。

SMM资深铝分析师王芮对此次铝价闪崩分析道：此前伦铝自1977美元/吨，11个交易日内飙涨到2718美元/吨，录得自2011年4月以来新高的驱动力源于美国制裁铝事件。在制裁事件之前，由于中国原铝出口有15%的关税壁垒，因此全球原铝大致分为两个供需平衡，一是中国的平衡，另一个是除中国以外地区的全球平衡，而美国制裁俄铝事件，理论上把全球市场分为了三个平衡，一个是中国的平衡，二是美元清算地区的平衡，三是除中国以外非美元清算地区的平衡，根据俄铝分区域的原铝销量来看，制裁事件直接导致了美元清算地区原铝供应量减少了约200万吨/年，因此伦铝受振大幅飙涨。那么当美国或考虑放松制裁俄铝的新闻出来时，铝期货暴跌便是必然事件了。

而此前俄铝制裁持续发酵，期铝价格持续走高，自本月初开始俄铝制裁不断发酵，内外盘期铝价格一路飙升。

4月6日美国宣布对俄铝进行制裁。

4月10日LME、COMEX限制俄铝交割。

4月12日嘉能可CEO辞去俄铝懂事；穆迪撤销信用评级。

4月18日力拓等公司表示与俄铝部分合同无法履约。北欧电力交易所暂停店里交易。

长期来看铝价外强内弱

王芮表示，在排除突发外部扰动因素情况下，长期来看未来铝价将维持外强内弱。在制裁之时间之前，海外远虑缺口预计在80万吨左右，沪伦比值已经在去年年底录得历史新低6.4，预计今年伦铝运行区间在1950~2720美元/吨。

对于国内铝价，王芮表示，国内电解铝全年小幅过剩情况是客观存在，铝价或将承压。根据SMM统计4月23日国内电解铝社会库存223.1万吨，一季度消费增速远不如去年同期。

他说：”数据显示去库存并不明显，在季节性旺季中供需仍处于平衡态势，若下半年无宏观层面刺激，国内铝消费难言乐观，加之部分新投产能延期至二季度，因此后市铝价存在供需层面压力。“