黑色金属：供需加速收缩，钢价振荡偏弱

　　来源：海通期货

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格高位振荡运行，现货价格同样轻微走强。上周螺纹钢2301合约上涨0.73％至4125元/吨，热轧卷板2301合约上涨0.55％至4190元/吨。螺纹钢05月合约表现整体略强于10合约，近远月价差小幅回升；螺纹钢和热卷现货均略强于期货，主力基差小幅走扩；期货方面热卷主力合约表现略强于螺纹钢，卷螺价差小幅回升；铁矿石表现则略弱于成材，螺矿比价微升。

　　供给：钢企高炉开工率和产能利用率环比继续下降；五大材品种产量环比加速下降，其中螺纹钢长短流程产量均加速回落，热卷周产量环比也降至同期最低水平。

　　需求：建材贸易商成交量和螺纹钢、热卷表观消费量周环比均大幅走弱，同比均处绝对低位。

　　库存：螺纹钢和热卷库存整体呈现社库增幅远超厂库的特点，社会库存整体已处同期高位，但螺纹钢厂库周环比则大幅下降，钢材厂库整体维持同期低位。临近春节，钢厂停产检修情况有所增加，致使钢材产量整体出现较大幅度下降，供应端压力整体维持低位。需求端同样随春节的临近而有所停滞，且需求走弱幅度超过供应降幅，螺纹钢产销同比增速差在零轴之上再度走扩。此外，部分前期冬储订货资源的入库也再度加速了钢材累库进程，短期现实仍存较大风险。而且虽然原料资源收紧预期逐步趋弱，且发改委研究加强铁矿石价格监管，短期成本支撑力量有望加速走弱，钢价短期高位振荡偏弱运行概率较大。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格高位振荡运行，现货价格同样轻微走强。上周螺纹钢2301合约上涨0.73％至4125元/吨，热轧卷板2301合约上涨0.55％至4190元/吨。上周上海螺纹上涨20元/吨至4120元/吨，杭州螺纹上涨10元/吨至4140元/吨，广州螺纹上涨40元/吨至4440元/吨附近，北京螺纹上涨10元/吨至3990元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-320元/吨附近，华南北方过磅价差从280回升至290元/吨附近。上海热卷上涨10元/吨至4190元/吨，广州热卷上涨30元/吨至4170元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹80元/吨缩小至70元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌30元/吨至3750元/吨，山20MnSi下跌30元/吨至3850元/吨，江苏20MnSi持稳于4030元/吨，江苏和唐山间价差升至180元/吨。

　　螺纹01-05月间价差从35微降至18元/吨，05-10月间价差从20微增至50元/吨；热卷01-05月间价差从37微降至24元/吨；05-10月间价差从49微升至73元/吨。热卷盘面主力合约价格表现略强于螺纹钢，05合约卷螺差从38小幅回升至59元/吨；原料铁矿石表现略弱于成材，05合约螺矿比从4.76微升至4.80。

　　螺纹01合约基差从-40扩大至-5元/吨，螺纹05合约基差从-5扩大至13元/吨，螺纹10合约基差从15扩大至63元/吨。热卷01合约基差从0扩大至0元/吨，热卷05合约基差从37缩小至24元/吨，热卷10合约基差从86扩大至97元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示12/31-1/5期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约20.04万吨，环比前期有所回落，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；12/30-1/5期间147家钢厂日耗约18.5万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提降100元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至1月6日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为53元/吨，华东热卷利润约为23元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格基本持稳，张家港废钢价格持稳于2760元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本224元/吨缩小至166元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润亏损情况有所好转，华东地区谷电利润从亏损33收复至亏损23元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损117元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的回落而小幅下降，华东螺纹高炉和电炉利润略有修复，但利润格局整体仍偏差；卷螺利润差微降至-30元/吨左右，略低于往年同期平均水平。

　　三、供应

　　截至1月6日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至74.64％，产能利用率环比降至81.93％。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至33.22万吨，唐山高炉开工率较上周增加21.91％至78.26％。上周螺纹钢产量周环比减少23.88万吨至247.75万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少12.88％，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东、南方和北方地区均贡献减量。热卷产量环比前周下降7.92万吨至301.11万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差360元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力较弱。冷轧上周产量环比减少0.52万吨至79.19万吨；中厚板上周产量环比减少2.04万吨至138.23万吨；线材产量上周环比增加0.77万吨至117.4万吨。总计五大钢材产量上周环比减少33.59万吨至883.68万吨。

　　四、需求

　　1月第1周，全国建材主流贸易商成交量日均量为9.52万吨/日，较前周减少1.44万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比大幅回落。分地区来看，华东大区、南方大区和北方大区成交量均明显回落，同比维持绝对低位。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少34.61万吨至212.07万吨，表需同比增速降至-21.72％。热卷表观消费量周环比减少23.68万吨至282.05万吨，表需同比增速降至-7.87％。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比增加46.7万吨至436.56万吨，高于去年同期库存92.58万吨；钢厂库存环比减少11.02万吨至168.11万吨，低于去年同期18.47万吨。螺纹钢总库存环比增加35.68万吨至151.55万吨，高于去年同期库存水平74.11万吨。热卷上周55城社会库存环比增加17.79万吨至213.09万吨，高于去年同期库存15.64万吨；热卷钢厂库存环比增加1.27万吨至82.39万吨，高于去年同期库存2.94万吨。热卷总库存环比增加19.06万吨至386.39万吨，相比去年同期水平高出18.58万吨。