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期权观察:卖出备兑看涨期权策略为宜

2018-06-13 22:46:26

期货日报 

周三上证综指低开低走,尾盘报收于3049.8点,收跌0.97%,市场资金整体呈流出趋势。两市成交量小幅降至3429.1亿元,较上一交易日减少82亿元。各大指数普跌,其中创业板50指数领跌,跌幅高达1.92%。标的资产方面,50ETF日内走势偏弱,尾盘报收于2.672,收跌0.6%,成交量缩至318.2万手,技术上看仍处于振荡区间。

期权市场成交大幅缩量,全日累计成交681082张期权合约,较上一交易日减少240592张合约。其中,认购期权成交366738张,较上一交易日减少28.5%;认沽期权成交量314344张,较上一交易日减少23.02%。日成交量PCR增至0.857,上一交易日PCR为0.795,日成交PCR数值上升表明市场对于后市看法偏谨慎,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1744699张,增加28861张。6月认购期权成交量最大的合约集中在6月2.70合约上,认沽期权成交量最大的合约集中在2.65合约上,表明标的资产短期内将在2.65—2.70区间振荡。

标的资产30日历史波动率较上一交易日小幅抬升,为16.12%。期权隐含波动率方面,日内认购期权隐含波动率呈下降趋势,认沽期权隐含波动率尾部抬升。整体看,隐含波动率呈上行趋势。认购期权隐含波动率几乎持平于认沽期权隐含波动率,且两者均略高于历史波动率。平值期权方面,“50ETF购6月2.65期权”的隐含波动率为19.13%,减少0.95个百分点;“50ETF沽6月2.65期权”的隐含波动率为19.71%,与前一交易日相比减少0.48个百分点。

由于标的资产50ETF价格大幅下挫,认购期权价格全线下跌,认沽期权价格全线上涨。由于6月期权合约还有10个交易日到期,认购期权价格下跌幅度较大,特别是虚值认购期权的时间价值衰减较快。平值期权方面,认沽期权价格略高于认购期权价格。6月平值认购合约“50ETF购6月2.65”报收于0.0552,下跌17.86%;6月平值认沽合约“50ETF沽6月2.65”报收于0.0309,上涨19.31%。

综合来看,周三50ETF缩量下跌,显示市场仍在反复筑底,考验下方2.63一线的支撑力度。期权策略方面,以振荡偏弱行情对待。建议仍然卖出虚值一档认购期权,若持仓方向有利,可考虑进一步买入认沽期权增强收益。

(作者单位:民生期货)

责任编辑:Robot RF13015

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