黑色金属钢材周报：弱现实风险再加剧，钢价或易承压

　　来源：海通期货

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格振荡偏强运行，现货价格同样略有反弹。上周螺纹钢2301合约上涨2.52％至3784元/吨，热轧卷板2301合约上涨3.38％至3918元/吨。螺纹钢近月合约表现不及远月，近远月价差走弱；螺纹钢和热卷现货均弱于期货，主力基差继续走弱；期货方面热卷主力合约表现强于螺纹，卷螺价差回升；铁矿石表现强于成材，螺矿比价继续下降。

　　供给：钢企高炉开工率再度回落，产能利用率结束六连降环比微增；五大品种钢材总产量环比止跌回升，螺纹钢长流程产量微增，短流程则结束六连升环比微降，热卷产量周环比结束五连降反弹。

　　需求：建材贸易商成交量和螺纹钢表观消费量继续回落刷新同期新低；热卷表观消费量周环比小幅回升。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构中呈现螺纹钢累库、热卷去库的特点，螺纹钢累库时间较往年有所提前，热卷库存处同期低位。近期钢材市场弱现实、强预期的格局再度走强，上周钢材供给端整体呈现触底反弹态势，钢企盈利率微降至22.51％的极低水平，钢企生产积极性持续受到利润格局差的制约；需求在同期低位继续走弱，螺纹钢供需增速差快速走扩逼近9月中下旬高点，螺纹钢累库时间较往年也有所提前，说明弱需求的压力正在逐步走强。虽然宏观政策不断加码，但政策层面对需求不会快速落地，支撑力度或不及原料成本的支撑，短期弱现实对钢价的压力逐步凸显的概率较大，价格较易承压。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格振荡偏强运行，现货价格同样略有反弹。上周螺纹钢2301合约上涨2.52％至3784元/吨，热轧卷板2301合约上涨3.38％至3918元/吨。上周上海螺纹上涨10元/吨至3790元/吨，杭州螺纹持稳于3830元/吨，广州螺纹上涨40元/吨至4150元/吨附近，北京螺纹上涨20元/吨至3720元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-360元/吨附近，华南北方过磅价差从340回升至360元/吨附近。上海热卷上涨60元/吨至3940元/吨，广州热卷上涨70元/吨至3980元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹100元/吨扩大至150元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨10元/吨至3550元/吨，唐山20MnSi上涨10元/吨至3650元/吨，江苏20MnSi上涨30元/吨至3820元/吨，江苏和唐山间价差升至170元/吨

　　螺纹01-05月间价差从52降至-24元/吨；热卷01-05月间价差从88缩小至35元/吨。热卷盘面主力合约价格表现强于螺纹钢，01合约卷螺差从99扩大至134元/吨；原料铁矿石表现强于成材，01合约螺矿比从4.93降至4.81。

　　螺纹01合约基差从44缩小至6元/吨，螺纹05合约基差从96缩小至-18元/吨，螺纹10合约基差从150缩小至20元/吨。热卷01合约基差从45缩小至22元/吨，热卷05合约基差从133缩小至57元/吨，热卷10合约基差从210缩小至111元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示11/26-12/1期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约18.89万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；11/25-12/1期间147家钢厂日耗约21.6万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹即期利润收窄，华东热卷即期吨钢利润水平有所扩大。截至12月2日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为39元/吨，华东热卷利润约为89元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨10元/吨至2500元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本251元/吨扩大至304元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所转差，华东地区谷电利润从亏损17扩大至亏损40元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损扩大至亏损134元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料焦炭价格的提涨而略有小幅回升，华东螺纹高炉和电炉利润均继续受到压缩；卷螺利润差回升至0元/吨左右，仍处往年同期高位。

　　三、供应

　　截至12月2日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至75.61％，产能利用率环比升至82.62％。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至97.05万吨，唐山高炉开工率较上周减少1.59％至50.79％。上周螺纹钢产量周环比减少0.74万吨至284.14万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加3.47％，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，产量主要减量由华东和北方地区贡献，仅南方地区螺纹钢产量环比回升。热卷产量环比前周上升8.75万吨至297.59万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差430元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力较弱。冷轧上周产量环比减少1.81万吨至81.18吨；中厚板上周产量环比增加0.24万吨至142.87万吨；线材产量上周环比减少1.28万吨至119.12万吨。总计五大钢材产量上周环比增加5.16万吨至924.9万吨。

　　四、需求

　　12月第1周，全国建材主流贸易商成交量日均量为13.39万吨/日，较前周减少0.44万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东和北方大区成交量继续回落，仅南方大区周环比小幅回升，但均处同期最低水平。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少11.49万吨至279.77万吨，表需同比增速降至-18.34％。热卷表观消费量周环比增加0.45万吨至310.36万吨，表需同比增速增至6.91％。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比增加1.2万吨至354.57万吨，低于去年同期库存59.1万吨；钢厂库存环比增加3.17万吨至182.07万吨，低于去年同期46.59万吨。螺纹钢总库存环比增加4.37万吨至158.27万吨，低于去年同期库存水平105.69万吨。热卷上周55城社会库存环比减少8.99万吨至196.68万吨，低于去年同期库存19.14万吨；热卷钢厂库存环比减少3.78万吨至80.07万吨，低于去年同期库存10.13万吨。热卷总库存环比减少12.77万吨至373.85万吨，相比去年同期水平下降29.27万吨。