期市午评：商品期货涨跌不一 燃油、甲醇、原油跌超1％

金融界网站4月16日讯 国内期市午盘收盘，商品期货涨跌不一，农产品涨幅居前，黑色系、能化类多数下跌，苹果涨超1％，橡胶跌超2％，燃油、甲醇、乙二醇、原油跌超1％。

供需一“明”一“暗” PTA后市怎么走？

目前，随着恒力PX产能投产的落地，PTA成本端走弱已成定局，同时随着PTA装置检修增多以及下游聚酯需求恢复，PTA有望阶段性去库存。从当前的市场来看，供应偏紧的做多逻辑与成本端走弱的做空逻辑仍在博弈中。在日前由期货日报于杭州主办、郑商所特别支持的2019年二季度期宝PTA产业链行情分析研讨会上，各相关行业“大咖”从上下游的具体情况解析PTA后市的走势。

在供应紧缺的局面下，PX利润可观，独享产能错配红利，PX卖方掌握定价权，PTA利润常年在盈亏线上下，制约PX价格上行的因素是下游对于原料成本的容忍度到达极限水平。2018年9月起，PTA产业供需面得到改善，PTA利润整体上移，PX乘机挤占利润空间，盈利空间提升。

基于2018年利润背景的推演结果，2019年全年PTA去库存局面难以逆转，对应利润水平应该逐步走高。低库存背景下，PTA厂家有较强的议价能力，掌握产业链利润分配的主动权，成本坍塌带来的利润大部分应该落在PTA工厂环节。相同的利润背景推演，预计2020年下半年，PTA新增装置月产量达到40万吨以上时，利润将开始回落。